Message from the President of the United States, in relation to the claim of Virginia, an account of interest paid by that State, on moneys borrowed for the payment of the militia thereof, for services rendered the United States

April 13, 1824. Printed by order of the Senate of the United States. At head of title: 18th congress, 1st session. [64]. Printed by Cales and Seaton

Uncovering Financial Markets Beliefs About Inflation Targets

This paper exploits the term structure of interest rates to develop testable economic restrictions on the joint process of long-term interest rates and inflation when the latter is subject to a targeting policy by the Central Bank. Two competing models that econometrically describe agents��� inferences about inflation targets are developed and shown to generate distinct predictions on the behavior of interest rates. In an empirical application to the Canadian inflation target zone, results indicate that agents perceive the band to be substantially narrower than officially announced and asymmetric around the stated mid-point. The latter result (i) suggests that the monetary authority attaches different weights to positive and negative deviations from the central target, and (ii) challenges on empirical grounds the assumption, frequently made in the literature, that the policy maker���s loss function is symmetric (usually a quadratic function) around a desired inflation value.

Legalistic or Inspirational? Comparing University Conflict of Interest Policies

In response to growing public and policy concern about conflicts of interest (COI) in university research, academic institutions in North America and Europe have introduced policies to manage COI. However, depending on their form and content, COI policies can be more or less helpful in the effective management of COI. In this paper, we examine and compare the design and content of COI policies at two Canadian research universities (the Universit�� de Montr��al and the University of Waterloo), which we suggest, exemplify two general categories or poles on a spectrum of policy approaches. We describe 1) a legalistic approach that promotes a concise but rigid structure, and 2) an inspirational approach that encourages principle-based deliberation and wider interpretation. Each of these approaches has its particular strengths and weaknesses. We conclude with some recommendations to help administrators and policy makers improve the quality, utility and effectiveness of university COI policies.

Supervisor-Student Relations: Examining the Spectrum of Conflicts of Interest in Bioscience Laboratories

Much attention has been given to financial conflicts of interest (COI) in bioscience research. Yet to date, surprisingly little attention has focused on other COIs that arise in supervisor-student relations. We examine a spectrum of related situations, ranging from standard graduate supervision through to dual relationships sometimes found in research with commercial potential. We illustrate some of the less-obvious factors that can bias supervisory judgment, and situate financial COI along a spectrum of forces that are deserving of recognition. We conclude by providing two sets of recommendations: one for individual supervisors, and the other for institutions and policy-makers.

Conflict of Interest Policies at Canadian Universities: Clarity and Content

Abstract Discussions of conflict of interest (COI) in the university have tended to focus on financial interests in the context of medical research; much less attention has been given to COI in general or to the policies that seek to manage COI. Are university COI policies accessible and understandable? To whom are these policies addressed (faculty, staff, students)? Is COI clearly defined in these policies and are procedures laid out for avoiding or remedying such situations? To begin tackling these important ethical and governance questions, our study examines the COI policies at the Group of Thirteen (G13) leading Canadian research universities. Using automated readability analysis tools and an ethical content analysis, we begin the task of comparing the strengths and weaknesses of these documents, paying particular attention to their clarity, readability, and utility in explaining and managing COI.

Managing Antimicrobial Resistance In Food Production : Conflicts Of Interest And Politics In The Development Of Public Health Policy

Antimicrobial resistance is a growing public health concern and is associated with the over or inappropriate use of antimicrobials in both humans and agriculture. While there has been recognition of this problem on the part of agricultural and public health authorities, there has nonetheless been significant difficulty in translating policy recommendations into practical guidelines. In this paper, we examine the process of public health policy development in Quebec agriculture, with a focus on the case of pork production and the role of food animal veterinarians in policy making. We argue that a tendency to employ strictly techno-scientific risk analyses of antimicrobial use ignores the fundamental social, economic and political realities of key stakeholders and so limits the applicability of policy recommendations developed by government advisory groups. In particular, we suggest that veterinarians��� personal and professional interests, and their ethical norms of practice, are key factors to both the problem of and the solution to the current over-reliance on antimicrobials in food production.

Choosing Thesis Juries: The Costs of Taking a Strict Line on Conflicts of Interest

��tude de cas / Case study

University Textbooks: An Acceptable Conflict of Interest?

��tude de cas / Case study

Reference Letters and Conflict of Interest: A Professor���s Dilemma

��tude de cas / Case study

Conflict of Interest Policies at Canadian Universities and Medical Schools: Some Lessons from the AMSA PharmFree Scorecard

Article

Conflict of Interest in University Technology Transfer

��tude de cas / Case study

Professors and the Management of Unavoidable Conflicts of Interest: Don���t Always Need the Heavy Artillery of Policy

Article

Essays in macro finance and monetary economics

Les questions abord��es dans les deux premiers articles de ma th��se cherchent �� comprendre les facteurs ��conomiques qui affectent la structure �� terme des taux d'int��r��t et la prime de risque. Je construis des mod��les non lin��aires d'��quilibre g��n��ral en y int��grant des obligations de diff��rentes ��ch��ances. Sp��cifiquement, le premier article a pour objectif de comprendre la relation entre les facteurs macro��conomiques et le niveau de prime de risque dans un cadre N��o-keyn��sien d'��quilibre g��n��ral avec incertitude. L'incertitude dans le mod��le provient de trois sources : les chocs de productivit��, les chocs mon��taires et les chocs de pr��f��rences. Le mod��le comporte deux types de rigidit��s r��elles �� savoir la formation des habitudes dans les pr��f��rences et les co��ts d'ajustement du stock de capital. Le mod��le est r��solu par la m��thode des perturbations �� l'ordre deux et calibr�� �� l'��conomie am��ricaine. Puisque la prime de risque est par nature une compensation pour le risque, l'approximation d'ordre deux implique que la prime de risque est une combinaison lin��aire des volatilit��s des trois chocs. Les r��sultats montrent qu'avec les param��tres calibr��s, les chocs r��els (productivit�� et pr��f��rences) jouent un r��le plus important dans la d��termination du niveau de la prime de risque relativement aux chocs mon��taires. Je montre que contrairement aux travaux pr��c��dents (dans lesquels le capital de production est fixe), l'effet du param��tre de la formation des habitudes sur la prime de risque d��pend du degr�� des co��ts d'ajustement du capital. Lorsque les co��ts d'ajustement du capital sont ��lev��s au point que le stock de capital est fixe �� l'��quilibre, une augmentation du param��tre de formation des habitudes entraine une augmentation de la prime de risque. Par contre, lorsque les agents peuvent librement ajuster le stock de capital sans co��ts, l'effet du param��tre de la formation des habitudes sur la prime de risque est n��gligeable. Ce r��sultat s'explique par le fait que lorsque le stock de capital peut ��tre ajust�� sans co��ts, cela ouvre un canal additionnel de lissage de consommation pour les agents. Par cons��quent, l'effet de la formation des habitudes sur la prime de risque est amoindri. En outre, les r��sultats montrent que la fa��on dont la banque centrale conduit sa politique mon��taire a un effet sur la prime de risque. Plus la banque centrale est agressive vis-��-vis de l'inflation, plus la prime de risque diminue et vice versa. Cela est due au fait que lorsque la banque centrale combat l'inflation cela entraine une baisse de la variance de l'inflation. Par suite, la prime de risque due au risque d'inflation diminue. Dans le deuxi��me article, je fais une extension du premier article en utilisant des pr��f��rences r��cursives de type Epstein -- Zin et en permettant aux volatilit��s conditionnelles des chocs de varier avec le temps. L'emploi de ce cadre est motiv�� par deux raisons. D'abord des ��tudes r��centes (Doh, 2010, Rudebusch and Swanson, 2012) ont montr�� que ces pr��f��rences sont appropri��es pour l'analyse du prix des actifs dans les mod��les d'��quilibre g��n��ral. Ensuite, l'h��t��roscedasticit�� est une caract��ristique courante des donn��es ��conomiques et financi��res. Cela implique que contrairement au premier article, l'incertitude varie dans le temps. Le cadre dans cet article est donc plus g��n��ral et plus r��aliste que celui du premier article. L'objectif principal de cet article est d'examiner l'impact des chocs de volatilit��s conditionnelles sur le niveau et la dynamique des taux d'int��r��t et de la prime de risque. Puisque la prime de risque est constante a l'approximation d'ordre deux, le mod��le est r��solu par la m��thode des perturbations avec une approximation d'ordre trois. Ainsi on obtient une prime de risque qui varie dans le temps. L'avantage d'introduire des chocs de volatilit��s conditionnelles est que cela induit des variables d'��tat suppl��mentaires qui apportent une contribution additionnelle �� la dynamique de la prime de risque. Je montre que l'approximation d'ordre trois implique que les primes de risque ont une repr��sentation de type ARCH-M (Autoregressive Conditional Heteroscedasticty in Mean) comme celui introduit par Engle, Lilien et Robins (1987). La diff��rence est que dans ce mod��le les param��tres sont structurels et les volatilit��s sont des volatilit��s conditionnelles de chocs ��conomiques et non celles des variables elles-m��mes. J'estime les param��tres du mod��le par la m��thode des moments simul��s (SMM) en utilisant des donn��es de l'��conomie am��ricaine. Les r��sultats de l'estimation montrent qu'il y a une ��vidence de volatilit�� stochastique dans les trois chocs. De plus, la contribution des volatilit��s conditionnelles des chocs au niveau et �� la dynamique de la prime de risque est significative. En particulier, les effets des volatilit��s conditionnelles des chocs de productivit�� et de pr��f��rences sont significatifs. La volatilit�� conditionnelle du choc de productivit�� contribue positivement aux moyennes et aux ��cart-types des primes de risque. Ces contributions varient avec la maturit�� des bonds. La volatilit�� conditionnelle du choc de pr��f��rences quant �� elle contribue n��gativement aux moyennes et positivement aux variances des primes de risque. Quant au choc de volatilit�� de la politique mon��taire, son impact sur les primes de risque est n��gligeable. Le troisi��me article (co��crit avec Eric Schaling, Alain Kabundi, r��vis�� et resoumis au journal of Economic Modelling) traite de l'h��t��rog��n��it�� dans la formation des attentes d'inflation de divers groupes ��conomiques et de leur impact sur la politique mon��taire en Afrique du sud. La question principale est d'examiner si diff��rents groupes d'agents ��conomiques forment leurs attentes d'inflation de la m��me fa��on et s'ils per��oivent de la m��me fa��on la politique mon��taire de la banque centrale (South African Reserve Bank). Ainsi on sp��cifie un mod��le de pr��diction d'inflation qui nous permet de tester l'arrimage des attentes d'inflation �� la bande d'inflation cible (3% - 6%) de la banque centrale. Les donn��es utilis��es sont des donn��es d'enqu��te r��alis��e par la banque centrale aupr��s de trois groupes d'agents : les analystes financiers, les firmes et les syndicats. On exploite donc la structure de panel des donn��es pour tester l'h��t��rog��n��it�� dans les attentes d'inflation et d��duire leur perception de la politique mon��taire. Les r��sultats montrent qu'il y a ��vidence d'h��t��rog��n��it�� dans la mani��re dont les diff��rents groupes forment leurs attentes. Les attentes des analystes financiers sont arrim��es �� la bande d'inflation cible alors que celles des firmes et des syndicats ne sont pas arrim��es. En effet, les firmes et les syndicats accordent un poids significatif �� l'inflation retard��e d'une p��riode et leurs pr��dictions varient avec l'inflation r��alis��e (retard��e). Ce qui d��note un manque de cr��dibilit�� parfaite de la banque centrale au vu de ces agents.

Content Based Image Retrieval Using Low Level Features of Automatically Extracted Regions of Interest

This paper proposes a region based image retrieval system using the local colour and texture features of image sub regions. The regions of interest (ROI) are roughly identified by segmenting the image into fixed partitions, finding the edge map and applying morphological dilation. The colour and texture features of the ROIs are computed from the histograms of the quantized HSV colour space and Gray Level co- occurrence matrix (GLCM) respectively. Each ROI of the query image is compared with same number of ROIs of the target image that are arranged in the descending order of white pixel density in the regions, using Euclidean distance measure for similarity computation. Preliminary experimental results show that the proposed method provides better retrieving result than retrieval using some of the existing methods.

Descomposici��n de la estructura a t��rminos de las tasas de inter��s de los bonos soberanos de Estados Unidos y Colombia

En el presente documento se descompone la estructura a t��rminos de las tasas de inter��s de los bonos soberanos de EE.UU. y Colombia. Se utiliza un modelo af��n de cuatro factores, donde el primero de ellos corresponde a un factor de pron��stico de los retornos y, los dem��s, a los tres primeros componentes principales de la matriz de varianza-covarianza de las tasas de inter��s. Para la descomposici��n de las tasas de inter��s de Colombia se utiliza el factor de pron��stico de EE.UU. para capturar efectos de spillovers. Se logra concluir que las tasas en EE.UU. no tienen un efecto sobre el nivel de tasas en Colombia pero s�� influyen en los excesos de retorno esperado de los bonos y tambi��n existen efectos sobre los factores locales, aunque el factor determinante de la din��mica de las tasas locales es el ���nivel���. De la descomposici��n se obtienen las expectativas de la tasa corta y la prima por vencimiento. En ese sentido, se observa que el valor de la prima por vencimiento y su volatilidad incrementa con el vencimiento y que este valor ha venido disminuyendo en el tiempo.