OMXH 25-yhtiöiden valuuttariski ja siltä suojautuminen

Tämän kandidaatintutkielman tavoitteena on selvittää OMXH 25-yhtiöiden altistumista valuuttariskille ja kuinka nämä yhtiöt suojautuvat siltä. Tässä tutkimuksessa on lisäksi selvitetty näiden yhtiöiden tärkeimmät ulkomaanvaluutat ja yhtiöiden suojausstrategioita. Valuuttariskin suuruuden selvittämiseksi yhtiöiden vieraan valuuttaista liikevaihtoa verrattiin yhtiön kokonaisliikevaihtoon. Tutkimuksen aineistona on käytetty yhtiöiden vuosien 2013 ja 2014 tilinpäätöksiä. Aineistosta on lisäksi rajattu pois OMXH 25-yhtiöiden joukosta Nordea, Sampo, Elisa ja Telia Sonera. Nämä yhtiöt rajattiin pois, koska ne soveltuivat huonosti tämän tutkimuksen kohteiksi. Tutkimuksen teoriakehys on rakennettu keskeisten teorioiden ja käsitteiden avulla. Valuuttariski voidaan jakaa kolmeen osaan: transaktioriskiin, ekonomiseen riskiin ja translaatioriskiin. Valuuttariskin suojauksessa käytettävät instrumentit ovat termiinit, optiot, swap-sopimukset ja vieraan valuuttainen velka. Myös suojaamatta jättämisen mahdollisuutta on tutkittu. Tutkimuksessa kävi ilmi yhtiöiden merkittävä altistuminen valuuttariskille liikevaihdolla mitattuna. Yhtiöiden liikevaihdosta lähes 50% tapahtui jossain muussa valuutassa kuin euroissa. Yhtiöt käyttävät valuuttariskiltä suojautumiseen pääasiassa termiinejä, mutta myös muita instrumentteja käytetään jonkin verran. Yhtiöt keskittyvät eniten transaktioriskin suojaamiseen ekonomisen riskin ja tranlaatioriskin jäädessä pienemmälle huomiolle. Myös aikaisemmissa tutkimuksissa on saatu samankaltaisia tuloksia. Viime vuosien voimakkaat valuuttakurssimuutokset ovat vaikuttaneet yhtiöiden tuloksiin negatiivisesti ja erityisesti ruplan arvon voimakas heikentyminen suhteessa euroon aiheutti joillekkin yhtiöille merkittäviä valuuttakurssitappioita. Tärkein vieras valuutta tutkituille yhtiöille oli USA:n dollari. Korkeasta suojausasteesta huolimatta suurinosa tutkituista yhtiöistä kärsi valuuttakurssitappiota kumpanakin tarkasteltuna vuonna.

Derivative hedging strategies for bitumen price risk

The objective of the study is to extend the existing hedging literature of the commodity price risks by investigating what kind of hedging strategies can be used in companies using bitumen as raw material in their production. Five different alternative swap hedging strategies in bitumen markets are empirically tested. Strategies tested are full hedge strategy, simple, conservative, and aggressive term structure strategies, and implied volatility strategy. The effectiveness of the alternative strategies is measured by excess returns compared to no hedge strategy. In addition, the downside risk of each strategy is measured with target absolute semi-deviation. Results indicate that any of the tested strategies does not outperform the no hedge strategy in terms of excess returns in all maturities. The best-performing aggressive term structure strategy succeeds to create positive excess returns only in short maturities. However, risk seems to increase hand-in-hand with the excess returns so that the best-performing strategies get the highest risk metrics as well. This implicates that the company willing to gain from favorable price movements must be ready to bear a greater risk. Thus, no superior hedging strategy over the others is found.

遠西奇器圖說Yuan xi qi qi tu shuo.Mémoire sur les instruments (mécaniques) des Européens.

Incomplet à la fin du 3e livre.Texte et figures. Par le P. Jean Terenz (1576-1630) ; rédigé par Wang Zheng, du Guan xi. Préface (1627) par Wang Zheng, surnom Liao yi dao ren, de Jing. Autre préface par Wang Ying kui, de Xin an. Postface (1628) par Wu Wei zhong.

Catalogue des instruments d'optique... de tableaux... Vente, après le décès de M. Derepas, opticien,... 9 mars 1832...

[Vente (Art). 1832-03-09. Paris]

Experiential learning instruments : an examination of the concept of the instrumental approach in experiential learning

Experiential Learning Instruments (ELls) are employed to modify the leamer's apprehension and / or comprehension in experiential learning situations, thereby improving the efficiency and effectiveness of those modalities in the learning process. They involve the learner in reciprocally interactive and determining transactions with his/her environment. Experiential Learning Instruments are used to keep experiential learning a process rather than an object. Their use is aimed at the continual refinement of the learner's knowledge and skill. Learning happens as the leamer's awareness, directed by the use of Ells, comes to experience, monitor and then use experiential feedback from living situations in a way that facilitates knmvledge/skill acquisition, self-correction and refinement. The thesis examined the literature relevant to the establishing of a theoretical experiential learning framework within which ELls can be understood. This framework included the concept that some learnings have intrinsic value-knowledge of necessary information-while others have instrumental value-knowledge of how to learn. The Kolb Learning Cycle and Kolb's six characteristics of experiential learning were used in analyzing three ELls from different fields of learning-saxophone tone production, body building and interpersonal communications. The ELls were examined to determine their learning objectives and how they work using experiential learning situations. It was noted that ELls do not transmit information but assist the learner in attending to and comprehending aspects of personal experience. Their function is to telescope the experiential learning process.

List of instruments which are the property of Port Dalhousie and Thorold Railway in the possession of F. Laler

List of instruments which are the property of Port Dalhousie and Thorold Railway in the possession of F. Laler. This document is signed by S.D. Woodruff, Dec. 4, 1856.