Volatilidade cambial e regimes de câmbio

Regimes de câmbio flutuante têm sido amplamente adotados desde 1973. De acordo com muitos estudos empíricos, esses regimes têm manifestado maiores volatilidades do que os regimes de câmbio fixo adotados após a Segunda Guerra Mundial. Contudo, desde começo dos anos 1970, muitos países têm adotado diferentes tipos de regimes de câmbio flutuante, desde completamente livres a flutuantes administrados, assim como uma ampla variedade de regimes de câmbio rígido. O objetivo deste trabalho é verificar se a volatilidade cambial está estatisticamente associada a esses diferentes regimes de câmbio. Utilizando a classificação cambial de facto de Reinhart e Rogoff (2004), nossa pesquisa aponta que regimes de câmbio com algum tipo de rigidez cambial são menos voláteis que regimes de câmbio com flutuação livre (freely floating); além disso, aponta que regimes cambiais em períodos de instabilidade monetária são ainda mais voláteis. Verificou-se ainda, que crises cambiais são significativas e responsáveis por maior volatilidade cambial, enquanto outros tipos de crises não se mostram estatisticamente significantes. Um terceiro resultado importante é o de que a abertura comercial e a abertura financeira não apresentaram significância estatística.

Taxa de câmbio : um estudo sobre os determinantes, taxa de câmbio real e efetiva e crises cambiais

O mundo atravessa uma fase de incertezas sobre o câmbio. O objetivo deste trabalho é apresentar uma revisão bibliográfica sobre o assunto, trazendo os modelos que tentam elucidar como se forma a taxa de câmbio no curto e longo prazo. Serão tratados os motivos que levaram o Brasil a abandonar a política de bandas cambiais em 1999 e quais as medidas tomadas pelas autoridades econômicas, bem como o impacto destas sobre a economia. Ao longo dessa análise será calculada a taxa de câmbio real e real efetiva mensalmente com data base julho de 1994, permitindo visualizar as fases de apreciação e depreciação do câmbio. Encerrando o capítulo uma revisão teórica do impacto das políticas monetária e fiscal sobre o câmbio à luz dos diferentes regimes cambiais existentes. Finalmente, uma revisão dos fatos que levaram às crises cambiais no México, Tailândia, Malásia, Indonésia, Coréia do Sul, Rússia e Argentina, analisando os principais indicadores macroeconômicos destas economias tentando encontrar elementos comuns que permitam entender os motivos das crises.

Os regimes cambiais no Brasil : uma análise da influência das variações cambiais sobre os preços de mercado na década de 90

O objetivo deste trabalho é fazer uma análise do sistema monetário internacional e dos diversos regimes cambiais que compõem este sistema, identificar as diversas políticas cambiais que nortearam a economia brasileira na década de 90 e, ainda, ressaltar as vantagens e desvantagens de cada política, identificando qual foi a melhor para o país em termos de menor influência nos preços. O presente trabalho objetiva, também, além dos propósitos acima expostos, encontrar argumentos de sustentação ao regime cambial ora vigente no Brasil e desta forma responder a pergunta: O regime de taxas flutuantes é sustentável frente a atual conjuntura econômica internacional?

Regimes monetários para economias emergentes

Em 1947 eram 76 moedas nacionais no mundo. Atualmente, são mais de 200 moedas. Esse crescimento da quantidade de moeda pode ser explicado pelo aumento da quantidade de países que ocorreu no mesmo período. A moeda nacional sempre esteve associada a aspectos políticos e era considerado importante no processo de independência . Porém, nas economias emergentes, a manutenção da moeda nacional apresenta custos elevados, gera incerteza e volatilidade cambial. Nesse contexto, questões sobre a quantidade ótima de moeda e quais os regimes monetários deveriam ser adotados pelas diversas economias tem sido estudada. Nesse sentido, o trabalho analisa uma união monetária, uma dolarização e uma união monetária dolarizada. A idéia é verificar através dos choques de câmbio e de produto qual seria regime monetário ideal para cada economia emergente.

Determinantes de intervenção do Banco Central do Brasil no mercado de câmbio: uma abordagem empírica por regressão logística e redes neurais

Em economias com regimes de metas de inflação é comum que Bancos Centrais intervenham para reduzir os níveis de volatilidade do dólar, sendo estas intervenções mais comuns em países não desenvolvidos. No caso do Brasil, estas intervenções acontecem diretamente no mercado à vista, via mercado de derivativos (através de swaps cambiais) ou ainda com operações a termo, linhas de liquidez e via empréstimos. Neste trabalho mantemos o foco nas intervenções no mercado à vista e de derivativos pois estas representam o maior volume financeiro relacionado à este tipo de atuação oficial. Existem diversos trabalhos que avaliam o impacto das intervenções e seus graus de sucesso ou fracasso mas relativamente poucos que abordam o que levaria o Banco Central do Brasil (BCB) a intervir no mercado. Tentamos preencher esta lacuna avaliando as variáveis que podem se relacionar às intervenções do BCB no mercado de câmbio e adicionalmente verificando se essas variáveis se relacionam diferentemente com as intervenções de venda e compra de dólares. Para tal, além de utilizarmos regressões logísticas, como na maioria dos trabalhos sobre o tema, empregamos também a técnica de redes neurais, até onde sabemos inédita para o assunto. O período de estudo vai de 2005 a 2012, onde o BCB interveio no mercado de câmbio sob demanda e não de forma continuada por longos períodos de tempo, como nos anos mais recentes. Os resultados indicam que algumas variáveis são mais relevantes para o processo de intervenção vendendo ou comprando dólares, com destaque para a volatilidade implícita do câmbio nas intervenções que envolvem venda de dólares, resultado este alinhado com outros trabalhos sobre o tema.

Regimes de precipitação na América do Sul: uma revisão bibliográfica

Como a América do Sul se estende por diferentes latitudes e possui formas de relevo variadas, proporciona a atuação e o desenvolvimento de diferentes sistemas atmosféricos, os quais contribuem para a não homogeneidade climática da região. Portanto o objetivo deste estudo é apresentar uma revisão dos sistemas atmosféricos que atuam nos diferentes setores do continente sul-americano e que contribuem para a precipitação.

Signatures of oxygen on Cu(3)Au(100): From isolated impurity to oxide regimes

We analyze the scanning tunneling microscopy (STM) signatures for the O/Cu(3)Au(100) surface from the low-coverage (isolated impurity) to high-coverage (oxide) regimes. First-principles calculations show that oxygen signatures switch from dark to bright spots as the oxygen coverage increases. This behavior is nicely traced back to a change in the oxygen orbital character of the Fermi-level electronic states. Our results allow for the chemical identification by STM of oxygen and copper atoms in the fully ordered O/Cu(3)Au(100)-c(2x2) surface.

Crossover between the extended and localized regimes in stochastic partially self-avoiding walks in one-dimensional disordered systems

Consider N sites randomly and uniformly distributed in a d-dimensional hypercube. A walker explores this disordered medium going to the nearest site, which has not been visited in the last mu (memory) steps. The walker trajectory is composed of a transient part and a periodic part (cycle). For one-dimensional systems, travelers can or cannot explore all available space, giving rise to a crossover between localized and extended regimes at the critical memory mu(1) = log(2) N. The deterministic rule can be softened to consider more realistic situations with the inclusion of a stochastic parameter T (temperature). In this case, the walker movement is driven by a probability density function parameterized by T and a cost function. The cost function increases as the distance between two sites and favors hops to closer sites. As the temperature increases, the walker can escape from cycles that are reminiscent of the deterministic nature and extend the exploration. Here, we report an analytical model and numerical studies of the influence of the temperature and the critical memory in the exploration of one-dimensional disordered systems.

Kondo screening regimes of a quantum dot with a single Mn ion

We study the Kondo and transport properties of a quantum dot with a single magnetic Mn ion connected to metallic leads. By employing a numerical renormalization group technique we show that depending on the value of ferromagnetic coupling strength between the local electronic spin and the magnetic moment of the Mn, two distinct Kondo regimes exist. In the weak-coupling limit, the system can be found in a completely screened Kondo state describing a local magnetic moment decoupled from the rest of the system. In contrast, in the strong-coupling regime the quantum dot spin and the local magnetic moment form a single large-spin entity partially Kondo screened. A crossover between these two regimes can be suitably tuned by varying the tunnel coupling between the quantum dot and the leads. The model investigated here is also suitable to study magnetic molecules adsorbed on a metallic surface. The rich phenomenology of these systems is reflected in the conductance across the system.

Evaluation of flow regimes in a semi-cylindrical spouted bed through statistical, mutual information, spectral and Hurst`s analysis

Hydrodynamic studies were conducted in a semi-cylindrical spouted bed column of diameter 150 mm, height 1000 mm, conical base included angle of 60 degrees and inlet orifice diameter 25 mm. Pressure transducers at several axial positions were used to obtain pressure fluctuation time series with 1.2 and 2.4 mm glass beads at U/U-ms from 0.3 to 1.6, and static bed depths from 150 to 600 mm. The conditions covered several flow regimes (fixed bed, incipient spouting, stable spouting, pulsating spouting, slugging, bubble spouting and fluidization). Images of the system dynamics were also acquired through the transparent walls with a digital camera. The data were analyzed via statistical, mutual information theory, spectral and Hurst`s Rescaled Range methods to assess the potential of these methods to characterize the spouting quality. The results indicate that these methods have potential for monitoring spouted bed operation.

Operational regimes for a simplified one-step artificial chaperone refolding method

The artificial chaperone method for protein refolding developed by Rozema et al. (Rozema, D.; Gellman, S. H. J. Am. Chem. Soc. 1995, 117 (8), 2373-2374) involves the sequential dilution of denatured protein into a buffer containing detergent (cetyltrimethylammonium bromide, CTAB) and then into a refolding buffer containing cyclodextrin WD). In this paper a simplified one-step artificial chaperone method is reported, whereby CTAB is added directly to the denatured solution, which is then diluted directly into a refolding buffer containing P-cyclodextrin (P-CD). This new method can be applied at high protein concentrations, resulting in smaller processing volumes and a more concentrated protein solution following refolding. The increase in achievable protein concentration results from the enhanced solubility of CTAB at elevated temperatures in concentrated denaturant. The refolding yields obtained for the new method were significantly higher than for control experiments lacking additives and were comparable to the yields obtained with the classical two-step approach. A study of the effect of beta-CD and CTAB concentrations on refolding yield suggested two operational regimes: slow stripping ( beta-CDXTABsimilar to1), most suited for higher protein concentrations, and fast stripping (beta-CD/CTABsimilar to2.7), best suited for lower protein concentrations. An increased chaotrope concentration resulted in higher refolding yields and an enlarged operational regime.

Surface diffusion of adsorbed molecules in porous media: Monolayer, multilayer, and capillary condensation regimes

This review provides an overview of surface diffusion and capillary condensate flow in porous media. Emphasis has been placed on the distinction between purely surface diffusion, multilayer surface diffusion, and, capillary condensate flow.

Fate of N-15-labelled nitrate in a wet summer under different residue management regimes in young hoop pine plantations

A field study was conducted to investigate the fate of N-15-labelled nitrate applied at 20 kg N ha(-1) in a wet summer to microplots installed in areas under different residue management regimes in second-rotation hoop pine (Araucaria cunninghamii) plantations aged 1-3 years in south-east Queensland, Australia. PVC microplots of 235 mm diameter and 300 mm long were driven into 250 mm soil. There were three replications of each of eight treatments. These were areas just under and between 1-year-old windrows (ca. 2-3 m in width) of harvesting residues spaced 15 m apart, and with and without incorporated foliage residues (20 t DM ha(-1)); the areas just under and between 2- or 3-year-old windrows spaced 10 m apart. Only 7-29% of the added N-15 was recovered from the top 750 mm of the soil profile with the leaching loss estimated to be 70-86% over the 34-day period. The N-15 loss via denitrification was 3.7-6.3% by directly measuring the N-15 gases emitted. The microplots with the incorporated residues at the 1-year-old site had the highest N-15 loss (6.3%) as compared with the other treatments. The N-15 mass balance method together with the use of bromide (Br) tracer applied at 100 kg Br ha(-1) failed to obtain a reliable estimate of the denitrification loss. The microplots at the 1-year-old site had higher N-15 immobilisation rate (7.5-24.7%) compared with those at 2- and 3-year-old sites (2.1-3.6%). Incorporating the residues resulted in an increase in N-15 immobilisation rate (24.5-24.7%) compared with the control without the incorporated residues (8.4-14.3%). These findings suggest that climatic conditions played important roles in controlling the N-15 transformations in the wet summer season and that the residue management regimes could also significantly influence the N-15 transformations. Most of the N-15 loss occurred through leaching, but a considerable amount of the N-15 was lost through denitrification. Bromide proved to be an unsuitable tracer for monitoring the N-15 leaching and movement under the wet summer conditions. (C) 2002 Elsevier Science B.V. All rights reserved.