O modelo de precifica����o de ativos de capital: teoria e evid��ncias

Distante quatro d��cadas de seu aparecimento, o modelo de precifica����o de ativos de capital proposto pelo Nobel William Sharpe e por John Lintner, conhecido como CAPM, �� ainda o modelo mais amplamente utilizado na estimativa do custo de capital de empresas e na avalia����o de carteiras. O fato se deve ��s poderosas previs��es permitidas pelo modelo sobre a medida do risco e a rela����o entre risco e retorno. O objetivo deste artigo �� mostrar que o CAPM apresenta algumas falhas emp��ricas associadas a simplifi ca����es te��ricas e difi culdades de implementa����o de testes que sejam v��lidos para o modelo. A conclus��o do artigo �� que as limita����es do CAPM representam desafi os a serem explicados por modelos alternativos.

Onde investir nos BRICS? Uma an��lise sob o prisma da organiza����o industrial

O presente estudo tem como objetivo identificar os setores mais atrativos para investimento do Brasil, R��ssia, ��ndia e China (BRICs) conforme a rela����o risco-retorno e gera����o de valor, tendo como base de estudos a teoria de Organiza����o Industrial (OI). Para isso, este trabalho analisou 2.770 empresas nos BRICs entre 1995 e 2008. Assim, foram investigados e comparados ��ndices de desempenho como retorno sobre ativo (ROA), retorno sobre a����es (ROE), ��ndice pre��o-lucro, valor de mercado sobre valor cont��bil e Q de Tobin das empresas. Os resultados obtidos refor��am os de Fama e French (1992), Mohanram (2005) e Goldszmidt, Brito e Vasconcelos (2007), por��m divergem do World Bank (2008) quanto �� China. Constatou-se que os setores mais atrativos na perspectiva de risco-retorno sobre o patrim��nio l��quido seriam ��leo & g��s na R��ssia e minera����o no Brasil, ��ndia e China, enquanto aqueles com menor atratividade seriam os setores t��xtil, motores, m��quinas & ferramentas e telecomunica����es no Brasil.

Negocia����o com informa����o privilegiada e retorno das a����es na BM&FBOVESPA

No Brasil, conforme a Lei n�� 10.303/2001, o uso indevido de informa����o privilegiada no mercado acion��rio �� crime. Contudo, na literatura, �� poss��vel encontrar estudos que apontam a exist��ncia de negocia����es com informa����o privilegiada nesse mercado (BOPP, 2003; BARBEDO, SILVA, LEAL, 2009). Por isso, este estudo tem o objetivo de investigar a probabilidade de negocia����o com informa����o privilegiada (PIN) na negocia����o de a����es na BM&FBOVESPA, buscando identificar sua rela����o com o retorno dessas a����es. Com base nas Teorias dos Mercados Eficientes e da Ag��ncia, foram analisadas 198 a����es durante o ano de 2011. Por meio do modelo de mensura����o de assimetria de informa����o de Easley, Hvidkjaer e O'Hara (2002), a PIN foi estimada e relacionada ao retorno das a����es por meio do modelo de Fama e MacBeth (1973) ajustado. Os resultados indicam que h�� 22,9% de probabilidade de terem ocorrido negocia����es com informa����o privilegiada, que os segmentos com maiores exig��ncias de governan��a re��nem as a����es com menor assimetria e que um aumento de 10,0% na PIN leva a um aumento de 8,0% no retorno das a����es.

Epidemiological Characteristics of Schistosoma mansoni Infection in Rural and Urban Endemic Areas of Minas Gerais, Brazil

To compare the epidemiological profile and socioeconomic factors associated to the infection by Schistosoma mansoni in a rural and an urban endemic area a cross-sectional study was performed in ��gua Branca de Minas (rural area) and Bela Fama (urban area), both situated in the State of Minas Gerais, Brazil. Two hundred and eighty eight individuals were surveyed in the rural area and 787 in the urban area. Water contact and socioeconomic questionnaires were used to identify risk factors for the infection. The prevalences of 38.8% and 9.7% and the geometric mean of eggs per gram of faeces of 117.8 and 62.3 were found in the rural and urban areas, respectively. By multivariate statistical analysis age groups over nine years old and previous specific treatment were associated with the infection in rural area. In urban area age over nine years old, low quality housing, weekly fishing and swimming were associated after adjustment by logistic regression

Revisitando as estrat��gias de momento: o mercado brasileiro �� realmente uma exce����o?

RESUMONo artigo, reexaminam-se as estrat��gias de momento a fim de verificar se a falta de evid��ncias quanto a sua lucratividade no mercado brasileiro pode estar relacionada ��s quebras que elas experimentam durante as crises, conforme reportado por Daniel e Moskowitz. Para tanto, utilizou-se o teste t-student com o intuito de comparar os retornos m��dios auferidos pela carteira de momento dentro e fora das crises financeiras entre janeiro de 1997 e mar��o de 2014. A partir dos resultados, demonstra-se que, em linha com o reportado para outros mercados, a carteira experimenta quebras durante as crises, ao passo que proporciona retornos positivos e significativos nos demais per��odos, mesmo ap��s o controle para os fatores de risco dos modelos do Capital Asset Pricing Model (CAPM) e de Fama-French. Esses achados indicam que a falta de evid��ncias quanto �� lucratividade dessas estrat��gias n��o implica o entendimento do mercado brasileiro como uma exce����o, mas pode ser explicada pela quebra das carteiras de momento durante as crises, que anulam grande parte dos retornos positivos auferidos por essa estrat��gia em outros per��odos.

Sorte ou habilidade: uma avalia����o dos fundos de investimento no Brasil

RESUMONeste estudo, verifica-se se os retornos dos fundos de investimento no Brasil decorrem da habilidade dos gestores ou apenas do fator sorte. Foi utilizada a metodologia de Fama e French, que concluem pela irrelev��ncia da habilidade nos Estados Unidos da Am��rica. Para estimar a distribui����o de alfas que seriam obtidos por mera sorte, foram gerados dez mil fundos simulados a partir de sorteios dentre os retornos dos fundos reais em cada m��s. Na compara����o dos alfas simulados com os reais, evidenciou-se haver habilidade na gera����o de retornos anormais positivos, especialmente pelos gestores dos fundos grandes.

Nova interpreta����o da passagem 359d da Rep��blica de Plat��o

Gyges foi o primeiro tirano a reinar na L��dia pela casa dos Mermenadae por volta do s��c. VII a. C. Ele foi tamb��m o primeiro grande b��rbaro com o qual os gregos estabeleceram contato. Seu car��ter complexo fez com que se desenvolvessem diversas hist��rias a seu respeito, sendo a mais famosa aquela que conta a maneira como ele chegou ao poder. Sua fama percorreu o mundo grego e influenciou a poesia l��rica de sua ��poca e, posteriormente, a hist��ria, a filosofia e a ret��rica, principalmente no que diz respeito ao seu poder e riqueza. Em Plat��o, Gyges aparece ligado �� narrativa de Gla��con no Livro II da Rep��blica (359b-360b), onde este conta os feitos daquele para se tornar o soberano da L��dia. No entanto, uma dificuldade na passagem 359d faz com a identifica����o direta de Gyges com a narrativa seja prejudicada. Pretendemos atrav��s deste trabalho apresentar algumas propostas para a passagem, utilizando-se para isso n��o s�� do texto de Plat��o como das fontes l��ricas e hist��ricas anteriores a ele.