Az ajánlati könyv statisztikai tulajdonságai (Statistical properties of the limit order book)

A pénzügyi modellek jelentős része feltételezi a piacok hatékony működését. Ennek következtében számos tudományos kutatás központi témája volt a piacok hatékonyságának tesztelése és ennek igazolása, esetleg cáfolata. Ezen próbálkozások azonban mind a mai napig eredménytelenül zárultak. A tesztelések nyomán a kutatások a termékek áralakulásából indultak ki, és a hozamokat ezen keresztül elemezték. Az elmúlt években azonban a fókusz átterelődött az árak alakulásáról egy elemibb tényezőre, az ajánlati könyvre. Ugyanis végső soron az ajánlatvezérelt piacokon az árakat az ajánlati könyvbe benyújtott megbízások alakulása fogja meghatározni. Mivel a tőzsdék jelentős része ajánlatvezérelt piacként működik, ezért érdemesnek tartották a kutatók, hogy inkább az ajánlati könyv alakulásának statisztikai jellemzőit elemezzék, hátha az eredményre vezet, és sikerül közelebb jutni a hatékony piacok elméletének igazolásához vagy cáfolatához. Jelen tanulmány célja az, hogy az eddig megjelent tudományos kutatások alapján ismertesse az ajánlati könyv alapvető statisztikai tulajdonságait, és rávilágítson arra: mindez valójában hozzájárult-e a hatékony piacok elméletének igazolásához? ______ Most of the fi nancial models assume that markets are effi cient. As a result, numerous scientifi c researchers were focused on testing the effi cient market hypothesis, and tried to prove, or deny it. However, all these attempts are still unsuccessful. During these researches, the analyses of the effi cient market hypothesis were based on the price evolution of a certain asset, and through this the returns were examined. In the recent years the research interest has changed, and instead of analyzing the returns, a more primary factor got into focus, namely the limit order book. The reason is that on order driven markets the prices and the order sizes in the limit order book infl uence the price evolution on the market. Since a notable number of stock markets operate as an order driven market, the researchers thought that it worth analyzing the statistical properties of the limit order book, because maybe it will get us closer to the proof of the effi cient market hypothesis. The purpose of this study is to summarize the statistical properties of the limit order book, based on the scientifi c works published so far. The study would like to highlight whether these studies contributed to the proof or disproof of the effi cient market hypothesis.

A forgalomban lévő fásszárú dísznövénytaxonok szárazságtűrésének értékelése a klímaváltozás tükrében (Evaluation of the impact climate change on current drought-tolerant woody plants)

Regionális klímaváltozási forgatókönyvek szerint hazánk éghajlata az elkövetkező 90 évben a mainál jóval melegebb, a nyári évszakban csapadékszegényebb, összességében pedig szárazabb lesz. Kutatásunk célja volt felmérni szárazságtűrésük szerint a legjelentősebb faiskolák katalógusában fellelhető fa- és cserjefajokat (a gyűjtésben nem szerepelnek a faj alatti taxonok). A vizsgálatainkban szereplő öt faiskola növénykínálatát a tudományos nevek ellenőrzése után összesítettük, majd ezt követően az egyes fajokat vízigény szerinti kategóriákba soroltuk. A tényleges statisztikai értékelésbe – a 451 összegyűjtött faj tudományos neveinek ellenőrzése után – 420 fajt vontunk be, melyek 20%-a vízigényes, 53%-a közepesen vízigényes és 27%-a szárazságtűrő. Várakozásainkkal ellentétben a vízigényes fajok részaránya kevésnek mondható, ugyanakkor a szárazságtűrő fajok magasabb aránya kívánatos lenne. Ezért, a gyakorlati alkalmazást elősegítve, kiemeltünk olyan nemzetségeket, melyek kereskedelmi forgalmazását meg kellene kezdeni vagy fokozni, mint pl a Cupressus, Eucommia, Halimodendron, Paliurus, Pyrus, Rhus, Yucca Zanthoxylum, Zelkova, illetve olyanokat, melyek telepítését a jövőben nem, vagy csak kellő körültekintéssel javasoljuk, mint például a Clematis, Hydrangea, Liquidambar, Magnolia, Rhododendron nemzetségek. _____ According to regional climate change scenarios, the climate in Hungary will be warmer. Less precipitation is predicted in the summer seasons so, on the whole, it will be drier over the next 90 years. Our research attempted to survey the ornamental plant species in the most important nurseries in Hungary, in terms of their drought tolerance. The intraspecifi c taxa are not included. The plant assortment of the fi ve nurseries was merged after researching their scientifi c names. We then categorized species to 3 groups of drought tolerance. Out of 451 species, 420 of them were used in the statistical research. 20% of them were water demanding, 53% were medium drought tolerant and 27% were drought tolerant. In contrast to our initial expectation, the proportion of water demanding species was not too high. Nevertheless, the proportion of drought tolerant species should have been greater. We classifi ed the genera to assist in practical application. The trade of some of these species, such as Cupressus, Eucommia, Halimodendron, Paliurus, Pyrus, Rhus, Yucca, Zanthoxylum, Zelkova should be initiated or increased in the future. Other species, especially Clematis, Hydrangea, Liquidambar, Magnolia, Rhododendron are not recommended due to either their drought intolerance or their high maintenance requirement.

Town and Countryside in early modern Hungary The Case of Sopron, c. 1500-1800

The town of Sopron (Ödenburg) is situated near the western border of Hungary at the junction of major routes of commerce, no further than 70 km from Vienna. As early as in 1291 the town had become a chartered town or free royal town, which meant the most fully-fledged municipial autonomy in this period. The town was subordinated only to the king and could represent itself in parliament from 1445. The surrounding seigniorial towns and villages often lodged an appeal with the Town Court due to its wide legal autonomy. The inhabitants of seigniorial towns and the villagers could have been under the necessity of going to the town, and the legal proceedings they experienced in Sopron may have meant a model pattern for them. The seigniorial town (oppidum) is a settlement under the landlord's authority, with limited legal privileges, concentrated mostly on agricultural production and on the exchange of products of its immediate hinterland. Sopron as a county town was gradually becoming significant during the early modern period. The county (megye) was not only the unit of administration in Hungary, but that of the autonomy of nobility, too. The importance of Sopron as a county town attracted many noblemen dwelling in Sopron county to the town. The county was one of the most densely populated in the 15-18th c., at the beginning of the 18th c., for example, the density was 32 person/km2 and it rose more than 40 p/km2 by the end of the century. The population of Sopron was approximately 3500-3700 in the middle of the 15th c., and due to the decline during the later decades some 3000 persons lived in the town in the early 16th c. According to the first national census the population of Sopron was 12600 in 1784-87. These data place Sopron at the high level of Hungarian urban hierarchy in this period. This paper will explore two significant aspects of the relation between the town and its countryside: the problems of mutual economic dependence and the role of Sopron as a centre of culture.