Az ajánlati könyv statisztikai tulajdonságai (Statistical properties of the limit order book)

A pénzügyi modellek jelentős része feltételezi a piacok hatékony működését. Ennek következtében számos tudományos kutatás központi témája volt a piacok hatékonyságának tesztelése és ennek igazolása, esetleg cáfolata. Ezen próbálkozások azonban mind a mai napig eredménytelenül zárultak. A tesztelések nyomán a kutatások a termékek áralakulásából indultak ki, és a hozamokat ezen keresztül elemezték. Az elmúlt években azonban a fókusz átterelődött az árak alakulásáról egy elemibb tényezőre, az ajánlati könyvre. Ugyanis végső soron az ajánlatvezérelt piacokon az árakat az ajánlati könyvbe benyújtott megbízások alakulása fogja meghatározni. Mivel a tőzsdék jelentős része ajánlatvezérelt piacként működik, ezért érdemesnek tartották a kutatók, hogy inkább az ajánlati könyv alakulásának statisztikai jellemzőit elemezzék, hátha az eredményre vezet, és sikerül közelebb jutni a hatékony piacok elméletének igazolásához vagy cáfolatához. Jelen tanulmány célja az, hogy az eddig megjelent tudományos kutatások alapján ismertesse az ajánlati könyv alapvető statisztikai tulajdonságait, és rávilágítson arra: mindez valójában hozzájárult-e a hatékony piacok elméletének igazolásához? ______ Most of the fi nancial models assume that markets are effi cient. As a result, numerous scientifi c researchers were focused on testing the effi cient market hypothesis, and tried to prove, or deny it. However, all these attempts are still unsuccessful. During these researches, the analyses of the effi cient market hypothesis were based on the price evolution of a certain asset, and through this the returns were examined. In the recent years the research interest has changed, and instead of analyzing the returns, a more primary factor got into focus, namely the limit order book. The reason is that on order driven markets the prices and the order sizes in the limit order book infl uence the price evolution on the market. Since a notable number of stock markets operate as an order driven market, the researchers thought that it worth analyzing the statistical properties of the limit order book, because maybe it will get us closer to the proof of the effi cient market hypothesis. The purpose of this study is to summarize the statistical properties of the limit order book, based on the scientifi c works published so far. The study would like to highlight whether these studies contributed to the proof or disproof of the effi cient market hypothesis.

Átmenet vagy spontán rend(etlenség)? = Transition or spontaneous order/disorder?

Az írás arra a kérdésre keresi a választ, hogy a két évtized után tartóssá, vagyis trenddé váló gazdasági és társadalmi eltérések a "posztkommunista" országok között milyen okokra vezethetők vissza. Másodsorban azt elemzi, mi a jelentősége e sokrétű különbségek modellszerű kategorizálásának. Ennek alapja az állami szerepvállalás mértéke és minősége. Végül harmadikként azt a kérdéskört vizsgálja, hogy az eltérések milyen következményekkel járnak. A fő következtetés az, hogy a közösségi választások ugyan jelentősek, ezek szerepe azonban a pályafüggőséghez képest sokkal kisebb, mint azt a legtöbb elmélet föltételezi. Az eredmény - Hayekkel szólva (Hayek [1995]) - emberi cselekvés, ámde nem emberi tervezet szülötte. _____ The article seeks to discover what causes can be traced for the economic and social differences that have become permanent or a trend after two decades. Secondly, it analy-ses what importance this model-like categorization of manifold differences bears. Thirdly and lastly, it examines the sphere of questions to do with the consequences of these differences. The main conclusion is that the community choices are significant, but their role is much less, by comparison with career dependence, than most theories assume. Achievement, to quote Hayek (1995) is borne of human endeavour, not human planning.

Obama és az új világrend a gazdasági válság tükrében (Obama and the new world order in light of the economic crisis)

Napjainkban a nemzetközi kapcsolatok meghatározó jelensége a gazdasági világválság, amelynek kezelése kapcsán egyre gyakrabban merül fel a politikusok és az elemzők szóhasználatában az „új világrend” fogalma. ____ In treating the current global economic crisis, politicians and analysts increasingly refer to a "new world order". The paper examines this concept, its different meanings and historical evolution, as well as the role it plays in the rhetoric of the Obamaadministration.

Climate change and freshwater zooplankton: what does it boil down to?

Recently, major advances in the climate–zooplankton interface have been made some of which appeared to receive much attention in a broader audience of ecologists as well. In contrast to the marine realm, however, we still lack a more holistic summary of recent knowledge in freshwater. We discuss climate change-related variation in physical and biological attributes of lakes and running waters, high-order ecological functions, and subsequent alteration in zooplankton abundance, phenology, distribution, body size, community structure, life history parameters, and behavior by focusing on community level responses. The adequacy of large-scale climatic indices in ecology has received considerable support and provided a framework for the interpretation of community and species level responses in freshwater zooplankton. Modeling perspectives deserve particular consideration, since this promising stream of ecology is of particular applicability in climate change research owing to the inherently predictive nature of this field. In the future, ecologists should expand their research on species beyond daphnids, should address questions as to how different intrinsic and extrinsic drivers interact, should move beyond correlative approaches toward more mechanistic explanations, and last but not least, should facilitate transfer of biological data both across space and time.