Mondes clos. Cultures et Jardins

À l’origine était le jardin. éden biblique, paradis persan, jardins clos d’innombrables mythes et récits. La condition des mortels découle de l’arrachement à ce premier terreau. L’humain dès lors n’a de cesse d’en repenser la perfection et de la reproduire en autant de paradis miniatures. Le jardin, en réduisant le monde à un espace clos, tente de se l’approprier et de le dominer. En ceci, il remplit une fonction d’ordre magique. Mondes clos est le résultat d’une rencontre interdisciplinaire organisée au printemps 2011 par l’Unité d’histoire des religions de l’Université de Genève en collaboration avec Asdiwal, revue genevoise d’anthropologie et d’histoire des religions.

Credibility for sale

We develop a model where a sovereign’s incentive to repay its debt depends on the identity of its creditors. Higher exposure to official lenders improves incentives and thus credibility, for instance, because default would jeopardize the benefits from membership in a club (such as EU or EMU). But higher exposure also carries costs, because of reduced flexibility ex post and because official lenders may collude to extract rents. We characterize the equilibrium composition of debt across creditor groups as well as equilibrium debt prices. Our model can account for an important— and still unexplained—feature of sovereign debt crises: Official lending to sovereigns takes place only in times of debt distress and carries a favorable rate. It also offers a novel perspective on the interaction between deficits, debt overhang and the availability of official funds in determining default risk.