Regulating State Aid: Inter-jurisdictional competition, public choice, and corporate governance

Depending on the regulatory regime they are subject to, governments may or may not be allowed to hand out state aid to private firms. The economic justification for state aid can address several issues present in the competition for capital and the competition for transfers from the state. First, there are principal-agent problems involved at several stages. Self-interested politicians might enter state aid deals that are the result of extensive rent-seeking activities of organized interest groups. Thus the institutional design of political systems will have an effect on the propensity of a jurisdiction to award state aid. Secondly, fierce competition for firm locations can lead to over-spending. This effect is stronger if the politicians do not take into account the entirety of the costs created by their participation in the firm location race. Thirdly, state aid deals can be incomplete and not in the interest of the citizens. This applies if there are no sanctions if firms do not meet their obligations from receiving aid, such as creating a certain number of jobs or not relocating again for a certain amount of time. The separation of ownership and control in modern corporations leads to principal-agent problems on the side of the aid recipient as well. Managers might receive personal benefits from subsidies, the use of which is sometimes less monitored than private finance. This can eventually be to the detriment of the shareholders. Overall, it can be concluded that state aid control should also serve the purpose of regulating the contracting between governments and firms. An extended mandate for supervision by the European Commission could include requirements to disincentive the misuse of state aid. The Commission should also focus on the corporate governance regime in place in the jurisdiction that awards the aid as well as in the recipient firm.

Tutela e valorizzazione delle produzioni agroalimentari di qualità attraverso strategie di brand management.Il modello Coop.

Questa tesi di dottorato verte sull'individuazione di politiche industriali atte ad implementare il mercato dei prodotti a denominazione di origine. Inevitabilmente, l’analisi economica dei prodotti agroalimentari tipici di qualità implica anche l’approfondimento e l’individuazione, delle problematiche connesse con la creazione di un valore addizionale per il consumatore, rispetto a quello dei prodotti standardizzati. Questo approccio richiama l’attenzione, da una parte, sulle caratteristiche della domanda e sulla disponibilità del consumatore a riconoscere e apprezzare questo plus-valore, dall’altra sulle strategie che l’offerta può attivare per conseguire un premium price rispetto al prodotto standardizzato. Le certificazioni comunitarie Dop, Igp e Stg oltre che il marchio di prodotto biologico racchiudono, solitamente, tali dinamiche valoriali ma sono tutt’oggi poco conosciute dai consumatori. Diversi studi internazionali dimostrano, infatti, che la maggioranza dei cittadini comunitari ignorano il significato delle certificazioni di qualità. L’ipotesi di fondo di questo studio si basa sulla possibilità di fidelizzare questi marchi con i brand della grande distribuzione già affermati, come quello di Coop. Analizzare gli effetti dell’introduzione di prodotti private label a denominazione di origine nel mercato della grande distribuzione organizzata italiana ci permetterebbe di comprendere se questo segmento di mercato può aiutare il settore delle Dop/Igp. Questo studio ha cercato di verificare se il prodotto private label a denominazione di origine, riesca a sfruttare il doppio binario di fiducia rappresentato dal marchio comunitario unito a quello dell’impresa di distribuzione. Per comprendere la propensione del consumatore a spendere di più per questi prodotti, abbiamo utilizzato l’analisi dell’elasticità della domanda sul prezzo dei dati scanner fornitici da Coop Adriatica. Siamo riusciti a dimostrare tale positivo connubio confermato anche da una indagine demoscopica effettuata ad hoc sui consumatori.

The impact of grants in the agriculture sector in Albania: a counterfactual approach

The objective of this study is to measure the impact of the national subsidy scheme on the olive and fruit sector in two regions of Albania, Shkodra and Fier. From the methodological point of view, we use a non- parametric approach based on the propensity score matching. This method overcomes problem of the missing data, by creating a counterfactual scenario. In the first step, the conditional probability to participate in the program was computed. Afterwards, different matching estimators were applied to establish whether the subsidies have affected sectors performance. One of the strengths of this study stays in the data. Cross-sectional primary data was gathered through about 250 interviews.. We have not found empirical evidence of significant effects of government aid program on production. Differences in production found between beneficiaries and non-beneficiaries disappear after adjustment by the conditional probability of participating into the program. This suggests that subsidized farmers would have performed better than the subsidized households even in the absence of production grants, revealing program self-selection. On the other hand, the scheme has affected positively the farm structure increasing the area under cultivation, but yields has not increased for beneficiaries compared to non beneficiaries. These combined results shed light on the reason of the missed impact. It could be reasonable to believe that the new plantation, in particular in the case of olives, has not yet reached full production. Therefore, we have reasons to believe on positive impacts in the future. Concerning some qualitative results, the extension of area under cultivation is strongly conditioned by the small farm size. This together with a thin land market makes extremely difficult the expansion beyond farm boundaries.

Cambiamenti epidemiologici dell'epatocarcinoma agli inizi del xxi secolo: Dal ruolo emergente delle malattie dismetaboliche quali fattori eziopatogemetici alla necessita' di revisione del sistema di stadiaziome

Introduzione e scopo: la rapida diffusione delle malattie dismetaboliche sta modificando l’epidemiologia dell’epatocarcinoma (HCC). Scopo della tesi è, attraverso quattro studi, analizzare l’impatto di questi cambiamenti nella gestione clinica del paziente affetto da HCC. Materiali e metodi: quattro studi di coorte, condotti con analisi retrospettiva del database ITA.LI.CA. Studio 1:3658 pazienti arruolati tra il 01-01-2001 ed il 31-12-2012 suddivisi in base alla data di diagnosi:2001-2004 (954 pazienti), 2005-2008 (1122 pazienti), 2009-2012 (1582 pazienti). Studio 2:analisi comparativa tra 756 pazienti con HCC-NAFLD e 611 pazienti con HCC-HCV. Studio 3:proposta di quattro modelli alternativi al BCLC originale con validazione di una proposta di sottostadiazione dell’intermedio, considerando 2606 pazienti arruolati tra il 01-01-2000 e il 31-12-2012 e riallocati secondo gradi diversi di perfomance status (PS). Studio 4:analisi di 696 pazienti con HCC in stadio intermedio diagnosticato dopo il 1999 stratificati per trattamento. Risultati: studio 1:progressivo aumento dell’età alla diagnosi e delle eziologie dismetaboliche; più frequente esordio dell’HCC in stadio precoce e con funzione epatica più conservata; aumento della sopravvivenza dopo il 2008. Studio 2:i pazienti con HCC-NAFLD mostrano più frequentemente un tumore infiltrativo diagnosticato fuori dai programmi di sorveglianza, con prognosi peggiore rispetto ai pazienti HCC-HCV. Questa differenza di sopravvivenza si elimina rimuovendo i fattori di confondimento attraverso propensity analysis. Studio 3:il PS1 non è un predittore indipendente di sopravvivenza. Il modello 4 (considerando PS1=PS0 e con la sottostadiazione proposta), ha la migliore capacità discriminativa. Studio 4:i trattamenti curativi riducono la mortalità più della TACE, anche dopo propensity analysis. Conclusioni: l’aumento delle patologie dismetaboliche comporterà diagnosi di malattia ad uno stadio più avanzato, quando sintomatica, rendendo necessario stabilire un programma di sorveglianza. Inoltre per una migliore stratificazione e gestione dei pazienti, bisogna riconsiderare il ruolo del PS ed offrire un ventaglio di opzioni terapeutiche anche per il pazienti in stadio intermedio.

Essays in Applied Insurance Economics

The papers included in this thesis deal with a few aspects of insurance economics that have seldom been dealt with in the applied literature. In the first paper I apply for the first time the tools of the economics of crime to study the determinants of frauds, using data on Italian provinces. The contributions to the literature are manifold: -The price of insuring has a positive correlation with the propensity to defraud -Social norms constraint fraudulent behavior, but their strength is curtailed in economic downturns -I apply a simple extension of the Random Coefficient model, which allows for the presence of time invariant covariates and asymmetries in the impact of the regressors. The second paper assesses how the evolution of macro prudential regulation of insurance companies has been reflected in their equity price. I employ a standard event study methodology, deriving the definition of the “control” and “treatment” groups from what is implied by the regulatory framework. The main results are: -Markets care about the evolution of the legislation. Their perception has shifted from a first positive assessment of a possible implicit “too big to fail” subsidy to a more negative one related to its cost in terms of stricter capital requirement -The size of this phenomenon is positively related to leverage, size and on the geographical location of the insurance companies The third paper introduces a novel methodology to forecast non-life insurance premiums and profitability as function of macroeconomic variables, using the simultaneous equation framework traditionally employed macroeconometric models and a simple theoretical model of insurance pricing to derive a long term relationship between premiums, claims expenses and short term rates. The model is shown to provide a better forecast of premiums and profitability compared with the single equation specifications commonly used in applied analysis.

Disturbi dell'informazione, nuovi media e libertà di manifestazione del pensiero

L’elaborato affronta il tema della massiccia diffusione di disinformazione tramite internet sotto il profilo del diritto costituzionale, nell’ottica di indagare se le dimensioni del fenomeno richiedano l’elaborazione di principi e soluzioni nuove ovvero se i paradigmi costituzionali enucleati dalla tradizione costituzionalistica con riferimento alla libertà d’espressione forniscano gli strumenti sufficienti per un intervento efficace. In tale ottica, il lavoro premette una ricostruzione del fenomeno della disinformazione nel tentativo di individuare il perimetro socio-cognitivo e tecnologico entro cui la medesima prolifera, descrivendo gli elementi che distinguono l’informazione diffusa dai nuovi media rispetto a quella veicolata dai media mainstream. Ciò premesso, lo studio passa a delineare lo “statuto costituzionale” del falso, indagando la rilevanza che la menzogna assume sotto il profilo costituzionale nel suo rapporto con la libertà di manifestazione del pensiero negli ordinamenti interno, europeo e statunitense. L’analisi prosegue poi con l’esame delle politiche di contrasto alla disinformazione introdotte da singoli Stati (prevalentemente Germania, Francia e Italia), Unione europea, e piattaforme, con l’obiettivo di mettere in luce vantaggi e limiti dei modelli di eteroregolamentazione, coregolamentazione e autoregolamentazione. Da ultimo, l’elaborato scompone alcune delle azioni e misure passate in rassegna e le analizza con la lente d’ingrandimento della libertà di manifestazione del pensiero, ordinandone i contenuti secondo la specifica propensione a comprimere la libertà d’espressione. L’indagine si conclude con alcuni brevi spunti conclusivi che evidenziano l’esigenza, in base ai principi costituzionali analizzati, che eventuali interventi normativi siano se del caso volti alla regolazione delle piattaforme, ovvero dei “contenitori”, lasciano i contenuti al libero scambio delle idee.

Structural and biophysical characterization of RAD52 as novel pharmacological target for synthetic lethality

RAD52 is a protein involved in various DNA reparation mechanisms. In the last few years, RAD52 has been proposed as a novel pharmacological target for cancer synthetic lethality strategies. Hence, this work has the purpose to investigate RAD52 protein, with biophysical and structural tools to shed light on proteins features and mechanistic details that are, up to now poorly described, and to design novel strategies for its inhibition. My PhD work had two goals: the structural and functional characterization of RAD52 and the identification of novel RAD52 inhibitors. For the first part, RAD52 was characterized both for its DNA interaction and oligomerization state together with its propensity to form high molecular weight superstructures. Moreover, using EM and Cryo-EM techniques, additional RAD52 structural hallmarks were obtained, valuable both for understanding protein mechanism of action and for drug discovery purpose. The second part of my PhD project focused on the design and characterization of novel RAD52 inhibitors to be potentially used in combination therapies with PARPi to achieve cancer cells synthetic lethality, avoiding resistance occurrence and side effects. With this aim we selected and characterized promising RAD52 inhibitors through three different approaches: 19F NMR fragment-based screening; virtual screening campaign; aptamers computational design. Selected hits (fragments, molecules and aptamers) were investigated for their binding to RAD52 and for their mechanism of inhibition. Collected data highlighted the identification of hits worthy to be developed into more potent and selective RAD52 inhibitors. Finally, a side project carried out during my PhD is reported. GSK-3β protein, an already validated pharmacological target was investigated using biophysical and structural biology tools. Here, an innovative and adaptable drug discovery screening pipeline able to directly identify selective compounds with binding affinities not higher than a reference binder was developed.

Enhanced financial literacy through financial education and its impact on financial behaviour

This dissertation aims to contribute to the ongoing discourse on the effect an enhanced financial literacy, through financial education, has on financial behaviour. We posit that financial literacy is enhanced through financial education courses, but it also significantly impacts the financial behaviour of individuals. Moreover, we argue that improved financial literacy plays a significant role in mitigating behavioural biases and an asset price bubble. Chapter 1 analyzes the impact of a financial education course in enhancing financial literacy in a high- school context. Students at specific schools in Tirana, Albania, are delivered a financial education course, which lasts one academic year. To understand the impact of this financial education course in enhancing financial literacy, PISA (2012) questionnaire on financial literacy is delivered to the students before and after the course is delivered. Chapter 2 analysis the impact of financial literacy in mitigating behavioural biases. We focus on the impact that enhanced financial literacy through the financial education course and financial education plays in reducing the propensity to mental accounting bias. Chapter 3 investigates how financial literacy affects the propensity to an asset price bubble occurrence. We posit that enhanced financial literacy through financial education reduces the probability of an asset price bubble occurrence. We find that financial literacy enhanced through financial education has a significant impact in the financial behaviour of the individuals.

Vascular access in patients with peripheral arterial disease undergoing TAVI: the hostile registry

BACKGROUND The optimal access route in patients with severe peripheral artery disease (PAD) undergoing TAVI remains undetermined. OBJECTIVE To compare clinical outcomes with transfemoral access (TFA), transthoracic access (TTA), and non-thoracic alternative access (TAA) in TAVI patients with severe PAD. METHODS Patients with PAD and hostile femoral access (TFA impossible, or possible only after percutaneous treatment) undergoing TAVI at 28 international centers were included in this registry. The primary endpoint was the propensity-adjusted risk of 30-day major adverse events (MAE) defined as the composite of all-cause mortality, stroke/transitory ischemic attack (TIA) or main access site-related VARC 3 major vascular complications. Outcomes were also stratified according to the severity of PAD using a novel risk score (Hostile score). RESULTS Among the 1,707 patients included in the registry, 518 (30.3%) underwent TAVI with TFA after percutaneous treatment, 642 (37.6%) with TTA, and 547 (32.0%) with TAA (mostly transaxillary). Compared with TTA, both TFA (adjusted HR=0.58, 95%CI 0.45-0.75) and TAA (adjusted HR=0.60, 95%CI 0.47-0.78) were associated with lower 30-day rates of MAE, driven by fewer access site-related complications. Composite risks at 1 year were also lower with TFA and TAA compared with TTA. TFA compared with TAA was associated with lower 1-year risks of stroke/TIA (adjusted HR=0.49, 95%CI 0.24-0.98), a finding confined to patients with low Hostile scores (Pinteraction=0.049). CONCLUSIONS Among patients with PAD undergoing TAVI, both TFA and TAA were associated with lower 30-day and 1-year rates of MAE compared with TTA, but 1-year stroke/TIA rates were higher with TAA compared with TFA.

Nuovi approcci al trattamento della valvulopatia aortica

Background L’incidenza di malattie valvolari aortiche è in costante aumento. La terapia definitiva è chirurgica o interventistica, determinando un evidente miglioramento della qualità di vita, a fronte di un rischio operatorio ormai estremamente basso. Le linee guida internazionali più recenti pongono in classe I entrambe le procedure nella fascia di età fra 65 e 80 anni. Materiali e metodi È stata effettuata un’analisi retrospettiva dei pazienti di età compresa fra 65 e 80 anni, sottoposti a sostituzione valvolare aortica isolata chirurgica con bioprotesi sutureless (gruppo SU-AVR), oppure trans-catetere (gruppo TAVR), presso Maria Cecilia Hospital tra gennaio 2011 e dicembre 2021. Mediante propensity score matching sono stati analizzati, nei due gruppi risultanti, gli outcomes di mortalità e complicanze intraospedaliere, a 30 giorni, ad un anno e attuariale. Risultati Sono stati inclusi nello studio 638 pazienti, di cui 338 (52.98%) nel gruppo SU-AVR e 300 (47.02%) nel gruppo TAVR. Dopo propensity score matching, sono stati ottenuti due gruppi di pazienti (124 per gruppo) senza differenze statisticamente significative nelle comorbidità preoperatorie. La mortalità a 30 giorni è risultata sovrapponibile nei 2 gruppi. Il gruppo TAVR ha mostrato un’incidenza significativamente maggiore di impianto di pacemaker definitivo e di danni vascolari maggiori, mentre il gruppo SU-AVR ha mostrato una maggior incidenza di fibrillazione atriale, di trasfusioni e di insufficienza renale. La mortalità per tutte le cause a un anno è risultata significativamente maggiore per il gruppo TAVR e il divario continua ad aumentare con il tempo. Conclusioni La sostituzione valvolare aortica trans-catetere (TAVR) mostra risultati molto buoni nel breve termine nei pazienti fra 65 e 80 anni di età. Al follow-up a medio termine, tuttavia, i risultati preliminari mostrano un miglior outcome dei pazienti sottoposti a sostituzione valvolare chirurgica, sia in termini di mortalità per qualsiasi causa che di eventi cardiovascolari e cerebrovascolari maggiori.