Exchange rate policies, patterns of specialization and economic development: theory and evidence in developing countries

The objectives of this paper are twofold. First, it intends to provide theoretical elements to analyze the relation between real exchange rates and economic development. Our main hypothesis is very much in line with the Dutch disease literature, and states that competitive currencies contribute to the existence and maintenance of the anufacturing sector in the economy. This, in turn, brings about higher growth rates in the long run, given the existence of increasing returns in the industrial sector, and its importance in generating echnological change and increasing productivity in the overall economy. The second objective of this paper is empirical. It intends to analyze examples of successful exchange rate policies, such as Chile and Indonesia in the eighties, as a benchmark for comparison with countries where currency overvaluation has taken place, such as Brazil. In the latter case, the local currency is being inflated by large capital inflows, due to high domestic interest rates and to a boom in demand and prices of commodities in the international markets. It will be argued that the industrial sector bears most of the burden when the currency appreciates, and that Brazil risks at deindustrialization if there are no changes in the exchange rate regime

The effects of commodity dependence on the brazilian economy: a test of the dutch disease hypothesis

A doença holandesa tornou-se amplamente conhecida na década de 1960, quando a descoberta repentina de reservatórios de gás natural em território holandês, na região do mar do norte, transformou o país em uma economia rica em recursos. A desagradável consequência que proveio da recém-adquirida abundância de commodities foi o declínio da próspera indústria holandesa, que perdeu sua competitividade devido à valorização do florim holandês, como consequência do aumento do influxo de capital estrangeiro no país. Desde então este fenômeno tem sido observado em diversos países que possuem abundância de commodities. O objetivo desta tese é aplicar o modelo da doença holandesa ao Brasil, já que a maior economia da América latina poderá também ter de encarar a ameaça de se tornar prisioneira da “armadilha das commodities”, devido à sua abundância de recursos naturais. O autor revisa a bibliografia básica abordando o tema geral da doença holandesa e dá enfoque a estudos realizados anteriormente no Brasil. Além disso, os quatro maiores sintomas que caracterizam a doença holandesa são testados: (1) valorização das taxas de câmbio do real, (2) declínio do setor industrial, (3) crescimento do setor de serviços, e (4) aumento dos salários. Todos estes sintomas foram observados e podem ser comprovados através das abordagens de cointegração ou de correlação, com exceção do sintoma número dois. Ainda que estes resultados sejam significativos, há muito outros fatores determinantes que influenciam o desenvolvimento dos sintomas examinados, motivo pelo qual futuros estudos serão necessários para se obtiver conclusões definitivas sobre como o Brasil é afetado pela doença holandesa.

How to neutralize the adverse developmental effects of the Dutch disease?

This paper addresses the subject of the adverse developmental effects of the Dutch disease: the theory, the experience of Latin America over the last decade, and the economic policy management issues on what to do about it.