173 resultados para Estruturas Modelos matemáticos
Resumo:
O objetivo geral desta dissertao analisar a influncia do crdito imobilirio no desenvolvimento habitacional do Chile e Brasil, considerando tambm as diferenas institucionais e econmicas dos dois pases. O captulo 1 inicia a discusso dos fatores determinantes do desenvolvimento habitacional descrevendo a histria de financiamento imobilirio nos dois pases. dado destaque tambm para as polticas sociais e os arcabouos institucionais que afetam a dinmica do desenvolvimento habitacional. O segundo captulo apresenta os modelos tradicionais de equilbrio no mercado habitacional, todos baseados na premissa de mercado de capitais perfeito. Na seqncia da anlise, apresentada teoria de mercado de crdito racionado, proposta de Stiglitz e Weiss (1981), da qual se deriva um modelo de racionamento de crdito para projetos imobilirios. Nessa abordagem, a assimetria de informao, as restries de riqueza, a falta de liquidez, a no satisfao de direitos de propriedade e de salvaguardas legais que garantam o adimplemento de contratos tornam o crdito imobilirio racionado. Por fim, prope-se um modelo de equilbrio no mercado habitacional em que o crdito racionado. A taxa primria de juros, a disponibilidade de fundos e o desenvolvimento institucional determinam a taxa de juros de emprstimo, de forma independente do nvel de demanda por crdito, caracterizando um mercado em que a taxa de juros no opera como um instrumento automtico de eliminao da escassez relativa de habitaes. O captulo 3 avalia, do ponto de vista quantitativo, em que medida h racionamento de crdito no Chile e no Brasil. Primeiramente, discutida a metodologia empregada para medir o dficit habitacional e so apresentadas suas estimativas para os dois pases a partir de dados censitrios das ltimas trs dcadas. Ento, so apresentados o modelo economtrico e a metodologia empregada na pesquisa emprica, prosseguindo com a discusso de seus resultados. Nessa etapa da pesqu
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O objetivo deste trabalho responder a questo: at que ponto a acumulao de dvida externa compatvel com a capacidade de pagamento do Brasil? Fazendo uma simulao do mesmo modelo macroeconmico utilizado por Blanchard em 1983, com alteraes na funo custo de instalao do capital e nos demais parmetros utilizados, e verificando tambm de que forma possveis mudanas no cenrio interno e externo que impliquem em alteraes nos parmetros do modelo, como taxa de juros, taxa de depreciao do capital e participao do capital na produo, alteram os resultados encontrados.
Resumo:
O objetivo desta dissertao analisar o uso de regras timas irrestritas e de regras simples restritas de poltica monetria para a economia brasileira, com especial ateno ao impacto da taxa de cmbio na transmisso da poltica monetria. As regras foram encontradas atravs de um processo de programao dinmica e comparadas em termos da eficincia econmica de cada uma, medida pela reduo da varincia do produto e da inflao. Estes resultados serviram de referncia para avaliar o desempenho do regime de metas de inflao no Brasil, desde a sua implementao em julho de 1999.
Resumo:
O primeiro captulo desta tese tem por objetivo classificar as vrias abordagens sobre produtividade, de tal sorte que se tenha uma idia mais detalhada das metodologias que embasam as diferentes anlises empricas. O segundo captulo trata de identificar, dentre as vrias abordagens disponveis, aquelas de uso mais freqente na mensurao da produtividade agregada e comparar resultados, vantagens e desvantagens metodolgicas, procurando evitar comparaes inadequadas entre metodologias muito dspares. Uma concluso a que se chega nesse ponto do trabalho a de que os mtodos que pressupem eficincia tcnica e alocativa no do conta de esclarecer as razes econmicas por trs das diferenas de produtividade entre naes. Os mtodos que relaxam a hiptese de eficincia, chamados de mtodos de fronteiras de produo, tm o mrito de separar os efeitos do progresso tcnico dos ganhos de eficincia tcnica, estes ltimos freqentemente interpretados como difuso tecnolgica e aprendizado isto , como um efeito de alcance. Em razo disso, parecem ser adequados para discutir vrias das questes levantadas na literatura de crescimento econmico. No captulo trs, apresenta-se uma alternativa pouco explorada na literatura de crescimento econmico para mensurao da produtividade usando fronteiras estocsticas de produo. Essa abordagem permite uma posterior decomposio das variaes da produtividade em partes que apresentam interpretao econmica intuitiva. O captulo quatro usa as estimativas obtidas no captulo anterior para efetuar a decomposio da taxa de crescimento da produtividade da forma mais detalhada que o estado das artes parece permitir. Isso feito para um subconjunto de pases da amostra (por questes de disponibilidade de dados) que ainda assim mantm um razovel grau de heterogeneidade. Os resultados permitem, ento, que se avalie as contribuies da acumulao de fatores, da produtividade (como um todo) e de seus componentes no comportamento da taxa de crescimento do produto por trabalhador. O trabalho desenvolvido nos captulos anteriores permite, por fim, que se trace algumas concluses. De forma geral, a mais importante concluso do trabalho a de que a eficincia alocativa importa, e muito, para o estudo comparativo do desempenho econmico das naes. As diferenas de padro de vida medido pelo produto por trabalhador entre grupos de pases (desenvolvidos e em desenvolvimento) guardam grande relao com as diferenas de produtividade nesses pases. O progresso tcnico, juntamente com a eficincia tcnica so os principais responsveis pela variao dessa produtividade. Nos pases em desenvolvimento o efeito da eficincia alocativa ainda mais importante e contribui fortemente para reduo da produtividade. A eficincia alocativa ainda o componente da produtividade de maior peso na explicao das diferenas entre pases ricos e pobres quanto evoluo do produto por trabalhador. Os resultados revelam ainda um efeito de alcance da fronteira (variaes na eficincia tcnica) que ocorre tanto para pases em desenvolvimento quanto para os desenvolvidos.
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We estimate optimal target-ranges of capital structure controlling for a series of firmspecific characteristics and accounting for the serial correlation that arises from the dynamic component of the leverage choice. Then, we empirically examine if firms adjust their leverages toward the estimated optimal ranges. Our analysis suggests that the observed behavior of firms is consistent with the notion of range-adjustment.
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This dissertation proposes a bivariate markov switching dynamic conditional correlation model for estimating the optimal hedge ratio between spot and futures contracts. It considers the cointegration between series and allows to capture the leverage efect in return equation. The model is applied using daily data of future and spot prices of Bovespa Index and R$/US$ exchange rate. The results in terms of variance reduction and utility show that the bivariate markov switching model outperforms the strategies based ordinary least squares and error correction models.
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Este trabalho investigou o problema da determinao da produtividade total dos fatores em diversos setores industriais. Tal determinao se d por meio de estimao de funes de produo, obtendo-se a produtividade a partir do resduo destas estimaes. A questo que aflora deste procedimento a existncia de correlao entre os resduos e as variveis explicativas, implicando em diversos vieses, entre eles o de simultaneidade, de variveis omitidas e de seleo. Neste trabalho foram abordados diversos mtodos de estimao de funes de produo, entre eles os mtodos de Olley e Pakes e Levinsohn e Petrin. Todos os mtodos foram aplicados a diversos setores da economia. A escolha dos setores se deu com base na intensidade tecnolgica de cada um, sendo ento escolhidos quatro setores de alta intensidade tecnolgica e quatro de baixa intensidade tecnolgica. A hiptese bsica, fio condutor deste trabalho, que os diversos mtodos de estimao de funes de produo apresentam diferentes resultados quando aplicados a setores de diferentes intensidades tecnolgicas. Um dos objetivos deste estudo foi identificar se determinado mtodo seria mais adequado a setores de baixa intensidade tecnolgica, enquanto outro seria mais apropriado a setores de alta intensidade tecnolgica. Conclui-se que o mtodo de Olley e Pakes levemente superior ao de Levinsohn e Petrin em ambos os grupos de setores, mas no a ponto de se descartar o segundo mtodo. A sensibilidade dos resultados aos diferentes mtodos sugere que todos devem ser consultados. Um resultado adicional deste trabalho a constatao de que houve queda ou estagnao da produtividade nos setores selecionados para a dcada de 1996 a 2005.
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This work extendes Diebold, Li and Yues (2006) about global yield curve and proposes to extend the study by including emerging countries. The perception of emerging market suers inuence of external factors or global factors, is the main argument of this work. We expect to obtain stylized facts.that obey similar pattern found by those authors. The results indicate the existence of global level and global slope factors. These factors represent an important fraction in the bond yield determination and show a decreasing trend of the global level factor low inuence of global slope factor in these countries when they are compared with developed countries. Keywords: Kalman Filter, Emerging Markets, Yield Curve, and Bond.
Resumo:
A determinao da taxa de juros estrutura a termo um dos temas principais da gesto de ativos financeiros. Considerando a grande importncia dos ativos financeiros para a conduo das polticas econmicas, fundamental para compreender a estrutura que determinado. O principal objetivo deste estudo estimar a estrutura a termo das taxas de juros brasileiras, juntamente com taxa de juros de curto prazo. A estrutura a termo ser modelado com base em um modelo com uma estrutura afim. A estimativa foi feita considerando a incluso de trs fatores latentes e duas variveis macroeconmicas, atravs da tcnica Bayesiana da Cadeia de Monte Carlo Markov (MCMC).
Resumo:
A fim de auxiliar os investidores na compreenso da exposio a risco de seu portflio, este texto estuda os impactos das mudanas no antecipadas dos fatores econmicos em aes com caractersticas especficas (alto fluxo de dividendos, alto crescimento esperado, entre outras). Por exemplo, verifica se uma ao com alto crescimento esperado apresenta maior elasticidade a um choque inflacionrio do que uma ao pagadora de dividendos. Esse estudo por meio da metodologia do APT com estimao em trs etapas desenvolvida por McElroy e Burmeister (1998) consegue mostrar, para a amostra estudada de aes do Ibovespa, como: (i) as aes que tem maior parcela do seu valor no futuro so as que possuem maior exposio ao risco de inflao e ao risco de prazo; (ii) as aes de empresas grandes (Large Caps) so as mais sensveis ao risco de mercado; (iii) o fator expectacional relevante na anlise do desempenho das aes; (iii) h maior sensibilidade das aes de crescimento inflao do que ao ciclo econmico, (iv) o risco de crdito e o de mercado so os fatores que melhor explicam o desempenho dessa amostra, dentre os estudados. Apesar de contra-intuitivo, os fatores de risco de ciclo econmico e termo quase no ajudam a explicar o retorno de muitos dos portflios. Dessa forma, o texto auxilia o investidor a entender fatores que influenciam o desempenho de uma ao, alm do prmio ou desconto em relao ao valor presente dos fluxos de caixa.
Resumo:
Tendo em vista a completa transformao do mercado de vinhos no Brasil ocorrida nos ltimos 10 anos, e o seu ainda enorme potencial de crescimento, esta dissertao se prope a identificar, atravs da Metodologia de Preos Hednicos, os preos implcitos de caractersticas de rtulo, sensoriais e informativas de vinhos no mercado brasileiro. A anlise destes preos, que no so isoladamente transacionados nos pontos de venda, mas que so indiretamente praticados em equilbrio de mercado, de fundamental importncia para o entendimento dos critrios de deciso e do comportamento do consumidor. O modelo mostra, entre outras concluses, que o mercado brasileiro valoriza vinhos mais encorpados, com longa permanncia em barris de madeira, que tm como sugesto de uso a guarda (e no o consumo imediato) e que so procedentes, nesta ordem, da Frana, Itlia, Portugal e Espanha.
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Neste trabalho proposto um modelo de construo de superfcie de volatilidade de opes pouco lquidas de aes listadas em bolsa. O modelo uma funo matemtica que transforma a superfcie de volatilidade de uma opo lquida de ao em uma superfcie de volatilidade de opo pouco lquida de ao. O modelo apresenta alta sensibilidade em relao aos parmetros da funo matemtica utilizada. Logo, podem ser obtidos resultados bem distintos, caso se utilize, por exemplo, a superfcie de opo de Ibovespa ou de Vale como possveis parmetros da funo. Neste caso, tambm proposta uma metodologia para a deciso sobre a escolha do parmetro de volatilidade mais adequado, tomando-se por base um backtest das diferenas observadas entre volatilidade realizada e proposta. A principal hiptese assumida no modelo que a diferena calculada entre a volatilidade implcita da opo e a volatilidade histrica de seu ativo-objeto uma medida que possui proporo entre mesmas medidas de todos os ativos-objetos. Assim, se conhecidas essa medida e a volatilidade histrica de um determinado ativo-objeto, calcula-se a volatilidade implcita da opo desse mesmo ativo-objeto. Assim como a incerteza relacionada hiptese descrita acima, existem outras relacionadas seleo de parmetros no modelo e prpria iliquidez da opo e de seu ativo-objeto. O impacto dessas incertezas reflete-se no resultado financeiro da opo. Assim, prope-se um modelo de gesto financeira conservadora baseada em reserva de resultado financeiro como proviso dessas incertezas. Neste trabalho, apresentam-se testes para algumas opes, mostrando as provises hipoteticamente necessrias em termos de vegas das opes para cada subjacente.
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O modelo Black-Litterman calcula os retornos esperados de mercado como uma combinao de um conjunto de expectativas especficas de cada investidor e um ponto de referncia neutro. A combinao dessas duas fontes de informaes so feitas pelo modelo utilizando a abordagem bayesiana. Os resultados obtidos a partir do modelo Black-Litterman, ao contrrio da abordagem tradicional, so bastante intuitivos, estveis e consistentes em relao as expectativas dos investidores. O objetivo dessa dissertao fazer uma anlise detalhada de cada um dos componentes do modelo Black-Litterman e verificar se a utilizao o modelo de Black-Litterman, introduzindo as opinies de mercado com base no relatrio FOCUS do Banco Central, supera o retorno dos fundos multimercados brasileiros.
Resumo:
This paper demonstrates that the applied monetary models - the Sidrauski-type models and the cash-in-advance models, augmented with a banking sector that supplies money substitutes services - imply trajectories which are Pareto-Optimum restricted to a given path of the real quantity of money. As a consequence, three results follow: First, Baileys formula to evaluate the welfare cost of inflation is indeed accurate, if the longrun capital stock does not depend on the inflation rate and if the compensate demand is considered. Second, the relevant money demand concept for this issue - the impact of inflation on welfare - is the monetary base. Third, if the long-run capital stock depends on the inflation rate, this dependence has a second-order impact on welfare, and, conceptually, it is not a distortion from the social point of view. These three implications moderate some evaluations of the welfare cost of the perfect predicted inflation.
