82 resultados para Ensaios em ANSYS workbench e ANSYS classic
Resumo:
A tese aborda a influncia da liberalizao financeira sobre o movimento de capitais e o crescimento econmico. Est organizada em trs ensaios. O primeiro apresenta um modelo terico sobre os efeitos da mobilidade imperfeita de capital sobre o crescimento. O segundo constri um indicador de liberalizao para uma amostra de 51 pases, entre 1970 e 2000, e avalia seu impacto sobre os movimentos de capitais. Por fim, o terceiro ensaio analisa os efeitos da liberalizao e dos movimentos de capital sobre o crescimento.
Resumo:
Trata do desenvolvimento de um modelo terico para a interpretao do processo de endividamento das empresas brasileiras. Determina as variveis-chave para o mesmo bem como os efeitos sobre o desempenho econmico do endividamento das empresas brasileiras.
Resumo:
Esta tese tem por objetivo principal o estudo da poltica monetria aplicada ao caso brasileiro no tocante a trs aspectos importantes: a coordenao das polticas monetria e fiscal, a variabilidade de preos relativos e a persistncia inflacionria. A pergunta central que permeia os artigos componentes deste trabalho se a conduo da poltica monetria sob um regime de metas de inflao tem sido mais eficaz para promover uma melhor coordenao de polticas econmicas e um arrefecimento da disperso de preos relativos e da persistncia inflacionria. A anlise inicia-se no ano seguinte implementao do Plano Real, em 1995. Contudo, uma nfase maior dada ao perodo posterior implementao das metas de inflao. Em linhas gerais, nossos resultados mostram que a persistncia inflacionria da inflao tem diminudo consideravelmente. Entretanto, ainda continuam persistentes as expectativas de inflao e a taxa de juros. Isso pode indicar um trade-off entre persistncias: da inflao para a taxa de juros. Por outro lado, a queda da inflao significou uma diminuio considervel da disperso de preos relativos, principalmente aps a implementao das metas inflacionrias. Os preos administrados ainda so muito influentes na determinao da inflao e disperso de preos do IPCA e dos preos livres. Por fim, o exerccio de coordenao de polticas mostra que cada autoridade cuida de seu papel principal, isto , a autoridade monetria fica mais a cargo do controle da inflao enquanto a autoridade fiscal lida com o gasto inercial do governo sem se preocupar com o nvel da dvida pblica. Ou seja, a coordenao das duas polticas econmicas parece estar comprometida no perodo estudado.
Resumo:
Esta tese tem por objetivo principal o estudo da relao entre atividade econmica, inflao e poltica monetria no tocante a trs aspectos importantes. O primeiro, a perspectiva histrica da evoluo da relao entre atividade e inflao no pensamento econmico. O segundo, a anlise da dinmica inflacionria utilizando um modelo com fundamentao microeconmica, no caso a curva de Phillips Novo-Keynesiana, com uma aplicao ao caso brasileiro. O terceiro, a avaliao da eficincia dos mecanismos de sinalizao de poltica monetria utilizados pelo Banco Central no Brasil com base nos movimentos na estrutura a termo da taxa de juros com a mudana da meta da Selic. O elemento central que une estes ensaios a necessidade do formulador de poltica econmica compreender o impacto significativo das aes de poltica monetria na definio do curso de curto prazo da economia real para atingir seus objetivos de aliar crescimento econmico com estabilidade de preos. Os resultados destes ensaios indicam que o modelo Novo-Keynesiano, resultado de um longo desenvolvimento na anlise econmica, constitui-se numa ferramenta valiosa para estudar a relao entre atividade e inflao. Uma variante deste modelo foi empregada para estudar com relativo sucesso a dinmica inflacionria no Brasil, obtendo valores para rigidez da economia prximos ao comportamento observado em pesquisas de campo. Finalmente, foi aliviada a previsibilidade das aes do Banco Central para avaliar o estgio atual de desenvolvimento do sistema de metas no Brasil, atravs da reao da estrutura a termo de juros s mudanas na meta da taxa bsica (Selic). Os resultados indicam que comparando o perodo de 2003 a 2008 com 2000 a 2003, verificamos que os resultados apontam para o aumento da previsibilidade das decises do Banco Central. Este fato pode ser explicado por alguns fatores: o aprendizado do pblico sobre o comportamento do Banco Central; a menor volatilidade econmica no cenrio econmico e o aperfeioamento dos mecanismos de sinalizao e da prpria operao do sistema de metas. Comparando-se o efeito surpresa no Brasil com aqueles obtidos por pases que promoveram mudanas significativas para aumentar a transparncia da poltica monetria no perodo de 1990 a 1997, observa-se que o efeito surpresa no Brasil nas taxas de curto prazo reduziu-se significativamente. No perodo de 2000 a 2003, o efeito surpresa era superior aos de EUA, Alemanha e Reino Unido e era da mesma ordem de grandeza da Itlia. No perodo de 2003 a 2008, o efeito surpresa no Brasil est prximo dos valores dos EUA e Alemanha e inferiores aos da Itlia e Reino Unido.
Resumo:
Este trabalho prope a modelagem da paridade hedgeada de juros (HIP, hedged interest parity) uma alternativa ao uso da paridade descoberta de juros (UIP, uncovered interest parity) que faz uso de opes sobre a taxa de cmbio e pode ser usada no estudo de um dos puzzles ainda no resolvidos na teoria econmica: a no ausncia de vis no mercado futuro de cmbio como indicador das expectativas dos agentes. Atravs das pistas encontradas na reviso da vasta literatura disponvel sobre o assunto e considerando a disponibilidade atual de dados sobre o mercado de opes uma novidade recente - a HIP proposta. A forma com que a modelagem usando opes se encaixa no framework tradicional animadora do ponto de vista terico: a HIP pode ser vista como uma forma genrica que, dependendo dos parmetros escolhidos, converge para a CIP (covered interest parity) ou para a UIP (uncovered interest parity). Alm disso, ela mitiga efeitos de duas das principais explicaes tradicionais para as falhas dos testes da UIP, i.e. learning e peso problem, o que a torna potencialmente melhor do que esta como modelo para o estudo das paridades de juros. Mais importante do que isso, ela sugere uma forma funcional para o prmio pelo risco cambial (PRC) que pode ser testada economtricamente. O ensaio tambm prope e implementa um teste comparativo da HIP com a UIP com resultados animadores. Alm do coeficiente do forward premium mudar para mais prximo do previsto pela teoria quando se troca a UIP pela HIP, o prmio pelo risco cambial gerado pela modelagem da HIP apresenta resultados prximos aos previstos por Fama(1984). Isso permite concluir que a investigao do prmio pelo risco cambial usando os dados do mercado de opes um caminho frtil para pesquisa futura. O trabalho traz ainda concluses importantes para a implementao de poltica monetria, uma vez que prope a incluso da volatilidade implcita do cmbio (via custos das opes) na equao de paridade de juros.
Resumo:
This thesis has three chapters. Chapter 1 explores literature about exchange rate pass-through, approaching both empirical and theoretical issues. In Chapter 2, we formulate an estate space model for the estimation of the exchange rate pass-through of the Brazilian Real against the US Dollar, using monthly data from August 1999 to August 2008. The state space approach allows us to verify some empirical aspects presented by economic literature, such as coe cients inconstancy. The estimates o ffer evidence that the pass-through had variation over the observed sample. The state space approach is also used to test whether some of the "determinants" of pass-through are related to the exchange rate pass-through variations observed. According to our estimates, the variance of the exchange rate pass-through, monetary policy and trade ow have infuence on the exchange rate pass-through. The third and last chapter proposes the construction of a coincident and leading indicator of economic activity in the United States of America. These indicators are built using a probit state space model to incorporate the deliberations of the NBER Dating Cycles Committee regarding the state of the economy in the construction of the indexes. The estimates o ffer evidence that the NBER Committee weighs the coincident series (employees in nonagricultural payrolls, industrial production, personal income less transferences and sales) di fferently way over time and between recessions. We also had evidence that the number of employees in nonagricultural payrolls is the most important coincident series used by the NBER to de fine the periods of recession in the United States.
Resumo:
Esta tese composta por trs artigos, nos quais so apresentadas extenses e aplicaes da Teoria das Opes Reais, todas de interesse para formuladores de poltica econmica no Brasil. O primeiro faz uma anlise original da questo da bioprospeco, ou a explorao da diversidade biolgica para fins econmicos. Duas estruturas alternativas para o desenho do mecanismo de concesso, visando o uso sustentvel da biodiversidade brasileira, so sugeridas: (i) um modelo de projetos de P&D com maturidade incerta, no qual a intensidade do processo de Poisson que governa o tempo de maturao explicitamente dependente do nvel da biodiversidade no local concedido; (ii) um modelo de Agente-Principal, onde o Estado delega o exerccio da opo de investimento empresa de pesquisa biotecnolgica. O segundo artigo avana a analogia entre opes de venda (put options) e cotas de importao. Os parmetros relevantes para aprear as licenas so agora obtidos endogenamente, a partir da interao entre a firma importadora e os produtores domsticos. Por fim, no terceiro, feita anlise pioneira do mercado paralelo de ttulos precatrios no Brasil. Um modelo para a valorao de tais ttulos construdo e proposto, tendo por base o arcabouo institucional existente sobre o assunto, tanto no governo central, como nos estados e municpios.
Resumo:
Os trs artigos que compem esta tese usam tcnicas de microeconometria para investigar questes relacionadas demografia e criminalidade. O principal objetivo entender a dinmica recente das taxas de criminalidade no Brasil. Em particular, enfatizaremos o papel da demografia e do estoque de armas como importantes determinantes da criminalidade. Alm disso, avaliaremos o impacto dos programas de proteo social adotados recentemente no Brasil sobre a varivel demogrfica que, de acordo com os nossos resultados, a mais relevante para determinar as taxas de criminalidade: a frao de crianas entre 5 a 15 anos criadas em famlias monoparentais.
Resumo:
Esta tese busca discutir problemas relacionados s finanas pblicas municipais no pas. Um aprimoramento de nosso federalismo fiscal, com maior descentralizao de recursos e implementao de regras de transferncias federativas com maiores incentivos pr-eficincia aumentando os incentivos pr-obteno de melhores resultados sociais por parte das unidades subfederadas pode se revelar instrumento importante na melhoria de nossas condies sociais. Para isto, dividiu-se esta tese em quatro partes distintas. No primeiro captulo, discutem-se os impactos das receitas petrolferas sobre as finanas pblicas municipais. As mudanas legais ocorridas no pas na dcada de noventa do ltimo sculo - relativas ao setor petrolfero - levaram a crescente (e concentrada) transferncia de recursos do setor para os estados e municpios brasileiros. A forte sensao que estes estariam sendo desperdiados de alguma forma vem suscitando discusses sobre a necessidade de se reformular sua distribuio. As recentes descobertas de megacampos petrolferos no pr-sal do litoral brasileiro somente intensificaram este processo. Buscou-se identificar os efeitos destas transferncias sobre as variveis fiscais municipais no pas. Detectou-se que no ocorreu substituio tributria, ou seja, estes recursos no diminuram o esforo arrecadatrio dos municpios. Em compensao, tanto os recursos cuja distribuio bem mais concentrada (referentes aos royalties excedentes) quanto aqueles mais bem-distribudos (referentes aos royalties originais) levaram as prefeituras a aumentar seus gastos correntes (piorando sua composio do ponto de vista social) e diminuir seus investimentos. O contrrio parece ocorrer com os recursos cuja distribuio se d de forma intermediria (os royalties referentes s participaes especiais). No segundo captulo, discute-se o impacto das receitas petrolferas sobre a proficincia dos alunos at a quarta srie primria das escolas pblicas municipais. As receitas petrolferas agregadas ou no no se mostraram estatisticamente significativas na explicao do desempenho observado pelos alunos da quarta srie primria das escolas municipais em portugus ou matemtica. Este resultado, entretanto, deve ser olhado com cautela, uma vez que no trivial identificar como (e o tempo necessrio) estes efeitos seriam gerados. Entretanto, diferentes fontes de receitas municipais impactariam de forma diferenciada as proficincias observadas nos testes de portugus e matemtica, explicitando a necessidade de se entender melhor estas diferenas para se desenhar mecanismo mais eficiente de repasse de recursos constitucionais aos municpios. No terceiro captulo, estudam-se os impactos das emancipaes municipais ocorridas na dcada de 90 sobre o bem-estar das populaes locais. Devido Constituio Federal de 1988, o nmero de municpios no Brasil multiplicou-se fortemente na dcada de 90 do ltimo sculo. Mais de mil municpios foram criados em todo o pas, fazendo seu nmero ultrapassar a casa dos 5.500. Este processo tem sido interpretado de forma bastante negativa. Baseado em evidncias anedticas, se pressupe que os atores polticos locais o utilizaram para se apropriar de maior parcela dos recursos transferidos de outros nveis governamentais. Entretanto, nenhum esforo mais sistemtico foi realizado buscando calcular, de maneira efetiva, os resultados sociais lquidos deste processo. isto que se busca fazer aqui, utilizando dados sobre os municpios mineiros - cujo nmero passa de 723 em 1991 para 853 em 2000. Foram detectados impactos positivos relacionados a diversas variveis educacionais e de sade. Ao mesmo tempo, o contrrio ocorreu com os indicadores de pobreza e indigncia. Este resultado mostra que o movimento observado de emancipao municipal talvez tenha sido bastante benfico, sinalizando para a existncia de mercados polticos eficientes nestas localidades, o que indicaria a necessidade de se manter uma maior autonomia local relativa a processos de emancipao de distritos. Por fim, no quarto captulo, analisam-se os impactos de lei (implementada em Minas Gerais) que buscou aumentar os incentivos pr-eficincia das prefeituras municipais a partir das transferncias federativas. Buscando melhorar as condies de vida dos municpios mineiros, o governo estadual mineiro instituiu, em 1995, a lei 12.040, conhecida como Lei Robin Hood. Esta permitia que 25% dos recursos de ICMS a serem distribudos aos municpios mineiros se dessem sobre resultados observveis em diversas reas tais como sade, educao, conservao ecolgica, entre outras. Ou seja, esta institua, em relao a estas transferncias, um contrato de alto poder com os municpios relacionados s polticas pblicas implementadas. O estudo destas transferncias (relativas educao e sade) mostrou resultados dbios. Resultados positivos relativos educao e sade parecem ocorrer em todo o estado, mas os incentivos dados poderiam ser bem maiores - faz-se necessrio um refinamento das regras da partilha destas transferncias. Dada a relativa escassez deste tipo de contrato em transferncias federativas, seja no Brasil, seja no restante do mundo, este resultado aponta a necessidade de utilizao de instrumentos de maior poder nas relaes federativas, buscando incrementar as condies de vida locais.
Resumo:
Esse trabalho manifestado na forma de ensaio com proposies, procura apresentar, uma viso dos fundamentos e encadeamentos dos fatores econmicos e das polticas pblicas, presentes nas condicionantes da regulao financeira do sistema bancrio, suas causas, condutas e consequncias no equilbrio de mercado e por assim dizer na ocorrncia do risco sistmico e relacionando-os na concentrao, concorrncia e regulao antitruste no sistema bancrio. Nesse ensejo, esses ensaios promovem diversas frentes de debates a partir de um conjunto de teorias existentes, exaustivamente detalhadas, alm de algumas das prticas adotadas por agentes de mercado, buscando demonstrar os principais impactos das principais consideraes e variveis, e suas intrincadas relaes sob diferentes ngulos e por diferentes pontos de vista, e a seguir, relacion-las as convenincias procedimentais de anlise da regulao bancria e do antitruste bancrio, isoladamente e entre si. Apresentando sugestes de adequao regulatria para o sistema bancrio que estimule a estabilidade do mercado prevenindo crises e ocorrncias dos riscos associados e o consequente amoldamento da regulao antitruste recomendando pela busca de harmonizao na preveno do risco sistmico e da defesa da concorrncia sem prejuzo nas vertentes de regulao prudencial presentes nas prioridades regulatrias atuais.
Resumo:
Este trabalho est dividido em trs captulos. Nos dois primeiros estudamos o comportamento da taxa de juro nominal (que tem um prazo muito curto) e o preo de dois derivativos de taxa de juros negociados no Brasil. No terceiro, avaliamos o efeito da taxa de juro norte-americana sobre a dvida externa brasileira, atravs de um moderno modelo aplicado a ttulo com risco de crdito.
Resumo:
Esta tese procura investigar dois aspectos de Economia do Setor Pblico no Brasil: incidncia fiscal e interaes fiscais estratgicas. O tpico de incidncia tributria investigado em um contexto de transmisso do tributo, no qual carga fiscal e efeitos dos tributos sobre os preos so discutidos. O banco de dados utilizado inclui alquotas do tributo estadual sobre bens alimentcios. Na primeira metodologia, identifica-se que a Carga Fiscal do consumidor no Brasil para os bens analisados ao redor de 40%. J o percentual remanescente corresponderia a Carga Fiscal da firma. Na segunda metodologia, resultados apontam que os preos reagem de forma incompleta a mudanas das alquotas dos tributos. Ademais, o padro de transmisso depende da direo da mudana fiscal: acrscimos e decrscimos das alquotas dos tributos estaduais so repassados em propores diferentes aos preos. Adicionalmente, so investigadas interaes estratgicas na definio dos tributos, entre Estados e tambm entre Estados e Federao. Interaes horizontais so investigadas para bens alimentcios. As estimativas sugerem que as interaes apresentam efeito positivo, porm insignificante nas decises tributrias. provvel que decises tributrias dependam de caractersticas internas dos Estados. J o ltimo mtodo investiga eventual competio vertical nos tributos entre Estados e Federao para cigarros e gasolina. Os resultados indicam que interaes verticais so importantes no caso do cigarro, e interaes horizontais importantes para gasolina.
Resumo:
A tese tem como objetivo discutir a liquidez do mercado secundrio de ttulos da dvida pblica no Brasil. Em trs ensaios, defende que problemas de organizao do mercado prejudicam a ampliao da liquidez e que a formao de preos nesse mercado acompanha as taxas do mercado futuro de depsitos interfinanceiros DI futuro, e no o contrrio, como esperado, j que a presena de ttulos de elevada liquidez no mercado vista que deveria desenvolver o mercado futuro. O primeiro ensaio mede e estima os determinantes do bid-ask spread cotado (indicador de liquidez) para cada vrtice de taxa de juros, tendo como referncia os vencimentos dos ttulos pr-fixados em cabea de semestre: LTNs (LTN-13 e LTN-11) e NTNFs- (NTNF-17, NTNF-14). Mercados com menores spreads so mais lquidos, mercados com spreads maiores so menos lquidos. Os modelos empricos foram estimados por meio de anlises de sries de tempo. O trabalho utiliza o clculo do bid-ask cotado para medir a liquidez dos ttulos em anlise, medido pela diferena entre o ask price e o bid price de fechamento do mercado. A estimao dos determinantes da liquidez de mercado foi realizada com base no mtodo dos mnimos quadrados ordinrios (MQO). O modelo testa se maturidade e volume de negcio determinam o bid-ask spread dos ttulos. Mercados com menores spreads so mais lquidos do que mercados com maiores spreads. Os resultados mostram que a mediana e a mdia do bid-ask spread cotado crescem com a maturidade dos ttulos. Os sinais dos parmetros das regresses confirmam para a maioria dos vrtices dos vrtices analisados neste trabalho a hiptese inicial de que o bid-ask spread aumenta com a elevao maturidade e diminui com maior volume negociado, confirmando a hiptese de baixa liquidez dos ttulos pblicos no mercado secundrio brasileiro. O segundo ensaio analisa uma singularidade relevante do mercado brasileiro: a dependncia da formao dos preos e da taxa de juros no mercado secundrio de ttulos pblicos (LTN e NTNF) em relao ao DI futuro. As variveis utilizadas foram o bid-ask spread cotado e o volume negociado no mercado de ttulos pblicos e de DI futuro. O ensaio utiliza tanto o mtodo de Granger (1969), que tem como suposto que as informaes relevantes para a previso das variveis esto contidas exclusivamente nos dados das sries temporais destas mesmas variveis, quanto o modelo de Geweke (1982) para testar a causalidade, simultaneidade e dependncia linear entre as duas sries no tempo. Os resultados confirmam a hiptese inicial de que bid-ask spread e volume de ttulos pblicos possuem forte dependncia do bid-ask spread e do volume para contratos de DI futuro de mesmo vencimento, dependncia devida causalidade do mercado de DI futuro para o mercado de ttulos pblicos para a maioria dos vrtices analisados nesse trabalho, indicando que a taxa CDI benchmark para a precificao dos ttulos pblicos. Uma possvel explicao est nos fatores de microestrutura, que fazem com que esse mercado seja o mais conveniente para negociar risco de liquidez e de mercado. O terceiro ensaio discute as implicaes do desenho institucional sobre a liquidez do mercado secundrio de ttulos pblicos - mecanismos e regras de negociao, desenho dos ttulos e base de investidores. Essas regras afetam a formao dos preos no mercado, definem as trocas, a dimenso da assimetria de informao e os custos de transao e do processo de negociao. Pela sua relevncia, a organizao do mercado de ttulos pblicos tem sido objeto de reformas em diversos pases. O terceiro ensaio finalizado com a anlise das medidas adotadas no Brasil e de seus resultados.
Resumo:
Partindo de uma avaliao sobre o contexto mundial de descentralizao fiscal e de democratizao em que o Brasil se encontrava no final do sculo XX, essa tese apresenta na primeira parte uma anlise emprica para pases em desenvolvimento evidenciando o condicionamento do tipo de regime de governo na relao entre descentralizao fiscal e tamanho de governo. Estimaes por system-GMM para pases em desenvolvimento mostram que existe um nvel de descentralizao fiscal, entre 20% e 30%, que uma vez superado, resulta em democracias com tamanhos de governos menores do que as ditaduras. Esses resultado, que chama a ateno tanto para os governos locais, como para a influncia da democracia no gasto pblico, estimulou a continuao da pesquisa na avaliao da eficincia dos gastos municipais no Brasil e sua relao com o voto. Assim, no segundo ensaio, so calculados indicadores de evoluo da eficincia e da produtividade do gasto municipal (fatores de Malmquist) entre 2004 e 2008, para as reas da sade e educao. Os resultados da anlise por fronteira estocstica mostram que tanto na educao, como na sade, houve avanos na fronteira de produo (TFPC, em mdia, de 18.7%, na educao e de 14.2% na sade) por avanos de mudana tcnica (Technical Change - TC), ao invs de elevao da eficincia (Technical Efficiency Change TEC). No ltimo ensaio, os indicadores de eficincia e de produtividade so usados para testar a hiptese de que o eleitor municipal premia com o voto os prefeitos que melhoraram a eficincia do gasto da educao e/ou sade em sua gesto. Os resultados no rejeitam a hiptese para a educao, mas rejeitam para a sade. A fim de tratar provveis erros de medida das variveis de produtividade, as estimaes so instrumentalizadas em regresses por dois estgios.
