Evaluación de fondos de inversión garantizados por medio de portfolio insurance

La elaboración de un índice de performance para la evaluación de carteras de inversión tiene como base la correcta definición de la medida de riesgo a emplear. Este trabajo tiene como objetivo proponer una medida de performance adecuada a la evaluación de carteras de fondos de inversión garantizados. Las particularidades de este tipo de fondos hacen necesario definir una medida explicativa de las características especificas de riesgo de este tipo de carteras. Partiendo de la estrategia de porfolio insurance se define una nueva medida de riesgo basada en el downside risk. Proponemos como medida de downside risk aquella parte del riesgo total de una cartera de títulos que se elimina con la estrategia de portfolio insurance. Por contraposición, proponemos como medida de upside risk aquella otra parte del riesgo total de la cartera que no desaparece con la estrategia de portfolio insurance. De este modo, la suma del upside risk y del downside risk es el riesgo total. Partiendo de la medida de riesgo upside risk y del modelo de valoración de activos C.A.P.M. se propone una medida de performance específica para evaluar los fondos de inversión garantizados.

Debt and deficit fluctuations and the structure of bond markets

We analyse the implications of optimal taxation for the stochastic behaviour of debt. We show that when a government pursues an optimal fiscal policy under complete markets, the value of debt has the same or less persistence than other variables in the economy and it declines in response to shocks that cause the deficit to increase. By contrast, under incomplete markets debt shows more persistence than other variables and it increases in response to shocks that cause a higher deficit. Data for US government debt reveals diametrically opposite results from those of complete markets and is much more supportive of bond market incompleteness.

Fiscal insurance and debt management in OECD economies

Assuming the role of debt management is to provide hedging against fiscal shocks we consider three questions: i) what indicators can be used to assess the performance of debt management? ii) how well have historical debt management policies performed? and iii) how is that performance affected by variations in debt issuance? We consider these questions using OECD data on the market value of government debt between 1970 and 2000. Motivated by both the optimal taxation literature and broad considerations of debt stability we propose a range of performance indicators for debt management. We evaluate these using Monte Carlo analysis and find that those based on the relative persistence of debt perform best. Calculating these measures for OECD data provides only limited evidence that debt management has helped insulate policy against unexpected fiscal shocks. We also find that the degree of fiscal insurance achieved is not well connected to cross country variations in debt issuance patterns. Given the limited volatility observed in the yield curve the relatively small dispersion of debt management practices across countries makes little difference to the realised degree of fiscal insurance.

Association mapping of candidate genes for drought tolerance in Mediterranean durum wheat landraces

Treball al que se li ha concedit el premi al millor póster del congrés

Desenvolupament d’aplicacions potencials dels SIG a l’avaluació ambiental de Plans d’Ordenació Urbanística Municipal (POUM)

Aquest projecte es contextualitza dins el marc de l’avaluació ambiental dels plans d’ordenació urbanística municipal (POUM) que es realitza a les oficies territorials d’avaluació ambiental (OTAA) de la Generalitat de Catalunya. Concretament, l’objectiu principal d’aquest és el de desenvolupar un model d’anàlisi mitjançant sistemes de la informació geogràfica (SIG) per l’avaluació ambiental dels POUM, i la seva posterior integració d’aquest en una aplicació. Aquesta aplicació, a més, permetrà obtenir un informe de resultats finals amb les afectacions que puguin tenir les diferents figures de protecció ambiental pel planejament urbanístic. Tanmateix, el tècnic de la OTAA podrà també extreure imatges d’aquestes afectacions i incorporar-les a l’informe final. Així doncs, gràcies a aquesta aplicació, el tècnic podrà obtenir un informe de forma ràpida de les afectacions del POUM que li serviran per elaborar l’Informe de Sostenibilitat Ambiental, que és un document integrat en els plans objecte d’avaluació ambiental en què es formalitza l’avaluació ambiental duta a terme.

Gestió forestal de masses d'arboç (Arbutus unedo) en regeneració després de foc al terme municipal d'Esparreguera

Els incendis forestals són una pertorbació amb un paper decisiu en l’estructura i dinàmica dels ecosistemes mediterranis. La majoria de les seves espècies vegetals presenten mecanismes de resposta al foc, com la germinació de llavors i la rebrotada d’individus cremats. Les masses forestals regenerades a partir de rebrots assoleixen densitats massa altes i una baixa producció, i, per tant, és fonamental dur a terme una gestió mitjançant tractaments silvícoles. El principal objectiu d’aquest projecte és quantificar l’efecte de la selecció de rebrots i la selecció de rebrots més la desbrossada sobre el creixement de l’Arbutus unedo. S’han estudiat 12 parcel—les en regeneració després dels incendis de 1985, 1986 i 1994 al terme municipal d’Esparreguera. Els resultats mostren que els dos tractaments afavoreixen de la mateixa manera el creixement dels peus d’Arbutus unedo, a causa de la disminució de la competència intraespecífica i interespecífica. La desbrossada (a nivell de parcel—la, no d’individu), no obstant, provoca un increment probablement perjudicial de l’alçada dels rebrots, per la major disponibilitat de llum. Per tal de proposar un model de gestió forestal, s’ha realitzat una anàlisi multicriterial dels diferents escenaris, on s’han considerat altres criteris, com són el model de combustible, la possibilitat de pastura i el cost econòmic. L’alternativa preferida en els boscos d’Arbutus unedo és la selecció de rebrots i la desbrossada.

Changes in the demand for private medical insurance following a shift in tax incentives

The 1998 Spanish reform of the Personal Income Tax eliminated the 15% deduction for private medical expenditures including payments on private health insurance (PHI) policies. To avoid an undesirable increase in the demand for publicly funded health care, tax incentives to buy PHI were not completely removed but basically shifted from individual to group employer-paid policies. In a unique fiscal experiment, at the same time that the tax relief for individually purchased policies was abolished, the government provided for tax allowances on policies taken out through employment. Using a bivariate probit model on data from National Health Surveys, we estimate the impact of said reform on the demand for PHI and the changes occurred within it. Our findings suggest that the total probability of buying PHI was not significantly affected. Indeed, the fall in the demand for individual policies (by 10% between 1997 and 2001) was offset by an increase in the demand for group employer-paid ones, so that the overall size of the market remained virtually unchanged. We also briefly discuss the welfare effects on the state budget, the industry and society at large.

Gestor d'expedients per l'Institut Municipal d'Hisenda

El projecte recull el treball portat a càrrec per l’anàlisi, disseny i implementació d’una eina per l’Institut Municipal D’Hisenda de l’Ajuntament de Barcelona que compleixi les necessitats d’un sistema d’informació capaç de gestionar els expedients que genera una sèrie de tributs, les sancions que comporten així com la documentació necessària per la comunicació amb el ciutadà. Per realitzar l’aplicació s’han utilitzat tecnologies que ens permeten treballar en l’entorn web, un nucli programat en llenguatge Java sobre la plataforma MVC de Struts, tot sobre un servidor d’aplicacions WebSphere i un motor de base de dades Oracle.

Sistema d’Informació Geogràfica (SIG) d’urbanisme integrat en una plataforma corporativa del SIG municipal

El document recull la memòria del projecte final del projecte de la desena edició del Màster en Tecnologies de la Informació Geogràfica impartit en Laboratori d’Informació Geogràfica i Teledetecció (LIGIT) del departament de geografia de la UAB i realitzat amb col•laboració de l’empresa SEYS. El projecte es contextualitza en el desenvolupament del Sistema d’Informació Geogràfica (SIG) d’urbanisme integrat en una plataforma corporativa del SIG municipal per a l’Ajuntament de Tarragona com a resposta a la revisió del planejament urbanístic (POUM) El projecte es desenvolupa en tres blocs: Urbanisme, Cartografia bàsica i interoperativitat. Les tasques realitzades en aquestes pràctiques versen sobre dos d’aquest mòduls:  Urbanisme, on s’estructura les dades del POUM per tal d’establir una base de dades. Aquesta servirà de base pel desenvolupament de l’aplicatiu que facilitarà les tasques del departament d’urbanisme  Interoperativitat, on es desenvoluparà un servidor de la informació geoespacial , per tal de poder-hi accedir des del diferents departaments de l’Ajuntament, i un geoportal per visualitzar-les.

An Introduction to parametric and non-parametric models for bivariate positive insurance claim severity distributions

We present a real data set of claims amounts where costs related to damage are recorded separately from those related to medical expenses. Only claims with positive costs are considered here. Two approaches to density estimation are presented: a classical parametric and a semi-parametric method, based on transformation kernel density estimation. We explore the data set with standard univariate methods. We also propose ways to select the bandwidth and transformation parameters in the univariate case based on Bayesian methods. We indicate how to compare the results of alternative methods both looking at the shape of the overall density domain and exploring the density estimates in the right tail.

Quantiles of the Realized Stock-Bond Correlation

Abstract: We scrutinize the realized stock-bond correlation based upon high frequency returns. We use quantile regressions to pin down the systematic variation of the extreme tails over their economic determinants. The correlation dependence behaves differently when the correlation is large negative and large positive. The important explanatory variables at the extreme low quantile are the short rate, the yield spread, and the volatility index. At the extreme high quantile the bond market liquidity is also important. The empirical fi…ndings are only partially robust to using less precise measures of the stock-bond correlation. The results are not caused by the recent …financial crisis. Keywords: Extreme returns; Financial crisis; Realized stock-bond correlation; Quantile regressions; VIX. JEL Classifi…cations: C22; G01; G11; G12

How much risk is mitigated by LTC Insurance? A case study of the public system in Spain

We present a methodology that allows to calculate the impact of a given Long-Term Care (LTC) insurance protection system on the risk of incurring extremely large individual lifetime costs. Our proposed methodology is illustrated with a case study. According to our risk measure, the current Spanish public LTC system mitigates individual risk by more than 30% compared to the situation where no public protection were available. We show that our method can be used to compare risk reduction of alternative LTC insurance plans.

Loss risk through fraud in car insurance

Our objective is to analyse fraud as an operational risk for the insurance company. We study the effect of a fraud detection policy on the insurer's results account, quantifying the loss risk from the perspective of claims auditing. From the point of view of operational risk, the study aims to analyse the effect of failing to detect fraudulent claims after investigation. We have chosen VAR as the risk measure with a non-parametric estimation of the loss risk involved in the detection or non-detection of fraudulent claims. The most relevant conclusion is that auditing claims reduces loss risk in the insurance company.

Misallocation of capital in a model of endogenous financial intermediation and insurance

In this paper we analyze productivity and welfare losses from capital misallocation in a general equilibrium model of occupational choice and endogenous financial intermediation. We study the effects of borrowing and lending, insurance, and risk sharing on the optimal allocation of resources. We find that financial markets together with general equilibrium effects have large impact on entrepreneurs' entry and firm-size decisions. Efficiency gains are increasing in the quality of financial markets, particularly in their ability to alleviate a financing constraint by providing insurance against idiosyncratic risk.

Smooth Transition Patterns in the Realized Stock- Bond Correlation

Abstract: We analyze the realized stock-bond correlation. Gradual transitions between negative and positive stock-bond correlation is accommodated by the smooth transition regression (STR) model. The changes in regime are de…ned by economic and …financial transition variables. Both in sample and out-of- sample results document that STR models with multiple transition variables outperform STR models with a single transition variable. The most important transition variables are the short rate, the yield spread, and the VIX volatility index. Keywords: realized correlation; smooth transition regressions; stock-bond correlation; VIX index JEL Classifi…cations: C22; G11; G12; G17