Les perspectives post-crisi

El 29 d'abril el conseller d'Empresa i Ocupació deia que l'objectiu és aconseguir que l'any 2020 el pes dels sectors industrials en el PIB català arribi al 25%. La declaració oficial és que el govern aposta per una indústria més intensiva en innovació, en talent i inserida en l'economia global. Segons el govern es passa d'una declaració d'intencions a accions concretes d'aplicació immediata [...]

Recortes sí, ¿pero cuáles?

Article d'opinió sobre les retallades pressupostàries en educació

Retallades sí, però quines?

Article d'opinió sobre les retallades pressupostàries en educació

Declaración sobre la crisis económica global y su impacto en las compras consorciadas (19 de enero de 2009)

Redactada en nombre de los muchos consorcios de bibliotecas de todo el mundo que participan en ICOLC, esta declaración tiene dos propósitos. Tiene la intención de ayudar a los editores y otros proveedores de contenido con los cuales tenemos acceso a los recursos de información electrónica (de ahora en adelante simplemente llamados editores) a entender mejor cómo la actual crisis económica única afecta a la comunidad de la información de todo el mundo. El segundo propósito es sugerir un abanico de propuestas que creemos son de beneficio común para las bibliotecas y los proveedores de servicios de información.

Declaración sobre la crisis económica global y su impacto en las compras consorciadas (14 de junio de 2010)

Redactada en nombre de los muchos consorcios de bibliotecas de todo el mundo que participan en ICOLC, esta declaración tiene dos propósitos. Tiene la intención de ayudar a los editores y otros proveedores de contenido con los cuales tenemos acceso a los recursos de información electrónica (de ahora en adelante simplemente llamados editores) a entender mejor cómo la actual crisis económica única afecta a la comunidad de la información de todo el mundo. El segundo propósito es sugerir un abanico de propuestas que creemos son de beneficio común para las bibliotecas y los proveedores de servicios de información.

Declaració sobre la crisi econòmica global i el seu impacte en les compres consorciades (19 de gener de 2009)

Redactada en nom dels molts consorcis de biblioteques de tot el món que participen a l'ICOLC, aquesta declaració té dos propòsits. Té la intenció d'ajudar als editors i altres proveïdors de contingut amb els quals tenim accés als recursos d'informació electrònica (d'ara en endavant simplement anomenats editors) a entendre millor com l'actual crisi econòmica única afecta a la comunitat de la informació de tot el món. El segon propòsit és suggerir un ventall de propostes que creiem són de benefici comú per a les biblioteques i els proveïdors de serveis d'informació.

The ‘Dragon’ and the ‘Elephant’ and Global Imbalances

Global financial imbalances receive a great deal of attention in relation to the emerging economies China and India. This chapter analyzes this relation, but argues first that they are actually re-balancing the existing structural inequality in the world economy, in which for so long only the Western economies and Japan dominated economic growth and international trade, moving towards a more multi-polar world economy. China in particular, with its rapid export-led growth, has indeed been part and parcel of the emerging financial imbalances, feeding the ‘over-consumption’ in the US and using its accumulating international reserves in buying US-treasury bonds. Finance therefore is moving to the economy that ‘least needs it’. This imbalance can only be redressed if the US (and some of the other OECD countries) start saving more and consuming less (and become more competitive), with China further stimulating domestic demand (which it already did in response to the crisis). China and to a lesser extend India, as emerging large economies and a more important roles in global markets, also contribute to new imbalances, such as the influence of the insatiable appetite for resources (carbon-hydrates, minerals and bio-mass) of these relatively energy-inefficient economies, while at the same time attracting an increasing share of FDI towards them. The chapter finally raises the issue that these three mentioned imbalances make it more difficult for developing countries (except for those who are resource-rich) to get access to the necessary development finance.

Declaració sobre la crisi econòmica global i el seu impacte en les compres consorciades (14 de juny de 2010)

Redactada en nom dels molts consorcis de biblioteques de tot el món que participen a l'ICOLC, aquesta declaració té dos propòsits. Té la intenció d'ajudar als editors i altres proveïdors de contingut amb els quals tenim accés als recursos d'informació electrònica (d'ara en endavant simplement anomenats editors) a entendre millor com l'actual crisi econòmica única afecta a la comunitat de la informació de tot el món. El segon propòsit és suggerir un ventall de propostes que creiem són de benefici comú per a les biblioteques i els proveïdors de serveis d'informació.

Theoretical notes on bubbles and the current crisis

We explore a view of the crisis as a shock to investor sentiment that led to the collapse of abubble or pyramid scheme in financial markets. We embed this view in a standard model of thefinancial accelerator and explore its empirical and policy implications. In particular, we show howthe model can account for: (i) a gradual and protracted expansionary phase followed by a suddenand sharp recession; (ii) the connection (or lack of connection!) between financial and real economicactivity and; (iii) a fast and strong transmission of shocks across countries. We also use the modelto explore the role of fiscal policy.

Post crisis challenges to bank regulation

The current crisis has swept aside not only the whole of the US investment banking industry butalso the consensual perception of banking risks, contagion and their implication for bankingregulation. As everyone agrees now, risks where mispriced, they accumulated in neuralgic pointsof the financial system, and where amplified by procyclical regulation as well as by the instabilityand fragility of financial institutions.The use of ratings as carved in stone and lack of adequate procedure to swiftly deal withsystemic institutions bankruptcy (whether too-big-to-fail, too complex to fail or too-many to fail).The current paper will not deal with the description and analysis of the crisis, already covered inother contributions to this issue will address the critical choice regulatory authorities will face. Inthe future regulation has to change, but it is not clear that it will change in the right direction. Thismay occur if regulatory authorities, possibly influenced by public opinion and political pressure,adopt an incorrect view of financial crisis prevention and management. Indeed, there are twoapproaches to post-crisis regulation. One is the rare event approach, whereby financial crises willoccur infrequently, but are inescapable.

The Evolution of the European Regulatory Framework for Electronic Communications

The paper reviews the historical transformation of the European regulatory framework for electronic communications from the era dominated by state-owned enterprises to the presence of regulated competition. In the course of these developments, the vision of the roles of the public and private sectors in electronic communications changed in expected and unexpected ways. While the period is characterized by a shift toward less direct state intervention, the intensity of regulation has increased in many areas. Most recently, in the wake of the financial crisis, new forms of state intervention can be observed, including public investment in communications infrastructure and public-private partnerships. As a result of the reforms, Europe has been able to achieve major successes but it also suffered unanticipated setbacks compared to other regions. The European Union emerged as the global leader in mobile communications during the 1990s and was able to roll-out first-generation broadband access networks more rapidly than many of its peers. Recently, however, Europe as a whole has not performed as well in deploying next-generation networks and advanced mobile communications services. The paper offers a political-economic explanation for these developments and assesses their effects on the performance of the European electronic communications sector and the economy. From this analysis, the European model emerges as a unique institutional arrangement with peculiar advantages and disadvantages. Once these are recognized, sensible next steps to build the strengths while avoiding the weaknesses of the model can be seen more clearly.

Anàlisi de la gestió de fons d’inversió de renda variable en el període 2009-2013

La crisi financera que es va originar l’any 2007 va tenir uns efectes devastadors a tots els àmbits de l’economia. El mercat hipotecari es va desplomar i l’accés al crèdit es va restringir a la majoria de la població. Els efectes que va tenir la crisi sobre aquests mercats han estat analitzats i estudiats repetidament en diverses assignatures. Però el que es vol observar amb la realització d’aquest treball són els efectes que va provocar la crisi econòmica sobre un altre àmbit del mercat financer, el mercat de fons d’estalvi i més concretament, en el de fons d’inversió. Aquest treball vol analitzar si els mercats espanyol i europeu de fons d’inversió ha patit els efectes de la crisi econòmica i si ha estat així, en quin grau s’han vist afectats. Aquests mercats venen regits per experts professionals en la matèria i la rendibilitat d’aquests actius vindrà determinada per la gestió que aquests facin. Per poder mesurar si la seva gestió aconsegueix millorar els resultats que podríem obtenir invertint en el mercat, utilitzarem uns índexs financers anomenats mesures de performance. Dins el ventall disponible de fons d’inversió, ens centrarem en el mercat de renda variable ja que és el que presenta major variabilitat i està més sotmès a possibles canvis en el mercat. En concret s’analitzaran els resultats de la gestió del mercat de fons d’inversió de renda variable durant els anys posteriors a la crisi fins a l’actualitat tant al mercat espanyol com al mercat europeu per diferents categories de fons.

Quantiles of the Realized Stock-Bond Correlation

Abstract: We scrutinize the realized stock-bond correlation based upon high frequency returns. We use quantile regressions to pin down the systematic variation of the extreme tails over their economic determinants. The correlation dependence behaves differently when the correlation is large negative and large positive. The important explanatory variables at the extreme low quantile are the short rate, the yield spread, and the volatility index. At the extreme high quantile the bond market liquidity is also important. The empirical fi…ndings are only partially robust to using less precise measures of the stock-bond correlation. The results are not caused by the recent …financial crisis. Keywords: Extreme returns; Financial crisis; Realized stock-bond correlation; Quantile regressions; VIX. JEL Classifi…cations: C22; G01; G11; G12

Macroprudential policy, countercyclical bank capital buffers and credit supply: Evidence from the Spanish dynamic provisioning experiments

We analyze the impact of countercyclical capital buffers held by banks on the supplyof credit to firms and their subsequent performance. Spain introduced dynamicprovisioning unrelated to specific bank loan losses in 2000 and modified its formulaparameters in 2005 and 2008. In each case, individual banks were impacteddifferently. The resultant bank-specific shocks to capital buffers, coupled withcomprehensive bank-, firm-, loan-, and loan application-level data, allow us toidentify its impact on the supply of credit and on real activity. Our estimates showthat countercyclical dynamic provisioning smooths cycles in the supply of credit andin bad times upholds firm financing and performance.

International capital flows and credit market imperfections: A tale of two frictions

The financial crisis of 2007-08 has underscored the importance of adverse selection in financialmarkets. This friction has been mostly neglected by macroeconomic models of financialimperfections, however, which have focused almost exclusively on the effects of limited pledgeability.In this paper, we fill this gap by developing a standard growth model with adverseselection. Our main results are that, by fostering unproductive investment, adverse selection:(i) leads to an increase in the economy s equilibrium interest rate, and; (ii) it generates a negativewedge between the marginal return to investment and the equilibrium interest rate. Underfinancial integration, we show how this translates into excessive capital inflows and endogenouscycles. We also extend our model to the more general case in which adverse selection and limitedpledgeability coexist. We conclude that both frictions complement one another and show thatlimited pledgeability exacerbates the effects of adverse selection.