A avaliação do desempenho condicional de fundos de investimento e o problema das regress��es esp��rias: um estudo emp��rico para o mercado portugu��s

Neste artigo �� avaliado e comparado o desempenho de fundos de ac����es pertencentes ao mercado Portugu��s, que investem quer no mercado local quer no mercado Europeu, utilizando modelos de avaliação do desempenho condicionais e n��o condicionais. Em vez das habituais vari��veis locais, este estudo utiliza vari��veis de informa����o p��blica europeias e analisa detalhadamente o impacto nas estimativas do desempenho da utiliza����o de vari��veis condicionais sujeitas a um processo estoc��stico de remo����o da tend��ncia (���detrended���), de modo a evitar os efeitos decorrentes de potenciais regress��es esp��rias. Os resultados sugerem que os gestores dos fundos n��o s��o capazes de ���bater��� o mercado, apresentando desempenhos negativos ou neutros. Para al��m disso, �� poss��vel observar um efeito dist��ncia, na medida em que os gestores que investem no mercado local apresentam um desempenho superior ao dos que investem no mercado Europeu. A introdu����o da condicionalidade melhora quer as estimativas de desempenho quer o poder explicativo dos modelos, com evid��ncia de betas (mas n��o de alfas) vari��veis ao longo do tempo. No entanto, a utiliza����o de vari��veis ���detrended��� permite concluir que a signific��ncia estat��stica das vari��veis de informa����o se deve �� exist��ncia de regress��es esp��rias.

A Avaliação do Desempenho de Fundos de Investimento: Modelos Condicionais vs. Modelos n��o Condicionais

A efic��cia das medidas tradicionais de avaliação do desempenho de fundos de investimento tem sido amplamente posta em causa na literatura, sendo-lhes apontadas importantes limita����es de ordem conceptual e econom��trica. Uma dessas limita����es reside no facto de as mesmas pressuporem a exist��ncia de uma medida de risco constante ao longo do per��odo de avaliação. Na tentativa de fazer face a esta limita����o e considerando que tanto o risco como as rendibilidades esperadas variam ao longo do tempo, um dos mais recentes desenvolvimentos nesta ��rea est�� relacionado com a utiliza����o de modelos condicionais, que avaliam os gestores das carteiras levando em considera����o a informa����o p��blica dispon��vel no momento em que as rendibilidades foram geradas. Neste contexto, depois de feita uma revis��o da literatura, leva-se a cabo uma an��lise emp��rica, com base numa amostra de fundos pertencentes ao mercado portugu��s que investem quer no mercado nacional quer no mercado europeu, com o intuito de se estimarem e compararem as medidas de avaliação tradicionais com as suas vers��es condicionais, de modo a aferir das potenciais vantagens desta nova abordagem. Para al��m de utilizar quer modelos parcialmente condicionais quer modelos totalmente condicionais, este estudo emp��rico utiliza vari��veis de informa����o europeias, em vez das mais usuais vari��veis locais, e leva em considera����o a utiliza����o de vari��veis condicionais detrended, um procedimento que pretende evitar o surgimento de regress��es ���falsas���. Um outro ponto que �� objecto de an��lise �� a avaliação do impacto do enviesamento provocado pela utiliza����o de amostras que contenham apenas fundos que sobreviveram a todo o per��odo da pesquisa (survivorship bias), um problema que afecta a grande maioria dos estudos emp��ricos. Os resultados da an��lise efectuada sugerem que os gestores dos fundos n��o s��o capazes de ���bater��� o mercado, evidenciando desempenhos negativos ou neutros. Para al��m disso, observa-se um distance effect, pois os gestores que investem no mercado local obt��m desempenhos superiores aos que investem no mercado europeu. A introdu����o da condicionalidade nos modelos fez com que tanto o desempenho dos fundos como o poder explicativo dos modelos melhorasse ligeiramente. Para al��m disso, h�� evid��ncia de betas (mas n��o de alfas) vari��veis ao longo do tempo em fun����o das vari��veis de informa����o. Contudo, a signific��ncia destas vari��veis parece estar relacionada com a exist��ncia de regress��es ���falsas���. No que respeita ao survivorship bias, este tem um impacto pequeno nas estimativas do desempenho.

Avaliação ex-ante, pelos media, de Guimar��es 2012 capital europeia da Cultura

A nomea����o de Guimar��es como Capital Europeia da Cultura (CEC) em 2012 veio colocar na ordem do dia a necessidade de medir os efeitos que a concretiza����o deste megaevento ir�� provocar na cidade e no munic��pio. A conveniente pondera����o dos benef��cios e dos custos e um alargado envolvimento da comunidade tendem a permitir encontrar formas de reduzir os impactos negativos e aumentar os impactos positivos. A presente comunica����o analisa o envolvimento da popula����o e das associa����es locais no planeamento e organiza����o da Capital Europeia da Cultura 2012, aproximados pela via da cobertura feita pela imprensa local e nacional �� prepara����o do megaevento. A an��lise de conte��do das not��cias publicadas abrangeu o per��odo que medeia entre Janeiro e Dezembro de 2011 e respeitou a dois seman��rios locais e um di��rio nacional. Com base na an��lise efetuada, pode concluir-se que foi fraco o envolvimento da popula����o e dos agentes culturais na organiza����o da CEC 2012 e que existiu uma forte rea����o negativa ao modelo de planeamento do megaevento conduzido pela estrutura organizadora oficial, o que veio p��r em causa a desej��vel ades��o dos vimaranenses ao mesmo e, por essa via, o respetivo sucesso, sobretudo numa perspetiva de efeitos a m��dio e longo prazo.

Modelo para avaliação da qualidade de conte��dos de s��tios Web de Unidades de Sa��de

Os s��tios Web s��o a face das institui����es, mas h�� evid��ncias de frequentemente serem pouco cuidados, sobretudo ao n��vel dos seus conte��dos. Nesta tese apresentamos uma investiga����o que desenvolve um modelo de avaliação da qualidade dos conte��dos de s��tios Web de unidades de sa��de. A revis��o bibliogr��fica, realizada neste trabalho, permitiu identificar as dimens��es e atributos de avaliação da qualidade de conte��dos de s��tios Web mais considerados pelos diversos autores dos trabalhos mais importantes da ��rea, mas n��o um modelo que, a partir deles, fosse capaz de os avaliar objetivamente. Assim, levantou-se o problema de saber se todos os atributos t��m a mesma import��ncia. Atributos mais importantes devem dar maior contributo na avaliação pretendida e o modelo a ser considerado deve refletir isso, adicionalmente a ferramenta de avaliação deveria ser intuitiva e r��pida na aplica����o. Para determinar a import��ncia de cada atributo aplicou-se o M��todo Delphi tendo sido necess��rio tr��s rondas para encontrar consenso relativamente �� import��ncia dos atributos a que se seguiu a aplica����o de um conjunto de modelos estat��sticos de forma a determinar uma m��trica consistente e que permitisse a compara����o de pontua����es entre s��tios web. De acordo com as quest��es de investiga����o e os objetivos definidos foi poss��vel encontrar um modelo que fornecesse uma medida objetiva, normalizada e consistente acerca da qualidade de conte��dos de s��tios web de unidades de sa��de

Sistema para forma����o e avaliação dos operadores das m��quinas de inspe����o ��tica autom��tica

A montagem de circuitos eletr��nicos �� um processo extremamente complexo, e como tal muito dif��cil de controlar. Ao longo do processo produtivo, �� colocada solda no PCB (printed circuit board), seguidamente s��o colocados os componentes eletr��nicos que ser��o depois soldados atrav��s de um sistema de convec����o, sendo por fim inspecionados todos os componentes, com o intuito de detetar eventuais falhas no circuito. Esta inspe����o �� efetuada por uma m��quina designada por AOI (automatic optical inspection), que atrav��s da captura de v��rias imagens do PCB, analisa cada uma, utilizando algoritmos de processamento de imagem como forma de verificar a presen��a, coloca����o e soldadura de todos os componentes. Um dos grandes problemas na classifica����o dos defeitos relaciona-se com a quantidade de defeitos mal classificados que passam para os processos seguintes, por an��lise errada por parte dos operadores. Assim, apenas com uma forma����o adequada, realizada continuamente, �� poss��vel garantir uma menor taxa de falhas por parte dos operadores e consequentemente um aumento na qualidade dos produtos. Atrav��s da implementa����o da metodologia Gage R&R para atributos, que �� parte integrante da estrat��gia ���six sigma��� foi poss��vel analisar a aptid��o dos operadores, com base na repeti����o aleat��ria de v��rias imagens. Foi desenvolvido um software que implementa esta metodologia na forma����o dos operadores das m��quinas AOI, de forma a verificar a sua aptid��o, tendo como objetivo a melhoria do seu desempenho futuro, atrav��s da medi����o e quantifica����o das dificuldades de cada pessoa. Com esta nova sistem��tica foi mais f��cil entender a necessidade de forma����o de cada operador, pois com a constante evolu����o dos componentes eletr��nicos e com o surgimento de novos componentes, est��o impl��citas novas dificuldades para os operadores neste tipo de tarefa. Foi tamb��m poss��vel reduzir o n��mero de defeitos mal classificados de forma significativa, atrav��s da aposta na forma����o com o aux��lio do software desenvolvido.