Anomalias da hipótese de eficiência de mercado: estudo do efeito dia da semana na Bolsa de Valores de Cabo Verde

A eficiência dos mercados tem sido uma questão que tem despertado muito interesse no campo dos investimentos e da investigação financeira durante as últimas décadas, mas nos últimos anos com a intensificação dos estudos e surgimento de evidências da existência de comportamentos anómalos nas rentabilidades dos ativos financeiro, esta teoria passou a ser questionada no meio académico. A discussão do tema é ainda muito polémico, pois existem de um lado os defensores da hipótese de eficiência que defendem que as anomalias identificadas não podem ser generalizadas e não são consistentes ao longo do tempo, e de outro lado os defensores da corrente das finanças comportamentais, segundo os quais as anomalias são provocadas por padrões documentados de comportamento irracional dos investidores, sendo que estes comportamentos são inconsistentes com a teoria de eficiência dos mercados. Entre as anomalias detetadas, destacam-se as anomalias de Calendário, tais como o efeito Janeiro, efeito dia da semana, efeito feriado, entre outros; anomalias na valorização de ativos, tais como o efeito tamanho e outras anomalias de sobre reação. O efeito dia da semana é dos mais persistentes detetados em vários mercados internacionais e tendo em conta este cenário, o objetivo desta dissertação é a verificação da existência das anomalias de calendário, mais precisamente o efeito dia da semana onde se irá analisar o efeito segunda-feira, efeito sexta-feira, o efeito fim-de­ semana. Para esta verificação foram utilizadas as cotações diárias médias do Índice da Bolsa de Valores de Cabo Verde, no período de finais de 2005 a finais de 2008. A análise estatística dos resultados diários indicou que não existem evidências da existência do efeito dia da semana. ABSTRACT: The markets efficiency has been an issue of particular interest in the field of financial investigation in recent decades. However, due to the intensification of the studies and the arise of evidences about the existence of abnormal behaviours on financial assets returns, over the last years, this theory begun to be discussed in academic circles. The debate of this theme is still very controversial, because on one hand there are the defenders of the efficiency hypothesis, who defend that identified anomalies cannot be generalized and are not consistent in the long-term; on the other hand, there are the defenders of behavioral finance tendency, to whom the anomalies are caused by documented patterns about the irrational behaviour of investors. These behaviours are inconsistent with the markets efficient theory. Among the detected anomalies, we highlight the calendar anomalies, such as: the January effect, the day of week effect and holiday effect among others; anomalies over the valuation of assets, such as: the size effect and other anomalies on the reaction. The day of week effect is one of the most persistent effect detected in several international markets, and due to this scenario, the objective of this essay is the finding of calendar abnormalities, namely the day of week effect, where the Monday, the Friday and the weekend effects will be analyzed. For this checking, we used the average daily exchange rates from the prices of the Cape Verde Stock Exchange, for the period from late 2005 to late 2008. The statistical analysis of daily results indicated that there is no evidence of the existence of the day of the week effect.

Efeito de dois programas de reabilitação psicomotora (atividade contínua versus atividade intervalada) na capacidade neuromotora de idosos institucionalizados

Objetivo: Investigar o efeito de dois programas de reabilitação psicomotora (atividade contínua versus atividade intervalada) na capacidade neuromotora de idosos institucionalizados. Metodologia: A amostra integrou 17 participantes (85,81±6,26 anos) que, numa fase inicial, mantiveram as atividades durante 6 semanas (período de controlo) e, posteriormente, 9 integraram um programa com intervenção intervalada (GI) e 8 um programa com intervenção contínua (GC). Ambos os programas tiveram a duração de 12 semanas, com uma periodicidade de 2 sessões por semana e duração de 60 minutos. Foram avaliadas as variáveis atenção (Trail Making Test), capacidade de planeamento (Torre de Londres), o desempenho em situação de dupla tarefa (Timed Up and Go modificado) e equilíbrio (Timed Up and Go e Índice de Tinetti). Resultados: O GI evidenciou melhorias significativas nas variáveis da atenção, da capacidade de planeamento, dupla tarefa e equilíbrio (p<0,05), enquanto que o GC apenas o evidenciou na variável capacidade de planeamento (p<0,05). Conclusão: Os resultados sugerem que o programa de reabilitação psicomotora com atividade intervalada será mais benéfico para os idosos institucionalizados que programa com atividade contínua, particularmente na atenção, no desempenho em situação de dupla tarefa e no equilíbrio; ABSTRACT: Objective: To research the effect of two psychomotor rehabilitation programs (continuous activity against intervealed activity) in the neuromotor ability of institutionalized elderly people. Metodology: The sample had 17 participants (85.81 ± 6.26 years), that in an initial phase retained activity for 6 weeks (control period) and then, 9 integrated a program with intervealed intervention (GI) and 8 a program with continuous intervention (GC). ). Both of the programs had 12 weeks, 2 sessions per week and 60 minutes per session. Was evaluated the variables attention (Trail Making Test); planning capacity (London Tower); dual task capacity (modified Timed Up and Go) and balance (Timed Up and Go and Tinetti Index). Results: The GI showed significant improvements in the variables attention, performance in dual task ability and balance (p<0,05), while GC revealed significant improvements in planning capacity (p<0,05). Conclusion: The results suggest that the psychomotor rehabilitation program with intervealed activity will be more beneficial for the institutionalized elderly than the program with continuous activity, particularly in the attention, planning capacity, performance in dual task ability and balance.