The Influence of Age and Size on Family-Owned Firms’ Financing Decisions: Empirical Evidence Using Panel Data

Based on four samples of Portuguese family-owned firmsdi) 185 young, low-sized family-owned firms; ii) 167 young, high-sized familyowned firms; iii) 301 old, low-sized family-owned firms; and iv) 353 old, high-sized family-owned firms d we show that age and size are fundamental characteristics in family-owned firms’ financing decisions. The multiple empirical evidence obtained allows us to conclude that the financing decisions of young, low-sized family-owned firms are quite close to the assumptions of Pecking Order Theory, whereas those of old, high-sized family-owned firms are quite close to what is forecast by Trade-Off Theory. The lesser information asymmetry associated with greater age, the lesser likelihood of bankruptcy associated with greater size, as well as the lesser concentration of ownership and management consequence of greater age and size, may be especially important in the financing decisions of family-owned firms. In addition, we find that GDP, interest rate and periods of crisis have a greater effect on the debt of young, low-sized family-owned firms than on that of family-owned firms of the remainder research samples.

Sauvegarde et mise en valeur des sites d'art rupestre et archeologiques : les cas des sites de la vallee du Côa au Portugal et de Markoye au Burkina fase

O Vale do Côa em Portugal, que «ninguém havia situado numa carta», adquiriu renome internacional após suspensão da construção de uma barragem; suspensão essa provocada pela descoberta de gravuras rupestres que foram preservadas, valorizadas e classificadas como Património Mundial da UNESCO. Markoye, no Burkina Faso, esconde uma riqueza de sítios de arte rupestre que não se pode negligenciar. No entanto, apesar de não valorizado e desconhecido do grande público, este monumento oferece um elevado potencial de exploração patrimonial caminhando no sentido do desenvolvimento local. Através do Vale do Côa e de Markoye, este texto expõe simultaneamente os problemas e o interesse de que é preciso preservar e valorizar o produto arqueológico em geral e a arte rupestre em particular, reconhecida como um dos testemunhos mais antigos e mais poderosos da comunicação visual. A experiência portuguesa serve como fonte de inspiração para colocar em prática o projecto de valorização do monumento burkinabé.