A controversial debate between financial speculation and changes in agricultural commodity spot prices

Some research works state that speculation with agricultural commodities on the futures market has risen agricultural commodity spot prices. This research work analyzes the causal relationships between spot prices of corn, wheat, and soybean and agricultural commodity futures trading activities. These causal relationships between agricultural commodity spot prices and financial variables are tested for Granger-causality. Model results show that causal relationships have been found among changes in “volume traded” and “open positions” of futures contracts and changes in spot prices for corn. These results do not show that financial speculation might be a major driver of rising agricultural commodity prices.

A face humana do complexo industrial da CU.F. : Um património a preservar

Tendo por base o contexto histórico e patrimonial no qual se desenvolveu o interesse pelo património industrial em Portugal, a partir do último quartel do século passado, este trabalho procura ser um contributo para a valorização histórica e patrimonial de um espaço industrial de grandes dimensões como foi o caso do Complexo Industrial da C.U.F. no Barreiro. O trabalho estrutura-se em duas partes, na primeira parte abordamos o tema Património Industrial na sua génese e enquadramento histórico como conceito e suas perspetivas de preservação e valorização; seguidamente faremos uma pequena síntese histórica do Barreiro até ao Complexo Industrial da C.U.F., onde abordaremos também o aumento populacional e o crescimento urbano, passando pelo problema da habitação e o surgimento dos Bairros Operários até aos espaços de lazer e catividades culturais ligadas ao Operariado, não esquecendo as estruturas de saúde, assistência, lazer e as politicas sociais. Na segunda parte abordaremos a importância de valorizar o património industrial e consequentemente o Complexo Industrial com a proposta de um programa de valorização do mesmo, através da criação de núcleos museológicos e de um roteiro de Património Industrial. ABSTRACT: The Human Facet of the Industrial Complex of C.U.F.- a Heritage to Preserve The foundation of this Project is the historical heritage for which developed the interest in Portugal's industrial heritage from the last quarter of the past century. This project has the intention to contribute to the historical and heritage valorization of one of the biggest industrial complexes, which was the case of the Industrial Complex C.U.F. in Barreiro. This project has two parts, the first part will be about defining the theme of industrial heritage and its genesis and the historical setting as a concept and its perspectives of preservation and valorization; afterwards, we will do a small historical synopsis of Barreiro including the Industrial Complex of C.U.F., where we will also refer to the increase in population growth and the urban development, followed by the housing problem and consequently the increase of working class neighborhoods, even to the prices of leisure and culture activities related to the working class, not forgetting the health structures, assistance, leisure and social politics. ln the second part, we will also talk about the importance of valorizing industrial heritage, and subsequently the Industrial Complex, with a proposal of a valorization programme of the Complex with the creation of a museological core as well as an industrial heritage guide.

Anomalias da hipótese de eficiência de mercado: estudo do efeito dia da semana na Bolsa de Valores de Cabo Verde

A eficiência dos mercados tem sido uma questão que tem despertado muito interesse no campo dos investimentos e da investigação financeira durante as últimas décadas, mas nos últimos anos com a intensificação dos estudos e surgimento de evidências da existência de comportamentos anómalos nas rentabilidades dos ativos financeiro, esta teoria passou a ser questionada no meio académico. A discussão do tema é ainda muito polémico, pois existem de um lado os defensores da hipótese de eficiência que defendem que as anomalias identificadas não podem ser generalizadas e não são consistentes ao longo do tempo, e de outro lado os defensores da corrente das finanças comportamentais, segundo os quais as anomalias são provocadas por padrões documentados de comportamento irracional dos investidores, sendo que estes comportamentos são inconsistentes com a teoria de eficiência dos mercados. Entre as anomalias detetadas, destacam-se as anomalias de Calendário, tais como o efeito Janeiro, efeito dia da semana, efeito feriado, entre outros; anomalias na valorização de ativos, tais como o efeito tamanho e outras anomalias de sobre reação. O efeito dia da semana é dos mais persistentes detetados em vários mercados internacionais e tendo em conta este cenário, o objetivo desta dissertação é a verificação da existência das anomalias de calendário, mais precisamente o efeito dia da semana onde se irá analisar o efeito segunda-feira, efeito sexta-feira, o efeito fim-de­ semana. Para esta verificação foram utilizadas as cotações diárias médias do Índice da Bolsa de Valores de Cabo Verde, no período de finais de 2005 a finais de 2008. A análise estatística dos resultados diários indicou que não existem evidências da existência do efeito dia da semana. ABSTRACT: The markets efficiency has been an issue of particular interest in the field of financial investigation in recent decades. However, due to the intensification of the studies and the arise of evidences about the existence of abnormal behaviours on financial assets returns, over the last years, this theory begun to be discussed in academic circles. The debate of this theme is still very controversial, because on one hand there are the defenders of the efficiency hypothesis, who defend that identified anomalies cannot be generalized and are not consistent in the long-term; on the other hand, there are the defenders of behavioral finance tendency, to whom the anomalies are caused by documented patterns about the irrational behaviour of investors. These behaviours are inconsistent with the markets efficient theory. Among the detected anomalies, we highlight the calendar anomalies, such as: the January effect, the day of week effect and holiday effect among others; anomalies over the valuation of assets, such as: the size effect and other anomalies on the reaction. The day of week effect is one of the most persistent effect detected in several international markets, and due to this scenario, the objective of this essay is the finding of calendar abnormalities, namely the day of week effect, where the Monday, the Friday and the weekend effects will be analyzed. For this checking, we used the average daily exchange rates from the prices of the Cape Verde Stock Exchange, for the period from late 2005 to late 2008. The statistical analysis of daily results indicated that there is no evidence of the existence of the day of the week effect.