Three essays on the interest rate cruve multiplicity in the interbank market

Esta tesis lleva por título ”Tres ensayos sobre la multiplicidad de curvas de tipos de interés en el mercado interbancario” y está compuesta por tres artículos de investigación independientes en los que se analiza la evolución de los diferenciales del mercado interbancario del Euro en el periodo post-crisis. El objetivo es obtener información embebida en las cotizaciones de estos diferenciales emplenado distintas metodologías e identificar las variables que subyacen al fenómeno de la multiplicidad de curvas, caracterizando el papel que juegan a la hora de explicar esta evolución. El análisis se realiza según una aproximación cercana a la práctica de mercado (Capítulo 2), siguiendo técnicas de valoración de activos (Capítulo 3) y finalmente considerando métodos econométricos (Capítulo 4). El Capítulo 2, que incluye el primer ensayo, se centra en la evolución dinámica de las distintas curvas de tipos de interés surgidas a raíz de la crisis -diferenciadas por la periodicidad de pago del tipo de interés subyacente- a través del estudio de sus diferenciales respecto a la curva overnight. La metodología empleada es similar a la de Diebold and Li (2006) y se resume en tres factores principales que se interpretan como nivel, pendiente y curvatura. El análisis de componentes principales de estos factores para distintas periodicidades muestra que existen patrones comunes entre los factores de las diferentes curvas, en particular el primer componente principal explica el 90% de su variación. El estudio de los determinantes de estos factores revela importantes conclusiones sobre las fuentes de este patrón. En concreto, se observa que el nivel tiene una relación muy importante con el riesgo de crédito. Asimismo, el estudio del contenido informacional de los errores residuales del modelo -mediante el cómputo de la medida de ruido de Hu et al. (2013)- nos lleva a concluir que estos residuos tienen relación con la liquidez. El análisis de estos datos empleando téncicas VAR refuerza estos resultados...

An inter-laboratory validation of a real time PCR assay to measure host excretion of bacterial pathogens, particularly of Mycobacterium bovis

Advances in the diagnosis of Mycobacterium bovis infection in wildlife hosts may benefit the development of sustainable approaches to the management of bovine tuberculosis in cattle. In the present study, three laboratories from two different countries participated in a validation trial to evaluate the reliability and reproducibility of a real time PCR assay in the detection and quantification of M. bovis from environmental samples. The sample panels consisted of negative badger faeces spiked with a dilution series of M. bovis BCG Pasteur and of field samples of faeces from badgers of unknown infection status taken from badger latrines in areas with high and low incidence of bovine TB (bTB) in cattle. Samples were tested with a previously optimised methodology. The experimental design involved rigorous testing which highlighted a number of potential pitfalls in the analysis of environmental samples using real time PCR. Despite minor variation between operators and laboratories, the validation study demonstrated good concordance between the three laboratories: on the spiked panels, the test showed high levels of agreement in terms of positive/negative detection, with high specificity (100%) and high sensitivity (97%) at levels of 10(5) cells g(-1) and above. Quantitative analysis of the data revealed low variability in recovery of BCG cells between laboratories and operators. On the field samples, the test showed high reproducibility both in terms of positive/negative detection and in the number of cells detected, despite low numbers of samples identified as positive by any laboratory. Use of a parallel PCR inhibition control assay revealed negligible PCR-interfering chemicals co-extracted with the DNA. This is the first example of a multi-laboratory validation of a real time PCR assay for the detection of mycobacteria in environmental samples. Field studies are now required to determine how best to apply the assay for population-level bTB surveillance in wildlife.