8 resultados para MODELOS DE VALORACIÓN DE ACTIVOS DE CAPITAL
em Universidade Complutense de Madrid
Resumo:
Esta tesis lleva por ttulo Tres ensayos sobre la multiplicidad de curvas de tipos de inters en el mercado interbancario y est compuesta por tres artculos de investigacin independientes en los que se analiza la evolucin de los diferenciales del mercado interbancario del Euro en el periodo post-crisis. El objetivo es obtener informacin embebida en las cotizaciones de estos diferenciales emplenado distintas metodologas e identificar las variables que subyacen al fenmeno de la multiplicidad de curvas, caracterizando el papel que juegan a la hora de explicar esta evolucin. El anlisis se realiza segn una aproximacin cercana a la prctica de mercado (Captulo 2), siguiendo tcnicas de valoracin de activos (Captulo 3) y finalmente considerando mtodos economtricos (Captulo 4). El Captulo 2, que incluye el primer ensayo, se centra en la evolucin dinmica de las distintas curvas de tipos de inters surgidas a raz de la crisis -diferenciadas por la periodicidad de pago del tipo de inters subyacente- a travs del estudio de sus diferenciales respecto a la curva overnight. La metodologa empleada es similar a la de Diebold and Li (2006) y se resume en tres factores principales que se interpretan como nivel, pendiente y curvatura. El anlisis de componentes principales de estos factores para distintas periodicidades muestra que existen patrones comunes entre los factores de las diferentes curvas, en particular el primer componente principal explica el 90% de su variacin. El estudio de los determinantes de estos factores revela importantes conclusiones sobre las fuentes de este patrn. En concreto, se observa que el nivel tiene una relacin muy importante con el riesgo de crdito. Asimismo, el estudio del contenido informacional de los errores residuales del modelo -mediante el cmputo de la medida de ruido de Hu et al. (2013)- nos lleva a concluir que estos residuos tienen relacin con la liquidez. El anlisis de estos datos empleando tncicas VAR refuerza estos resultados...
Resumo:
La importancia del suelo radica en las numerosas funciones que desempea, tanto ambientales como socio-econmicas y culturales. El suelo es el fundamento del sistema alimentario, la base de la agricultura y el medio en el que crecen casi todas las plantas destinadas a la produccin de alimento, es un recurso prcticamente no renovable y es un medio vivo con gran biodiversidad cuya actividad biolgica contribuye a determinar la estructura y fertilidad, y resulta ser fundamental para que este pueda realizar algunas de sus funciones. La incorporacin al suelo de agentes contaminantes qumicos o abiticos por encima de su capacidad de amortiguacin supone su contaminacin y en consecuencia la contaminacin de las aguas subterrneas y/o superficiales. La presencia en el suelo de elementos txicos puede suponer un riesgo para la salud humana y/o los ecosistemas La presencia de medicamentos en el medio ambiente se ha convertido en un tema muy actual de investigacin. Las tcnicas cromatogrficas actuales permiten alcanzar lmites de deteccin analtica, en rangos comprendidos entre ng/l a g/l, lo que ha permitido cuantificar un gran nmero de principios activos de uso farmacolgico y excipientes en el medio ambiente, obligando a la comunidad cientfica a considerar este tipo de contaminacin como un potencial problema que merece su atencin. Hoy en da, se conoce, su amplia difusin a bajas concentraciones principalmente en el medio ambiente acutico. Tales concentraciones se han detectado en los compartimentos acuticos, tales como los influentes y efluentes de plantas depuradoras de aguas residuales (EDAR), las aguas superficiales (ros, lagos, arroyos, y estuarios, entre otros), el agua de mar, las aguas subterrneas y el agua potable...
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El presente trabajo pretende estimar el valor de la empresa portuguesa Jernimo Martins, S.A., que cotiza en la Bolsa de Lisboa perteneciendo al ndice PSI20. Primeramente se usar el Mtodo de descuento de flujos de caja o de flujos descontados (Discounted Cash Flow), donde a travs de una determinada tasa de descuento se actualizarn los flujos futuros esperados para un determinado horizonte temporal en el momento de la valoracin. La tasa de descuento a aplicar ser la ms usada a nivel profesional, el Coste Medio Ponderado de Capital (WACC), que tiene en cuenta la estructura de capital de la empresa, y por consecuente sus posibilidades de endeudamiento, para su valoracin. Luego, como no se liquidar la empresa al final del periodo estipulado y suponiendo que seguir su crecimiento en el tiempo, existe la necesidad de estimar su valor residual.
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El articulo de Miller, 1977, destac el papel de la liquidez para la determinacin de los precios. Desde entonces, varios estudios han tratado de explicar los determinantes de la liquidez, y de formalizar sus implicaciones para la toma de decisiones de los agentes. La preocupacin sobre el papel de la liquidez no es algo tan nuevo como se podra pensar. Dos ejemplos, sobre la importancia de la liquidez para la determinacin de los precios y sobre cmo la liquidez y el capital estan relacionados, son la crisis de los bancos florentinos del siglo XIV y el colapso del mercado de los tulipanes en el siglo XVII. El primer sistema bancario que funcionaba bajo criterios modernos, naci en Florencia. Los bancos florentinos eran entidades familiares, altamente internacionales, cuyo negocio se centraba en los prstamos comerciales y la gestin de efectivo. El impago de la corona britnica alrededor del ao 1340, llev a la bancarrota de los bancos florentinos ms internacionales. Los bancos domsticos, a fin de garantizar la tenencia de efectivo, respondieron redujendo el flujo de crdito a la economa real y vendiendo bonos de la Repblica. La elevada liquidez de dichos activos garantizaba, en principio, una rpida recuperacin del dinero invertido. A pesar de ello, el exceso de oferta de bonos en el mercado, provoc una cada abrupta de los precios. Las autoridades, para intentar garantizar la estabilidad del sistema, reaccionaron mediante la compra de bonos en el mercado. A pesar de lo cul, el sistema bancario colaps, y la crisis econmica se extendi durante 40 aos. Familiar, verdad ?. Otro buen ejemplo, de cmo las restricciones de capital y la liquidez interactan, fue el estallido de la burbuja del mercado de los tulipanes del ao 1636. La ausencia de compradores en una subasta rutinaria de tulipanes, en Harleem, propicio la caida de los precios...
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La crisis de crdito de 2007 ha puesto de manifiesto la influencia del sector inmobiliario en la coyuntura econmica global, subrayando la trascendencia que la valoracin de los inmuebles puede tener en la economa. Dentro de la normativa contable internacional dictada por el IASB, la NIC 16 y la NIC 40 regulan, respectivamente, inmovilizado material e inversiones inmobiliarias, y de sus pginas se derivan tres modelos alternativos para la valoracin de los inmuebles, segn estn clasificados: modelo del coste, modelo del valor razonable y modelo del valor de revalorizacin. En la comunidad contable, organismos emisores de normas, pases, empresas, acadmicos e investigadores, entre otros, se posicionan sobre coste o valor razonable, valor razonable o coste, pero casi todos ellos parecen olvidar que existe una tercera opcin. El modelo del valor de revalorizacin se presenta como esa va alternativa de valoracin para los inmuebles, que comparte la mayora de las ventajas atribuidas al modelo del valor razonable pero limitando la mayora de las desventajas argumentadas en su contra. Objetivos, metodologa y resultados El objetivo concreto de nuestra investigacin es analizar el impacto cuantitativo en la informacin de los estados financieros de la valoracin a valor razonable/valor de revalorizacin/coste en las propiedades inmobiliarias en Reino Unido, teniendo en cuenta la coyuntura econmica de cada momento...
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Los impuestos introducen importantes efectos sobre las decisiones econmicas. Es importante evaluar estos efectos porque el comportamiento de los agentes econmicos incide sobre las economas y el bienestar. La teora de la imposicin sugiere cmo afectan los impuestos a las decisiones individuales, sin embargo, no muestra respuestas contundentes, siendo imprescindible la evidencia emprica. Existe una larga lista de cuestiones destacables para evaluar el comportamiento econmico ante la imposicin. En el presente trabajo tratamos de dar respuesta a la pregunta de cmo afectan los impuestos a la tenencia de activos financieros. A diferencia de los trabajos existentes en este campo, nuestra investigacin destaca por ser novedosa y original en varios aspectos. Algunos de ellos son la construccin de una base de microdatos con informacin fiscal y patrimonial, la adaptacin metodolgica y la elaboracin de nuevos mtodos de anlisis, que se complementan, y permiten confrontar objetivos, criterios y resultados. El objetivo fundamental de la presente tesis es contrastar empricamente la hiptesis de que los impuestos afectan a la composicin de cartera de los individuos. A tal fin, se plantean diversas tareas que estructuran la presente investigacin. De forma resumida, podemos destacar a) determinar las variables tericas relevantes y cundo la literatura no ofrece respuestas contundentes, b) identificar los mtodos de trabajo apropiados para este trabajo, adaptar las metodologas y construir nuevas herramientas, c) obtener una base de datos reales, con la informacin necesaria a nivel desagregado, d) analizar la incidencia de la imposicin personal en los rendimientos del capital, e) evaluar la neutralidad impositiva para las rentas del ahorro, y f) delimitar los factores explicativos en las decisiones de inversin en activos financieros. Este trabajo elabora un marco terico imprescindible para el logro de los objetivos propuestos. Asimismo, incorpora una revisin bibliogrfica de los trabajos ms importantes a nuestro alcance, sus resultados y mtodos empleados. A lo largo de la tesis se conjugan aspectos de fiscalidad, legislacin, econometra y programacin, entre otros...
Resumo:
Han transcurrido varios aos desde que se comenz a hablar de Solvencia II y hoy es una realidad; cuyo objetivo es el desarrollo y establecimiento de un nuevo sistema que permita determinar los recursos propios mnimos a requerir a cada aseguradora, en funcin de los riesgos asumidos y la gestin que se realice de ellos. As mismo, engloba un conjunto de iniciativas para la revisin de la normativa existente, la valoracin y supervisin de la situacin financiera global de las entidades aseguradoras y modos de actuacin interna de las mismas. Uno de los temas ms controvertidos bajo esta regulacin es cmo conseguir una adecuada evaluacin de los riesgos asumidos por las entidades. Esto se traduce en lograr identificar las causas que puedan suponer una prdida en sus recursos; as como en innovar en el campo tcnico para lograr una correcta cuantificacin de los riesgos posibles en los que podran estar expuestas las entidades. El objetivo de este trabajo es mostrar la posibilidad de utilizar dos enfoques metodolgicos distintos para la evaluacin de riesgos: uno no paramtrico para lo cual se recurrir a las tcnicas de Inteligencia Artificial y, en contraste, la aplicacin de los Modelos Lineales Generalizados provenientes de la estadstica paramtrica. De esta forma, lograr establecer una serie de reglas de decisin bsicas, a manera de herramienta de clasificacin, que puedan ser capaces de determinar los perfiles de clientes susceptibles a la cancelacin de su pliza. La aplicacin prctica de ambas metodologas, se llevar a cabo con la finalidad de analizar el Riesgo de Cada de Cartera; el cual hace referencia a uno de los tantos riesgos medibles que el sector habr de tener en cuenta de acuerdo a Solvencia II...
