1 resultado para Expectations hypothesis of term struscture of interest rates
em Universidade Metodista de São Paulo
Resumo:
A reao dos mercados s alteraes na taxa bsica de juros relevante para toda a economia. O entendimento da relao entre a poltica monetria e as taxas de juros de extrema importncia, uma vez que surpresas monetrias, ou seja, os erros de previso do mercado a respeito das alteraes da meta da Taxa Selic, podem afetar as taxas de juros de diferentes maturidades ou vencimentos, impactando diretamente a Administrao Financeira. O objetivo deste estudo foi analisar a variao da Estrutura a Termo da Taxa de Juros (ETTJ) quando verificadas surpresas monetrias na ocasio da deciso do Comit de Poltica Monetria (Copom) a respeito da meta da Taxa Selic. Para isso, foi desenvolvido um estudo descritivo quantitativo, que considerou as 88 reunies ordinrias do Copom realizadas no perodo de janeiro de 2004 a dezembro de 2013. As surpresas monetrias foram identificadas atravs de duas formas distintas. Na primeira forma foram consideradas as taxas do contrato de DI1 referente ao ltimo negcio realizado no prego da data da reunio do Copom, e a taxa do primeiro negcio realizado no prego seguinte. Desta maneira foram identificadas 11 surpresas monetrias. Na segunda forma foram consideradas as taxas mdias verificadas nos mesmos contratos e ocasies citados anteriormente, sendo assim identificadas 10 surpresas monetrias. J para a anlise da relao entre as variaes da ETTJ e as surpresas monetrias foram considerados os vencimentos de 2, 3, 6, 9, 12, 15, 18 e 24 meses. Como resultado foi possvel observar que as surpresas monetrias e as variaes na ETTJ so diretamente proporcionais, movendo-se na mesma direo, para as duas formas distintas de surpresas monetrias identificadas neste estudo. Alm disso, foi empregada nas anlises a questo da unanimidade na deciso do Copom, com o objetivo testar o seu contedo informacional, e observou-se como resultado uma menor variao da ETTJ em ocasies em que a deciso do Copom foi unnime. Em resumo, entende-se que os resultados encontrados no presente estudo esto em linha aos apresentados por outros autores, sendo possvel comprovar a correlao existente entre as variaes da ETTJ e as surpresas monetrias, bem como verificar que a magnitude das variaes diminui ao longo da ETTJ, fato este que pode ser relacionado transparncia da poltica monetria nacional e experincia na vigncia do sistema de metas para a inflao.
