Modelo de previsão de falência: o caso da construção civil em Portugal

Dissertação de Mestrado, Finanças Empresariais, Faculdade de Economia, Universidade do Algarve, 2016

Este trabalho utiliza o modelo de probabilidade condicionada Logit na previsão do evento de falência de empresas do setor da Construção Civil em Portugal. A amostra utilizada é constituída por 100 empresas não cotadas que, declararam falência no período compreendido entre 2003 e 2010 e, 100 empresas de controlo emparelhadas através do método “paired sample design” pertencentes ao mesmo distrito e com dimensão similar. As variáveis independentes selecionadas para estimar os modelos Logit são constituídas por rácios financeiros construídos a partir das demonstrações financeiras das empresas reportadas um e dois anos anteriores à data de declaração de falência. Os resultados deste estudo revelam que os modelos de regressão logística estimados através de uma combinação de rácios financeiros apresentam uma capacidade preditiva de falência das empresas do setor da Construção Civil em Portugal entre os 75,71% e os 72,86%. As variáveis explicativas com significância estatística relacionam-se com a liquidez, o endividamento e a solvabilidade das empresas um e dois anos anteriores ao evento da falência. O rácio de liquidez Fundo de Maneio/Ativo Total (Working Capital/Total Assets) assume particular relevância na previsão de falência das empresas portuguesas de Construção Civil. A importância do Fundo de Maneio neste domínio é um resultado específico do setor da Construção Civil em Portugal, uma vez que os restantes resultados estão globalmente alinhados com estudos académicos anteriores (Ohlson, 1980; Zavgren, 1985 e Altman e Sabato, 2007).