The introduction of a financial transaction tax in Italy

Mestrado em Finanças

O objetivo deste trabalho é analisar a implementação de uma taxa sobre as operações financeiras em Itália e apresentar seus impactos sobre as receita pública e mercado de ações. Nós observamos os relatórios de receita, publicado pelo Ministério da Economia e Finanças, para estudar a evolução da taxa a partir de sua introdução até 2015. Nós examinamos o impacto sobre o mercado de ações de duas maneiras: em primeiro lugar, através da metodologia de estudo de evento para avaliar como os preços das ações dos bancos Italianos mudaram devido à introdução da taxa; segundo, observando o volume da bolsa de valores de Milão. As receitas geradas pelo imposto sobre as operações financeiras aumentaram ano após ano, mas eles têm sido inferior a expectativa do governo. O modelo mostra que o imposto tem impactado negativamente os preços das ações e, além disso os dados do volume revelam que os investidores reduziram a sua actividade sobre os títulos Italianos. Como em França, e como aconteceu na Suécia no final de 1980, a taxa sobre as operações financeiras em Itália tem um resultado negativo sobre as receita pública e bolsa de valores. Esse imposto vai trazer os resultados desejados somente se implementado globalmente e projetado com um amplo escopo.

The purpose of this work is to analyse the implementation of the Italian financial transaction tax and present its impacts on revenues and stock market. We oberve the revenue reports, published by the Ministry of Economy and Finance, to study the evolution of the tax from its introduction to 2015. We look at the impact on stock market in two ways: first, through the event study methodology to assess how Italian banks' share prices have changed due to the introduction of the tax; second, observing the trade volume of the stock exchange in Milan. The revenues raised by the financial transaction tax have increased year after year, but they are still under the government's expectation. The model shows that the tax has impacted negatively the stock prices and moreover the volume data reveals that investors have reduced their activity on Italian securities. Like in France and how it has happened in Sweden in the late 1980s, the Italian financial transacton tax has a negative outcome on both revenues and stock exchange. Such levy will bring the wanted results only if implemented globally and designed with a wide scope.