Análise do contágio nos principais índices bolsistas europeu e norte-americano

Mestrado em Controlo de Gestão e dos Negócios

Esta tese examina em finanças internacionais o fenómeno da interdependência e contágio nos mercados bolsistas financeiros. Apesar dos efeitos globais de contágio da crise financeira terem sido bem documentadas, bem como os mecanismos de transmissão, em períodos de longo prazo no passado, este estudo assume apenas o período entre 30 de abril de 2012 e o fim do ano 2013. A amostra considerada é dos preços de fecho ajustado dos índices bolsistas, com frequência diária, e abrange o período após crise financeira global e durante a crise da dívida da Zona Euro. Este período é caracterizado pela recuperação do valor das ações, no mercado bolsista dos Estados Unidos, enquanto os governos europeus e BCE, na zona euro, implementam políticas para retomar a confiança no sistema financeiro, causado pela crise de dívida soberana. Esta tese contribui para a literatura através da aplicação da correlação e causalidade à Granger para examinar a integração dos mercados, interdependência e contágio entre índices bolsistas, de países desenvolvidos de mercado. Foi adotado como objeto de estudo, o SP500, no mercado acionista dos EUA e DAX30 (bolsa alemã), FTSE100 (bolsa britânica), FTSEMIB (bolsa italiana), no mercado acionista europeu. Os resultados empíricos sugerem que o mercado acionista dos EUA e do mercado acionista europeu estão correlacionados. Além disso, os resultados sugerem que o mercado acionista dos EUA causa à Granger, na forma unidirecional, os mercados acionistas europeus e o mercado acionista alemão causa à Granger, na forma unidirecional, o mercado acionista britânico. Assim, de acordo com estes resultados, o mercado bolsista dos EUA e europeu estão integrados. Finalmente, há contágio e interdependência, no curto prazo, unidirecional do mercado acionista norte-americano para o mercado acionista europeu e contágio e interdependência unidirecional do mercado acionista alemão para mercado acionista britânico.

This thesis examines in international finance the phenomenon of interdependence and contagion in financial stock markets. Even though the global contagion effects of the financial crisis have been well documented as well the transmission mechanism, during long-term period in past, this study assumes only the period between 30th April, 2012 and final year 2013. The sample of stock market prices is close adjusted in daily frequency and covers the period of after global financial crisis and during the Eurozone debt crisis. This period is characterized by the recuperation of stock valuation in US stock market, while the European governments and BCE in Eurozone implement policies to return more confidence in financial system, caused by crises of debt sovereign. This thesis contributes to the literature by applying the correlation and Granger-causality approach to examine the integration of markets, interdependence and contagion between market stocks of developed countries. It was adopted in this study, the SP500 by US stock market and DAX30 (German stock market), FTSE100 (British stock market), FTSEMIB (Italian stock market) by the European stock market. The empirical results suggest that US stock market and European stock market are all correlated. Additionally, the results suggest that US stock market cause à Granger in unidirectional way the European stock markets and the German stock market cause à Granger in unidirectional way the British stock market. So, according these results, US and European stock market are integrated. Finally, there is contagion and interdependence, in short-term, unidirectional of US stock market to European stock market and contagion and interdependence unidirectional of German stock market to British stock market.