Fatores determinantes do preço de imóveis

Este estudo tem como objetivo determinar os principais fatores macroeconômicos que influenciam a formação do preço de imóveis, tomando como base o mercado imobiliário residencial da cidade de São Paulo entre os anos de 2001 e 2012. Para capturar o efeito endógeno do PIB, da taxa de juros e da bolsa de valores sobre o preço de imóveis, optou-se por um modelo VAR. Concluiu-se que, dentre as variáveis, o PIB foi o fator mais preponderante na formação do preço, chegando a ter um impacto quase três vezes superior à taxa de juros. Não foram encontradas evidências estatísticas significativas do efeito da bolsa sobre o preço dos imóveis. Constatou-se ainda que choques no PIB e na taxa de juros demoram, no mínimo, um ano para começarem a refletir sobre o preço. Essas conclusões foram mais robustas no período anterior à crise imobiliária americana de 2008.

This article aims to identify the main economic determinants of house prices, based on the Sao Paulo residential market between the years 2001 and 2012. A VAR model was used to capture the endogenous dynamic among GNP, interest rate, equity and house prices. Among the variables, GNP was the most preponderant factor, having an impact almost three times superior than interest rate. No significant statistical evidence was found relating equity to housing price. Furthermore, house prices took at least one year to respond to shocks in the GNP and interest rate. These conclusions were more robust in the period previous to the American subprime mortgage crises of 2008.