O conteúdo informacional das transações no mercado futuro de câmbio: uma investigação do caso brasileiro
Data(s) |
30/07/2012
30/07/2012
30/07/2012
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Resumo |
Modelos de microestrutura da taxa de câmbio têm recebido especial atenção nos últimos anos por capturarem de forma mais acurada as nuances deste mercado e evidenciarem a existência de informação assimétrica entre os agentes que transacionam nele. Os dados das operações do primeiro vencimento dos contratos futuros de câmbio Real/Dólar da Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F) foram utilizados para testar se as transações impõem efeitos informativos sobre os preços. Os resultados do modelo de vetor-autoregressivo (VAR) estrutural apontaram para a existência de informação assimétrica no mercado futuro de câmbio brasileiro, indicando que aproximadamente 50% da variação do preço e ciente é resultado da informação privada contida no uxo de ordem. Além disso, a análise do uxo de ordem permitiu a estimação das taxas de chegada de ordens de agentes informados e não informadas no mercado, utilizadas para calcular a probabilidade de uma transação ser informativa (PIN). Altos valores de PIN implicam spreads mais amplos que reduzem a liquidez do mercado. O resultado de 1,53% indica que o mercado de câmbio brasileiro é bastante líquido, o que impõe menores custos aos agentes menos informados que chegam ao mercado. |
Identificador |
TD 316 |
Relação |
Textos para discussão EESP ; CEQEF 06 - TD 316 |
Palavras-Chave | #Microestrutura do mercado de fluxo de ordem #Probabilidade de transação informativa (PIN) #Mercado futuro de câmbio brasileiro #Mercado futuro - Brasil #Câmbio #Mercado de câmbio - Brasil |
Tipo |
Working Paper |