Ajuste macroeconômico e empréstimos externos no Brasil, 1995-2004

O presente estudo analisa a o impacto das restrições macroeconômicas, que emergiram no bojo da crise cambial de 1999, sobre a contratação de empréstimos externos pelo governo brasileiro junto às agências multilaterais de crédito, entre 1995-2004. A idéia básica é que a estratégia de equacionamento da crise externa teve reflexos diretos sobre o comportamento dos empréstimos contratados junto aos Multilateral Development Banks. Mais especificamente, o conjunto de políticas adotadas pelo governo brasileiro acabou promovendo tanto uma mudança na natureza como uma substancial redução na contratação de empréstimos principalmente junto ao Banco Mundial e ao Banco Inter americano de Desenvolvimento. Em decorrência, a estratégia de ajuste adotada, apesar do seu mérito, acabou privando o governo brasileiro de uma fonte barata de recursos e comprometendo o investimento do setor público.

The purpose of this report is to investigate the relationship between the macroeconomic constraints that emerged with the severe exchange crisis of 1999 and the foreign loans provided by the Multilateral Development Banks (MDBs). The basic idea is that the macroeconomic strategy designed to resolve the crisis had a strong effect on the inflows of foreign loans provided by the MDBs. More specifically, the policies put in place by the Brazilian authorities triggered a decline in loan-volume and change the nature of the MDB loans to Brazil. As a result, despite the merits of the economic plan, it ended preventing the Brazilian government of a cheap source of financing and compromising the public investment capacity in Brazil.