Retos y alternativas de inversión para las compañías aseguradoras en Colombia

En este documento se explica el rol de las compañías aseguradoras colombianas dentro del sistema pensional y se busca, a través de la comprensión de la evolución del entorno macroeconómico y del marco regulatorio, identificar los retos que enfrentan. Los retos explicados en el documento son tres: el reto de la rentabilidad, el reto que plantean los cambios relativamente frecuentes de la regulación, y el reto del “calce”. El documento se enfoca principalmente en el reto de la rentabilidad y desarrolla un ejercicio de frontera eficiente que utiliza retornos esperados calculados a partir de la metodología de Damodaran (2012). Los resultados del ejercicio soportan la idea de que en efecto los retornos esperados serán menores para cualquier nivel de riesgo y sugiere que ante tal panorama, la relajación de las restricciones impuestas por el Régimen de inversiones podría alivianar los preocupaciones de las compañías aseguradoras en esta materia. Para los otros dos retos también se sugieren alternativas: el Algorithmic Trading para el caso del reto que impone los cambios en la regulación, y las Asociaciones Público-Privadas para abordar el reto del “calce”.

The document explains the role that the Colombian insurance companies play in the pension system, and seeks, through the understanding of the evolution of the macroeocnomic environment and the regulatory framework, to identify the challeges that they are facing. The challeges explained in the document are three: the profitability challenge, the challenge orginated by the rather frequent changes in the regulation, and the “matching” challenge. The document emphasizes in the first one and develops an Efficient frontier exercise that uses expected returns calculated under the Damodaran (2012) methodology. The results of the exercise support the idea that the expected returns will be lower for every level of risk and suggest that relaxing the restrictions imposed by the regulatory framework could relieve the concerns of the insurance companies regarding this matter. For the other two challenges there are suggested alternatives as well: the Algorithmic trading for the case of the challege originated by the changes in the regulation, and the Public-Private Associations when it comes to deal with the “matching” challenge.