Explaining the Transition Between Exchange Rate Regimes

This paper studies the transition between exchange rate regimes using a Markov chain model with time-varying transition probabilities. The probabilities are parameterized as nonlinear functions of variables suggested by the currency crisis and optimal currency area literature. Results using annual data indicate that inflation, and to a lesser extent, output growth and trade openness help explain the exchange rate regime transition dynamics.

Pour étudier la dynamique du passage entre différents régimes de taux de change, cet article utilise un modèle markovien dont les probabilités de transition varient dans le temps. Ces probabilités sont modélisées par des fonctions non linéaires de variables que nous ont suggérées les littératures sur les zones monétaires optimales et sur les crises de change. En nous basant sur des données annuelles, nous trouvons que l'inflation et, dans une moindre mesure, la croissance de la production et l'ouverture au commerce expliqueraient en partie les dynamiques de transition des régimes de taux de change.