International Business Cycles: What Are the Facts?

Modern business cycle theory involves developing models that explain stylized facts. For this strategy to be successful, these facts should be well established. In this paper, we focus on the stylized facts of international business cycles. We use the generalized method of moments and quarterly data from nineteen industrialized countries to estimate pairwise cross-country and within-country correlations of macroeconomic aggregates. We calculate standard errors of the statistics for our unique panel of data and test hypotheses about the relative sizes of these correlations. We find a lower cross-country correlation of all aggregates and especially of consumption than in previous studies. The cross-country correlations of consumption, output and Solow residuals are not significantly different from one another over the whole sample, but there are significant differences in the post-1973 subsample.

La théorie moderne du cycle économique nécessite le développement de modèles qui expliquent les faits stylisés. Pour que cette stratégie réussisse, ces faits doivent être bien établis. Dans cet article, nous nous concentrons sur les faits stylisés des cycles économiques internationaux. Nous utilisons la méthode généralisée des moments et des données trimestrielles de dix-neuf pays industrialisés pour estimer les corrélations inter et intra-pays des agrégats macroéconomiques. Nous calculons les erreurs types des statistiques pour notre panel unique de données et testons des hypothèses concernant les tailles relatives de ces corrélations. Nous trouvons une moindre corrélation inter-pays de tous les agrégats, et particulièrement de la consommation, que dans les études précédentes. Les corrélations inter-pays de la consommation, de l’output et des résidus de Solow ne sont pas significativement différentes l’une de l’autre dans tout l’échantillon, mais il y a des différences significatives dans le sous-échantillon post-1973.