VAIC-menetelmän soveltuvuus osaketuottojen ennustamiseen Nasdaq Helsinki -pörssissä


Autoria(s): Sarja, Sanna
Data(s)

16/05/2016

16/05/2016

2016

Resumo

Aineeton pääoma on tärkeä osa yritysten kilpailukykyä ja sijoittajan näkökulmasta olisi mielenkiintoista pystyä vertailemaan yritysten aineettoman pääoman käytön tehokkuutta. Tutkimuksessa tarkasteltava VAIC-menetelmä tuottaa vertailuluvun tähän arviointiin tilinpäätöksestä saatavien tietojen avulla. Tutkimuksessa käsitellään kahden toimialakokonaisuuden (IT ja kulutustavarat ja -palvelut) yrityksiä Nasdaq Helsingin päälistalta tarkasteluperiodilla 2006¬-2013. Yrityksille laskettiin vuosittain VAIC-luvut, joiden perusteella muodostetaan ylä- ja alakvartiiliportfoliot. Näiden portfolioiden tuottoja verrattiin toisiinsa sekä kvartiiliportfolioiden ulkopuolelle jääneiden yritysten ja koko toimialan keskimääräiseen tuottoon. Tuottoja tarkasteltiin myös riskisuhteutetusti Sharpen ja vinous-ja huipukkuuskorjatun Sharpen (SKASR) luvulla. Lisäksi VAIC-arvon ja osaketuottojen välistä korrelaatiota tarkasteltiin sekä vuosittain että koko tarkasteluperiodin osalta. Ensimmäinen hypoteesi oletti korkeampien VAIC-arvojen johtavan korkeampiin portfoliotuottoihin, mutta hypoteesi jouduttiin hylkäämään molempien toimialojen osalta. Toinen hypoteesi tarkasteli korrelaatiota VAIC-arvojen ja osaketuottojen välillä, mutta saatujen tulosten mukaan se ei ollut tilastollisesti merkitsevää. VAIC-menetelmä edellyttäisikin jatkokehitystä tai sitä tulisi käyttää yhdessä muiden suorituskykymittareiden kanssa taloudellisesti hyödynnettävissä olevan tiedon tuottamiseksi sijoittajille.

Intellectual capital is an essential part for companies to be competitive and therefore the efficiency of its use may be valuable information for shareholders. This research uses the VAIC method which is calculated from publicly available financial statements and balance sheets and its value can be used for the comparison between the companies. The sample data consists of Nasdaq Helsinki listed companies from IT and consumer products and services industries over the period from 2006 to 2013. VAIC values for each company were calculated each year and low and high VAIC quartile portfolios were formed on VAIC values of individual firms. The portfolio returns were compared with each other, as well as to the portfolio of the companies outside the quartile portfolios, as well as to the industry. Performance of the portfolios was also compared on the basis of the Sharpe and the SKASR ratio. Possible correlation between the VAIC values and stock returns was also tested per year and for the entire time period. This research had two hypotheses of which the first assumed that higher VAIC would lead to higher portfolio returns. This hypothesis was rejected for both industries. The second assumed that there is a positive and significant correlation between the VAIC values and stock returns. Positive correlation was found but it was not statistically significant in any of the tested portfolios. These results indicate that VAIC method should be developed further or it should be combined with other performance indicators to generate economically exploitable information for investors.

Identificador

http://www.doria.fi/handle/10024/123453

URN:NBN:fi-fe2016051612368

Idioma(s)

fi

Palavras-Chave #VAIC #osaketuotto #portfoliot #ennustaminen #Nasdaq Helsinki #stock profits #forecasting #portfolios
Tipo

Pro gradu

Pro gradu thesis