Cross Listing of a Finnish Company on an Exchange in the United States of America

Finnish companies cross listing in the United States is an exceptional phenomenon. This study examines the cross listing decision, cross listing choice and cross listing process with associated challenges and critical factors. The aim is to create an in-depth understanding of the cross listing process and the required financial information. Based on that, the aim is to establish the process phases with the challenges and the critical factors that ought to be considered be- fore establishing the process plus re-evaluated and further considered at points in time during the process. The empirical part of this study is conducted as a qualitative study. The research data was collected through the adoption of two approaches, which are the interview approach and the textual data approach. The interviews were conducted with Finnish practitioners in the field of accounting and finance. The textual data was from publicly available publications of this phenomenon by the two BIG5 accounting companies worldwide. The results of this study demonstrate the benefits of cross listing in the U.S. are the better growth opportunities, the reduction of cost of capital and the production of higher quality financial information. In the decision making process companies should assess whether the benefits exceed the increased costs, the pressure for performance, the uncertainty of market recognition and the requirements of management. The exchange listing is seen as the most favourable cross listing choice for Finnish companies. The establishment of the processes for producing reliable, transparent and timely financial information was seen as both highly critical and very challenging. The critical success factors relating to the cross listing phases are the assessment and planning as well as the right mix of experiences and expertise. The timing plays important role in the process. The results mainly corroborate the literature concerning cross listing decision and choice. This study contributes to the literature on the cross listing process offering a useful model for the phases of the cross listing process.

Suomalaisyrityksen listautuminen Yhdysvalloissa on marginaalinen ilmiö. Tässä pro gradu -tutkielmassa tarkastellaan ulkomaisen yrityksen päätöstä listautua Yhdysvalloissa, listautumistavan valintaa ja listautumisprosessia sekä prosessiin liittyviä haasteita ja kriittisiä tekijöitä. Tutkimuksen tavoitteena on luoda syvempi ymmärrys ulkomaisen yrityksen listautumisprosessista ja taloudellisen raportoinnin vaatimuksista Yhdysvalloissa. Näiden tietojen pohjalta on määritelty listautumisprosessin vaiheita sekä tunnistettu haasteita ja menestystekijöitä, jotka tulisi ottaa huomioon listautumisvalmisteluissa. Tutkimuksen empiirinen osa on toteutettu laadullisena tutkimuksena. Tutkimusaineisto on kerätty haastattelemalla suomalaisia asiantuntijoita laskentatoimen ja rahoituksen alalta. Tutkimusaineistona on käytetty myös kirjallista materiaalia, jotka ovat BIG5 tilintarkastusyhtiöiden julkaisuja listautumisesta Yhdysvalloissa. Tämän tutkimuksen tulokset noudattelevat aikaisempia tutkimuksia listautumispäätöksestä ja listautumistavan valinnasta. Yhdysvalloissa listautumisen hyötyjä ulkomaiselle yritykselle ovat paremmat kasvumahdollisuudet, pääomakustannuksen aleneminen sekä laadukkaampi taloudellinen informaatio. Listautumiseen liittyvässä päätöksentekoprosessissa yrityksen tulee arvioida listautumisen hyötyjen ja kustannusten suhdetta. Huomioon otettavia asioita ovat myös markkinoiden epävarmuus, johtajiin kohdistuvat lisävaatimukset sekä markkinoiden luoma paine jatkuvaan tuloksen tekemiseen. Suomalaisyrityksen näkökulmasta suotuisimpana vaihtoehtona on listautuminen Yhdysvalloissa päälistalle. Luotettavan, läpinäkyvän ja ajantasaisen talousinformaation tuottaminen sekä siihen liittyvien prosessien perustaminen ovat kriittisiä ja haastavia tekijöitä. Listautumisperusteiden huolellinen arviointi ja listautumisen suunnittelu ovat menestystekijöitä onnistuneeseen listautumiseen sekä oikean yhdistelmän löytäminen kokemusta ja asiantuntemusta. Ajoituksella on myös tärkeä rooli listautumisprosessissa. Tämä tutkimus tarjoaa uuden näkökulman yrityksen listautumiseen sekä käyttökelpoisen mallin ulkomaisen yrityksen listautumisprosessille Yhdysvalloissa.