Russian and Eastern European Dynamic Conditional Correlations in light of the Russian crisis of 2014-2015

This thesis studies the impact of the latest Russian crisis on global markets, and especially Central and Eastern Europe. The results are compared to other shocks and crises over the last twenty years to see how significant they have been. The cointegration process of Central and Eastern European financial markets is also reviewed and updated. Using three separate conditional correlation GARCH models, the latest crisis is not found to have initiated similar surges in conditional correlations to previous crises over the last two decades. Market cointegration for Central and Eastern Europe is found to have stalled somewhat after initial correlation increases post EU accession.

Tämä tutkielmaa selvittää Venäjän viimeisimmän talouskriisin vaikutusta kansainvälisiin rahoitusmarkkinoihin, erityisesti Keski- ja Itä-Eurooppaan. Saatuja tuloksia vertaillaan muihin, viimeisen kahdenkymmenen vuoden aikana tapahtuneisiin finanssikriiseihin suhteellisen merkitsevyyden arvioimiseksi. Työ myös päivittää ja analysoi Keski- ja Itä-Euroopan rahoitusmarkkinoiden kointegraatio prosessin tilaa. Kolmen erillisen ehdollisen korrelaation mallin antamat tulokset ilmentävät, ettei viimeisin kriisi ole aiheuttanut samanlaisia ehdollisten korrelaatioiden nousupyrähdyksiä kuin muut kriisit viimeisen kahden vuosikymmenen aikana. Keski- ja Itä-Euroopan markkinoiden kointegroituminen on myös hiipunut parhaista kasvuajoista Euroopan Unioniin liittymisen jälkeen.