Foreign Direct Investment and Shareholder Wealth Gains: Evidence from Finnish FDI in China

In Finnish discourse, “The China Effect” refers to the surge of offshoring activities by Western companies to China during the past couple of decades. Inspired by event studies concerning announcements of foreign direct investment, this thesis investigates the market’s reaction to Finnish companies’ announcement of FDI targeting the People’s Republic of China. Standard event study methodology is applied to 135 announcements related to subsidiaries, joint ventures and acquisitions between 1997 and 2014. The data is checked for contamination by unrelated coinciding events and outliers. A positive average abnormal return is found to take place on the date of the announcement. Additionally, the abnormal returns are found to exist only for projects announced before 2008, and only when the investment project is new, as opposed to investments made to extend previously established projects. Ownership arrangement and the novelty of facilities do not influence the market’s reaction towards the investment announcement.

Kiina-ilmiöllä viitataan länsimaisten yritysten massiivisiin tuotannon ulkoistamisiin Kiinaan. Suorien ulkomaan investointien osakehintavaikutusta tutkivien tapahtumatutkimusten innoittamana, tämä pro gradu –tutkielma on kiinnostunut osakemarkkinoiden reaktiosta listattujen suomalaisyritysten julkistuksiin koskien Kiinan kansantasavaltaan kohdistuneita suoria sijoituksia. Tapahtumatutkimusmenetelmää sovelletaan 135:een vuosina 1997 – 2014 tehtyyn julkistukseen koskien tytär- ja yhteisyrityksiä sekä yritysostoja. Aineiston tapahtumat tarkastetaan samanaikaisten vääristävien tapahtumien sekä outlier-havaintojen varalta. Keskimäärin, investointijulkistuksesta aiheutuu tilastollisesti merkitsevä positiivinen ylituotto. Tarkemmin, positiiviset ylituotot koskevat ennen 2008 julkistettuja investointiprojekteja, ja silloinkin vain investoinnin ollessa uusi, eikä aikaisemmin perustetun projektin edistämiseksi tehty jatko-investointi. Markkinareaktiot eivät erottele investointeja niiden omistusosuuden tai tehtaan uutuuden perusteella.