The us subprime crisis and stock market integration: evidence from the BRICS

The aim of this study is to examine the level of stock market co-movement in the BRICS countries and three major industrialized countries (Japan, UK and USA). While analyzing the interdependence and integration of markets, two subsets are examined: before (2000 – 2007) and during the global financial crisis (2007-2011). Generally, interdependence across markets is likely to increase during a highly volatile period. This is problematic because if it were true, the main benefit of international diversification would be reduced at times when it is most needed. The results reveal the dominant role of the US financial markets over the examined time period. Empirical studies of this research paper indicate that cross-market linkages have become slightly stronger during the ongoing subprime crisis than before crisis. However, results also show that an investor may obtain some international diversification benefits by investing especially in the BRICS countries despite the fact of unstable economic condition and growing globalization.

Tämän tutkielman tavoitteena on selvittää maailmanlaajuisesti levinneen finanssikriisin vaikutuksia markkinaintegraatioon BRICS- maissa sekä kolmessa kehittyneessä markkinataloudessa (Japani, Iso-Britannia ja Yhdysvallat). Havainnot ovat viikottaisia indeksituottoja aikavälillä 31.12.1999 – 24.06.2011. Finanssikriisin vaikutuksia markkinaintegraatioon pystytään havainnollistamaan ottamalla tutkimukseen kaksi eri aikajaksoa. Markkinoiden riippuvuus toisistaan kasvaa yleisesti ottaen epävakaiden kausien aikana. Tämän toteutuessa sijoittavat saavat vähemmän hyötyä kansainvälisestä hajauttamisesta, kun he sitä eniten tarvitsisivat. Empiiriset tulokset osoittavat tutkittujen osakemarkkinoiden riippuvuuden kasvaneen hieman finanssikriisin aikana ja etenkin Yhdysvaltojen johtava asema maailmanmarkkinoilla on huomattavaa. Epävakaasta markkinatilanteesta ja jatkuvasti kasvavasta globalisaatiosta huolimatta on sijoittajan kuitenkin mahdollista saada kansainvälisen hajauttamisen hyötyjä, etenkin hajauttamalla kehittyville markkinoille.