Liukuviin keskiarvoihin perustuvien kaupankäyntistrategioiden suoriutuminen Suomen osakemarkkinoilla

Tämän tutkimuksen tarkoituksena on selvittää, pystyykö teknistä analyysiä hyväksikäyttävä sijoittaja saamaan markkinatuottoa parempaa tuottoa Suomen osakemarkkinoilla. Tutkielman aineisto koostuu 24:stä vaihdetuimmasta osakkeesta Helsingin pörssissä. Nämä osakkeet muodostavat OMX25 –indeksin lukuun ottamatta yhtä osaketta, jota ei oltu vielä noteerattu tarkasteluperiodin alussa. Teknisen analyysin menetelminä käytetään neljää eripituista liukuvaa keskiarvoa (5, 20, 50 ja 100). Näistä muodostetaan liukuvien keskiarvojen kaksinkertaiset leikkausmenetelmät, joiden avulla saadaan osto- ja myyntisignaaleja kullekin osakkeelle. Tutkielman vertailukohteena käytetään perinteisen rahoitusteorian suosimaa osta ja pidä -strategiaa. Empiiristen testien tarkastelujakso on 1.1.2006 – 30.9.2010. Tutkielmassa havaittiin, että teknistä analyysiä hyväksikäyttäen voi saada markkinoita parempaa tuottoa, vaikka kaikki tulokset eivät olleet tilastollisesti merkittäviä. Tutkimuksessa ei otettu huomioon useista kaupoista syntyviä transaktiokustannuksia, veroja eikä korkotuottoa, jonka sijoittaja saisi pitäessään varoja esimerkiksi pankkitilillä ennen seuraavaa kauppaa. Erityisen huomionarvoista tässä tutkimuksessa oli se, että tekninen analyysi antoi sijoittajalle erittäin hyvän suojan finanssikriisin aikaiselta kurssilaskulta. Se antoi sijoittajalle selvän myyntisignaalin myydä osakkeet, ennen kuin kurssit alkoivat laskea rajusti.

The purpose of this study is to investigate whether it is possible to make extra profit and beat the markets using technical analysis in the Finnish stock markets. The data consists of 24 most-traded stocks in the NASDAQ OMX Helsinki Stock Exchange. These selected stocks replicate OMX25- index very closely. The used technical trading method is double crossover method with 5, 20, 50 and 100 days moving averages, which indicate buy and sell signals. The results are compared to traditional “buy and hold” -strategy. All the empirical tests and stock prices are calculated from 2006 till September 2010. According to empirical results, it is possible to beat the markets using technical analysis, although all results are not statistically significant. This study does not take into account of transaction costs, which can be relatively high, since there are numerous stock trades during the period. In addition, it does not take into account of taxes and the interest yield, that investor would get when he/she deposits assets on the bank account temporary before next trade. One of the most interesting finding in this thesis was that technical analysis gave a very efficient hedge against capital losses during the global financial crisis. It gave a clear signal to sell the stocks before they dropped rapidly during the crisis.