Determinants of cash holdings in Finnish industrial sector: measuring the impact of financial crisis 2007- 2010

This thesis studies cash and short term investments to net assets ratio of Finnish industrial companies during financial crisis, and how different firm specific and macro economical variables affect cash and short term investments. The data consists of quarter level interim reports. Regression analysis was used to find out the effects of different variables. Regression models were formed based on previous studies on cash holdings. It was found that firms studied held more cash during financial crisis than before it. Cash and short-term investments acted as substitute of net working capital. Leverage had a positive and significant relationship to cash and short term investment ratio. It was also found out that firms have a target cash and short term investments ratio.

Tämä tutkielma tarkastelee miten suomalaisten teollisuusyritysten kassavarat ja lyhytaikaiset sijoitukset suhteessa nettotaseeseen (varat vähennettynä kassavaroilla ja lyhytaikaisilla sijoituksilla) ovat muuttuneet talouskriisin aikana. Ja miten eri yrityskohtaiset sekä makrotalousluvut vaikuttavat kassavarojen ja lyhytaikaisten sijoitusten määrään. Tämä tutkielma koostuu yritysten osavuosikatsauksista. Regressiomallit muodostettiin aikaisempien tutkimusten pohjalta. Tutkimuksessa havaittiin, että yritykset pitävät suhteessa enemmän kassavaroja ja lyhytaikaisia sijoituksia taantuman aikana kuin ennen sitä. Kassavarat toimivat selkeästi substituuttina nettokäyttöpääomalle. Velkaantumisasteella oli positiivinen ja merkitsevä vaikutus kassavaroihin. Tulosten perusteella yrityksillä on tavoite suhde kassavaroille ja lyhytaikaisille sijoituksille suhteessa nettotaseeseen.