Osakeindeksiobligaation fair value Case: SHB Paras Kolmesta 5010

Tutkielmassa selvitetään monimutkaisen indeksiobligaation arvon määritystä obligaation juoksuaikana. Tutkittava indeksiobligaatio sijoittaa osakkeisiin, korkoon ja raaka aineisiin. Kyseisessä indeksi-obligaatiossa sijoitetaan korioptioihin ja ne ovat lisäksi niiltä osin kvantto optioita, kun positio on ollut tarpeen suojata valuutta kurssimuutoksia vastaan. Tämän lisäksi indeksiobligaatio sijoittaa nolla kuponkilainaan. Sijoittajalle on haastavaa ymmärtää oikein ja läpinäkyvästi monimutkaisen osakeindeksiobligaation arvonmääritystä sen juoksuaikana. Tässä tutkielmassa avataan monimutkaisen osakeindeksiobligaation arvonmäärityksen perusteet. Tutkielmassa huomataan, että sijoittajalla voi helposti olla vaara mielikuva siitä, miten arvo määrittyy. Tämä johtuu siitä, että arvonmääritys eroaa huomattavasti siitä mikä käy ilmi velkakirjan ehdoissa. Tutkielman keskeisin anti on se, että kyseinen osakeindeksiobligaatio antaa heikkoa tuottoa kesken juoksuajan, mikäli joko osakkeet, raaka-aineet tai korot kehittyvät negatiivisesti. Lisaksi raaka aineoptioiden hinnan määritys eroaa siitä, mitä sijoittaja olettaa sen olevan velkakirjan ehtoja lukiessaan. Raaka-aineiden hinnat määritellään forward hinnoista

In this thesis it will be explained how to value complex index linked note before the end of it's maturity. This particular index linked note invests into stocks, interest and raw materials. This index linked note uses basket options and quanto options when necessary, to hedge currency positions. This index linked note invests naturally also to zero coupon bond. It's challenging for investors to understand correctly and transparently how fair value within term to maturity of complex equity linked note is calculated. In this thesis, basics to value equity linked note, are clarified. In this study it is noted, that investors might easily have a wrong image, how the fair value of index linked note is calculated. This is because valuing equity linked note is very different, than the terms of the index linked note, when it is sold to the investor. Most notably this thesis tells that this particular index linked note gives weak return if any of the assets, which include stocks, raw materials and interest, performs poorly. In addition, the options for raw materials are priced according to the forward prices. This isn't told in the terms of the note.