Dispositioefektin vaikutus yksityishenkilön rahastolunastuksissa

Tutkimuksen tarkoituksena on tutkia, käyttäytyvätkö suomalaiset rahastosijoittajat dispositioefektin mukaisesti realisoimalla mieluummin voitollisia kuin tappiollisia sijoituksia. Tutkimuksen kohteena ovat sijoittajien käyttäytyminen ja mandolliset sijoittajien psykologiset taipumukset ja käytösharhat. Aineistona on erään suomalaisen rahastoyhtiön henkilöasiakastietokanta vuosilta 2000 — 2007. Tutkimustulosten mukaan dispositioefekti ei ilmene niin selvästi rahastosijoittamisessa kuin suorissa osakesijoituksissa. Lääketieteellisessä rahastossa ei voida havaita viitteitä dispositioefektistä. Dispositioefekti havaitaan yhdistelmärahastossa sekä globaalissa osakerahastossa, mutta sen vaikutus näyttää häviävän tai jopa katoavan laskevilla markkinoilla. Verohyöty vaikuttaa euromääräisiin lunastuksiin joulukuussa vähentäen dispositioefektin ilmenemistä. Sijoituksen pitoajalla on selvä vaikutus sijoittajan saamiin tuottoihin. Sijoittajat näyttävät menettävän tuottoja pitämällä liian kauan tappiollisia sijoituksia ja realisoimalla liian nopeasti voitollisia sijoituksia. Kaikkien aikojen kurssihuiput markkinaindeksissä lisäävät lisäävät lunastuksia, kun taas kaikkien aikojen kurssipohjat vähentävät lunastuksia. Kuukauden takaisella kurssihuipulla tai notkolla näyttää olevan suurin merkitys lunastusten määrään

The purpose of this study is to examine if Finnish mutual fund investors are reluctant to realise their losses. The objects of the study are investors' psychological attributes and behavioural biases. The data consists of an individual customer database during 2000 — 2007 by a Finnish fund management company. According to the results, the disposition effect is not as obvious among mutual fund investors as among stock investors. There is no evidence of the disposition effect in the medical fund. In the balance fund and in the global fund there are observations about the disposition effect. However, these perceptions diminish or disappear during the recession. Taxation affects selling transactions in December. This diminishes or even removes the impact of the disposition effect in the balance fund and in the global fund. The investing period has an influence on investors' returns. Investors appear to lose their returns by selling winning investment too soon and hang in too long in losing investments. All time highs in the market index increase and all time lows diminish sale transactions. The ups and downs experienced in the market index a month earlier have the strongest impact on realisations of the investments.