Market linkages and volatility spillover: evidence from BRIC countries

The aim of this study is to investigate volatility spillover-effect and market integration between BRIC countries. Motivated by existing literature of market integration between developed and emerging markets, we will investigate market linkages using multivariate asymmetric GARCH BEKK model. The increasing globalization of the financial markets and consequent higher volatility transfer between markets makes it more important to understand market integration between BRIC countries. We investigate the stock market integration and volatility transfer between the BRIC countries form 1998 to 2007, using daily data. The empirical results show that there are international diversification benefits among Brazil, Russia, China and India. U.S. influence to these countries has been week, even though U.S. economy has been leading the global financial markets. From Finnish point of view, diversification benefits are robust but we find some correlation with Russia and China.

Tämän tutkimuksen tavoitteena on tutkia markkinaintegraatiota ja volatiliteetin siirtymistä Venäjän, Brasilian, Kiinan ja Intian osakemarkkinoiden (ns. BRIC- maat) välillä. Aiemman kirjallisuuden innoittamana käytämme tutkimuksessa multivariate GARCH menetelmää. Kasvava globalisaatio rahoitusmarkkinoilla ja volatilititeetin siirtyminen markkinoiden välillä tekee markkinaintegraation ymmärtämisestä ensiarvoisen tärkeää. Tämä tutkimus pyrkii selvittämään päivittäisien indeksituottojen avulla kyseisen ilmiön olemassaoloa BRIC- maissa vuosina 1998-2007. Tämän tutkimuksen tulokset osoittavat, että vaikka globaali rahoitusmarkkina-integraatio on ollut kasvussa, on silti löydettävissä kansainvälisen hajauttamisen hyötyjä BRIC- maista. Pohjois-Amerikan vaikutus näihin maihin ei ollut tutkimuksessamme niin suurta kuin oletettiin. Suomalaisen sijoittajan hajautus hyödyt BRIC- maihin olivat selviä.