Kovenantit yritysrahoituksessa

Tutkielman päätavoitteena on analysoida kovenanttien eli luottosopimusten eritysehtojen soveltuvuutta yritysrahoitukseen rahoittajan ja yrityksen näkökulmasta ja luoda viitekehys kovenanttien käytettävyydelle yritysrahoituksessa yhdistelemällä siihen liittyvien keskeisten käsitteiden merkityksiä. Tutkielman empiirinen osa on rakennettu pääosin haastatteluihin pohjautuen. Tutkimusmetodologia on toiminta-analyyttinen ja haastattelut suoritettiin teemahaastatteluina. Tutkimuksessa todetaan, että kovenantit sopivat isoille- ja keskisuurille yrityksille ja tietyin varauksin pienille yrityksille. Niiden käytölle ei näyttäisi olevan voimassa olevista säännöksistä johtuvia olennaisia esteitä. Sopimuksissa on huomioitava voimassa olevat säännökset ja sopijapuolten luonteenpiirteet. Keskeisiä tekijöitä ja perusteita kovenanttien asettamisessa todettiin olevan ne, että yrityksen toiminta on vakiintunut ja yhteisymmärrys ja arvio liiketoiminnan kehityksestä on molemminpuolista. Ne monipuolistavat yritysten rahoitusmahdollisuuksia ja parantavat rahoituksen saatavuutta. Tuotteistaminen ei ole mielekästä, koska jokainen laina räätälöidään tapauskohtaisesti.

The aim of this study is to analyse the use of covenants as special conditions of a loan agreement in corporate finance from the point of view of both lender and the borrower and to create a framework for the use of covenants by combining the key conceptions attached to it. The empiric part of the study is mainly based on interviews of persons dealing with corporate finance. The method of the study is action-oriented and all the interviews were carried out as theme interviews. As a result of the study it was concluded that covenants are suitable for large and middle-sized companies and with certain restrictions to small companies. It seems that the existing regulations do not provide essential restrictions for the use of covenants in corporate finance. However, when defining the terms and conditions of a loan agreement, the existing regulations and special features attached to the parties has to be taken into consideration. The most important factors governing the use of covenants seem to be that the company is well established and that there is a mutual understanding between the lender and the borrower of the development of business. The use of covenants gives the company more variety in sources of financing and makes it easier to obtain financing. The use of covenants cannot be developed into a product, because every loan agreement needs to be taylor-made case by case.