Pienyrityksen arvonmäärityksen erityispiirteitä

Tutkielmassa tarkastellaan listaamattoman pienyrityksen arvonmääritystä ja sen sisältöä. Tutkielman tavoitteena oli selvittää pk-yrityksen arvonmäärityksen erityispiirteitä ja eroja suuriin julkisiin yrityksiin sekä tutkia näiden erojen vaikutusta arvonmääritysprosessiin. Tutkielman lähestymistapa on teoreettinen ja tutkielma toteutettiin kirjallisuustutkimuksena. Tutkimusote on käsiteanalyyttinen. Tutkimuksessa havaittiin, että listaamattoman pienyrityksen erityispiirteitä ovat saatavissa olevan taloudellisen informaation laatu ja määrä, tulevaisuuteen liittyvä suurempi epävarmuus sekä omistuksen heikko likvidisyys. Pienyrityksiin liittyvät riskit ovat myös suuremmat ja niiden arviointi on vaikeampaa. Lisäksi pienyrityksen rahoitus eroaa suurista yrityksistä. Näiden tekijöiden vaikutus eri menetelmillä laskettuun yrityksen arvoon on negatiivinen. Osaamisella ja aineettomalla pääomalla on suuri vaikutus pienyrityksien arvoon ja tämä johtaa usein arvostuksen subjektiivisuuteen. Lähtökohtaisesti, pienen ja keskisuuren, kuten suurenkin yrityksen arvo perustuu tulevaisuuden tuottoihin omistajille. Toimintahistorian ja taloudellisen informaation vähäisyydestä johtuen arvostuksessa käytetään varsin usein hyvin yksinkertaisia tapoja ja menetelmiä. Perinteiset arvonmääritysmenetelmät ovat käyttökelpoisia myös pienyritysten kohdalla, kunhan niiden pohjana olevat parametrit, arvonmäärityksen tarkoitus ja tilanne sekä kohteen ominaispiirteet ymmärretään oikein. Pienyritysten arvomääritys on haastavaa ja asettaa suuria vaatimuksia suorittajan ammattitaidolle.

The purpose of this thesis was to show how the valuation of unlisted small businesses differs from the valuation of large businesses. The objective of this study was to define the characteristics of SMEs and analyze how these characteristics affect the valuation process. The approach of the thesis is theoretical and the answers were determined by a literature review. The results of the study show that special characteristics of the small businesses are related to illiquidity of investments, absence of relevant financial information and operating history especially in start-up companies. Finance markets are less organized, risks are greater and more difficult to estimate. These characteristics have negative effect on the value. Valuation of small businesses is fairly subjective and their intangible assets underlie most of the value. The value of small businesses is affected by the firm´s ability to generate cash flows to its owners. In addition there is no universal valuation tool or method, which is relevant in all the valuation cases. Traditional valuation methods such as DCF, are usefull in SME valuation as long as the assumptions are made properly and the purpose of the valuation is clear. In addition, the premises for the value being sought and features of the firm being valued is important. The valuation of small businesses is a complex task and places considerable demands on the business appraiser.