Aplicação do modelo de Elton-Gruber para a construção de carteira no índice PSI-20

Os mercados financeiros têm um papel fundamental na dinamização das economias modernas. Às empresas cotadas oferece o capital necessário para impulsionar o seu crescimento e aos investidores individuais proporciona a diversificação das suas carteiras, usufruindo desta forma do crescimento e da vitalidade da economia mundial. A gestão de carteiras de ativos financeiros constitui uma área que procura apresentar mecanismos para a obtenção de uma relação ótima entre retorno e risco. Neste sentido, inúmeros estudos têm contribuído de forma significativa para a eficiência e para a prática desta técnica. Esta dissertação pretende analisar a metodologia desenvolvida por Elton-Gruber para a construção de carteiras otimizadas e aplicar as técnicas subjacentes ao mercado acionista português. Para o efeito, serão realizadas pesquisas em fontes bibliográficas da especialidade e serão consultadas bases de dados de cotações históricas das ações e do índice de mercado nacional. A aplicação incidiu sobre ações cotadas no índice PSI-20 durante o período compreendido entre 2010 e 2014. No intuito de melhorar a compreensão das séries de retornos das amostras, o estudo de caráter quantitativo também recorreu à análise estatística. As evidências mostram que a carteira otimizada, no período em análise, contém apenas as ações da empresa Portucel. Este resultado estará condicionado pelos efeitos da crise financeira que iniciou em 2008.

The financial markets have a critical role in dynamizing modern economies. They offer the necessary capital to boost growth in listed companies; and allow the diversification of individual investors’ portfolios. Hence, they stand to benefit from growth and vitality in the world economy. The management of financial asset portfolios is a field that attempts to present mechanisms to achieve an optimal return to risk ratio. Numerous studies have contributed in a significant way to the efficiency and practice of this technique. This research aims to analyze the methodology developed by Elton-Gruber to construct optimized portfolios and apply respective techniques to the Portuguese equity market. For this, research will be conducted in bibliographic sources and will be consulted historical price databases of stocks and of the Portuguese stock index. The application focuses on listed stocks in PSI-20 index over the period between 2010 and 2014. In order to improve understanding of the samples return series, the quantitative character study also appealed to statistical analysis. The evidence shows that the optimized portfolio, in the period under review, contains only the stocks of Portucel company. This result will be conditioned by the effects of the financial crisis which began in 2008.