Determinantes da procura da Bitcoin

Dissertação de Mestrado apresentada ao Instituto de Contabilidade e Administração do Porto para a obtenção do grau de Mestre em Contabilidade e Finanças, sob orientação da Professora Doutora Celsa Maria Carvalho Machado

A Bitcoin é uma moeda digital descentralizada criada em 2009 mas que só a partir de meados de 2010 começou a ser usada de forma mais generalizada e crescente. A ideia inovadora da Bitcoin trouxe uma nova perspetiva ao que conhecemos atualmente como moeda. A sua complexidade e aceitação a nível mundial fazem dela um fenómeno interessante de ser estudado. Os estudos científicos sobre a Bitcoin são ainda escassos e centram-se sobretudo no comportamento do seu preço e volatilidade do mesmo. A presente dissertação pretende contribuir para um conhecimento mais aprofundado das determinantes da utilização da Bitcoin estimando uma função procura, em que se têm em conta as determinantes tradicionais da procura de moeda mas também as variáveis relevadas pela literatura empírica sobre a Bitcoin, no período de julho de 2010 a dezembro de 2014, através de um modelo ARDL. As estimações realizadas mostraram que as determinantes tradicionais da procura de moeda também explicam a procura da Bitcoin mas que existem outras determinantes igualmente importantes. Efetivamente, as variáveis usadas como proxies do rendimento e da taxa de juro revelaram afetar com o sinal esperado e significativamente o volume estimado de transações em bitcoins, no longo e no curto prazo, enquanto a taxa de câmbio BTC/USD influencia significativamente e negativamente, igualmente no curto e no longo prazo. Também o interesse demonstrado pela Bitcoin na internet revelou influenciar positivamente o uso desta moeda, no curto e no longo prazo, enquanto a percentagem dos custos de transação o faz negativamente, ainda que só no curto prazo.

Bitcoin is a decentralized digital currency created in 2009 but only from mid-2010 began to be used more widely and increasingly. The innovative idea of Bitcoin brought a new perspective to what we know today as currency. Its complexity and worldwide acceptance make it an interesting phenomenon to be studied. The scientific studies on Bitcoin are still scarce and focus mainly on the behavior of its price and its volatility. The aim of the present dissertation is to contribute to a deeper understanding of the drivers of the use of Bitcoin by estimating a function demand, taking in account the traditional determinants of money demand but also variables identified on the empirical literature of Bitcoin, from July 2010 to December 2014, through an ARDL model. According to the findings of the estimations realized, the traditional determinants of money demand also explain the Bitcoin demand but there are other important determinants. Effectively, the variables used as proxies of income and interest rate revealed an effect with the expected sign and significantly in the estimated volume of transactions in bitcoins, in the long and the short term, while the exchange rate BTC/USD had a significant and negative effect on Bitcoin demand, in the long and the short term too. Also the interest in Bitcoin on the internet revealed positive influence in the use of this currency in the short and long term, while the percentage of transaction costs affects it negatively, but only in the short term.