Grau de diversificação nas empresas do mercado de capitais ibérico

Dissertação de Mestrado em Ciências Económicas e Empresariais.

Neste estudo é determinado o nível de correlação entre o valor e o grau de diversificação das empresas no conjunto do mercado de capitais ibérico bem como individualmente em Portugal e Espanha, recorrendo ao Q de Tobin e ao Índice de Herfindahl. Este estudo também tem como objetivo uma análise e descrição do grau de diversificação das empresas, assim como concluir se os mercados estão sobreavaliados ou subavaliados, através das métricas referidas. Encontramos uma correlação negativa entre valor e diversificação nestes mercados. Também foi possível observar que as empresas mais diversificadas são as que possuem menor Q de Tobin. Ao passo que em Espanha assistiu-se a uma correlação negativa mais elevada, em Portugal o estudo apontou para a existência de um ponto ótimo de diversificação que maximiza o Q de Tobin de uma empresa. Esta análise, em média, permitiu observar que no mercado ibérico existe um baixo nível de diversificação e, que o tecido empresarial ibérico encontra-se sobreavaliado no mercado de capitais, segundo a métrica Q de Tobin.

ABSTRACT: This study aims to determine the existence of correlation between value and corporate diversification in the Iberian Peninsula markets. We use Tobin’s Q as the measure for value and the Herfindahl Index to measure diversification. Besides the study of correlation, this paper also provides an analysis of the degree of diversification for the firms that compose the Iberian markets and if their market value is above or below their book value. Using these metrics, we found a negative correlation between value and diversification in the Iberian Peninsula as a whole. In our sample, we also found that in average, highly diversified firms performed worse than focused firms. In the Portuguese sample, we were able to determine the degree of diversification that maximizes the Tobin's Q of a firm. Our sample was characterized by a low degree of diversification in general and also that most of the companies were overvalued according to Tobin's Q.