A influência do investimento e do financiamento na política de distribuição de dividendos evidência empírica das empresas do índice PSI 20

Dissertação de mestrado, Finanças Empresariais, Faculdade de Economia, Universidade do Algarve, 2014

Os dividendos e a forma como as empresas procedem à sua distribuição pelos acionistas representam uma importante ferramenta de gestão que tem sido estudada extensivamente pela literatura que aborda questões de caráter financeiro. A presente dissertação discute em que medida as decisões de investimento e de financiamento têm influência na política de distribuição de dividendos, praticada pelas empresas que fizeram parte do PSI 20, desde a sua formação em 1992 até ao exercício económico de 2009, tendo por base os dados económico-financeiros de 2009. O principal objetivo foi averiguar o peso que a estrutura de capital das empresas tem nas decisões sobre a distribuição dos dividendos pelos acionistas. A investigação empírica analisou uma amostra constituída por um conjunto de 24 empresas que até 31 de Dezembro desse ano figuraram no índice bolsista da Euronext Lisbon. Adotou-se a metodologia de regressão linear múltipla para estudar a relação existente entre as variáveis independentes e o montante de dividendos por ação distribuído. As variáveis explicativas escolhidas foram o grau de endividamento, o investimento, a rendibilidade do ativo, a estabilidade dos dividendos, o crescimento do volume de negócios e o crescimento do resultado líquido. Os resultados obtidos permitem observar que a rendibilidade do ativo e a estabilidade dos dividendos são fatores explicativos dos dividendos, dado que apresentam significância estatística positiva no modelo que é apresentado, e permitem ainda concluir que existe eventualmente uma relação negativa entre o investimento e o financiamento sobre os dividendos.