Aplicação de modelos de informação condicionada na avaliação do desempenho de fundos de investimento mobiliário em Portugal: a selectividade e o market timing (análise diária vs. análise mensal

Dissertação de mest., Finanças Empresariais, Faculdade de Economia, Univ. do Algarve, 2010

A análise do desempenho dos fundos de investimento, incentivada pelo crescimento do mercado, atraiu considerável atenção por parte dos académicos e não académicos. Daí que, ao longo dos últimos quarenta anos, as técnicas de avaliação do desempenho dos fundos de investimento tenha sido uma das áreas das finanças com maior desenvolvimento. As técnicas tradicionais usam os momentos não condicionais das rendibilidades. Tais técnicas não podem captar a variação temporal das rendibilidades esperadas. Como consequência Ferson e Schadt (1996) desenvolveram uma técnica chamada avaliação do desempenho condicionado para resolver o problema. Esta dissertação aplica a metodologia desenvolvida por Ferson e Schadt (1996), principalmente os modelos condicionados de Henriksson e Merton (1981) e de Treynor e Mazuy (1966), a uma amostra de 33 fundos portugueses de investimento mobiliário relativa ao período de 31 de Dezembro de 2002 a 31 de Dezembro de 2006 com o objectivo de avaliar o seu desempenho nas vertentes de selectividade e de market timing e o efeito da utilização de dados diários e de dados mensais nos modelos condicionados. Os resultados obtidos com os dois modelos condicionados revelam que os fundos de investimento atingem melhores resultados na selectividade e no market timing quando são utilizados dados diários. Para além disso, observa-se que o modelo HMC alcança melhores resultados (diários e mensais) na selectividade e no market timing do que o modelo TMC.