¿Reflejan los índices de riesgo país las variables relevantes en el desencadenamiento de las crisis externas? Un análisis sobre el periodo 1994-2001

[ES] El objetivo de este trabajo es establecer en qué medida los índices de riesgo país más utilizados por la comunidad económica y financiera internacional, en concreto, el índice de Euromoney y el ICRG, recogen las variables relevantes en el desencadenamiento de las crisis monetarias y financieras externas, como un aspecto básico en la evaluación de su capacidad para medir adecuadamente el riesgo de los diferentes países.

Para ello, hemos analizado una muestra de crisis externas entre 1994 y 2001, extrayendo un conjunto de variables que parecen ser determinantes y comunes a todos estos episodios, y que, por tanto, un índice de riesgo país adecuado debería incluir.

Comparando dichas variables con las incluidas en los índices antes mencionados, se ha comprobado que no todas aparecen refle jadas de forma directa en los mismos y que, por tanto, éstos podrían presentar, a priori, limitaciones importantes en cuanto a su capacidad de predicción y valoración adecuada del riesgo país.

[EN] The aim of this paper is to establish on what extent the most used country risk indexes, specifi cally, the Euromoney index and the ICRG, contain decisive variables in the triggering of external crises, as a basic aspect in evaluating it’s ability to assess appropriately the risk of particular country.

To this end, a sample of external crises for the period between 1994 and 2001 has been analysed, obtaining a set of variables that seem to be decisive and common to all episodes, and therefore, they should be included in an adequate country risk index.

Comparing these variables with those included in indexes mentioned above, it has been verifi ed that not all of them have direct reflect in the development of both indexes and, consequently, they might show, a priori, significant limitations as ability to predict and assess the country risk.