Valor en riesgo del portafolio de TES de los bancos colombianos

En este trabajo se realiza la medición del riesgo de mercado para el portafolio de TES de un banco colombiano determinado, abordando el pronóstico de valor en riesgo (VaR) mediante diferentes modelos multivariados de volatilidad: EWMA, GARCH ortogonal, GARCH robusto, así como distintos modelos de VaR con distribución normal y distribución t-student, evaluando su eficiencia con las metodologías de backtesting propuestas por Candelon et al. (2011) con base en el método generalizado de momentos, junto con los test de independencia y de cobertura condicional planteados por Christoffersen y Pelletier (2004) y por Berkowitz, Christoffersen y Pelletier (2010). Los resultados obtenidos demuestran que la mejor especificación del VaR para la medición del riesgo de mercado del portafolio de TES de los bancos colombianos, es el construido a partir de volatilidades EWMA y basado en la distribución normal, ya que satisface las hipótesis de cobertura no condicional, independencia y cobertura condicional, al igual que los requerimientos estipulados en Basilea II y en la normativa vigente en Colombia.

In this paper I develop the measurement of market risk for the TES portfolio for a colombian bank, addressing the issue of forecasting Value–at–Risk (VaR) using different multivariate volatility measures: EWMA, orthogonal GARCH, robust GARCH, as well as several models of Value at Risk (VaR) with normal distribution and the student´s t-distribution, evaluating their efficiency by the methods of backtesting proposed by Candelon et al. (2011) based on the generalized method of moments (GMM), along with the test of independence and conditional coverage raised by Christoffersen and Pelletier (2004) and Berkowitz, Christoffersen and Pelletier (2010). The results show that the best specification of VaR for measuring market risk TES portfolio for the colombian banks is built from EWMA volatilities based on the normal distribution, since it satisfies the hypothesis of unconditional coverage, independence and conditional coverage, and the requirements set forth in Basel II agreements and regulations in force in Colombia.